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在主要國家貨幣的利率普遍下調(diào)、我國的財政政策效力減弱的情況下，為保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，人民幣利率是否有調(diào)整的可能？這是投資者十分關(guān)心的一個話題。部分學(xué)者認(rèn)為，如果美國再次降息，人民幣存在減息空間，但幅度有限，時間可能會在今年年底或明年上半年。這一結(jié)論是基于我們對國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融諸多因素的分析預(yù)測。
雖然統(tǒng)計數(shù)字顯示，國內(nèi)GDP前三季度增速高達(dá)7.6%，國民經(jīng)濟(jì)保持良好勢頭，通脹也
有所抬頭。權(quán)威機(jī)構(gòu)也預(yù)測國內(nèi)全年的經(jīng)濟(jì)增長會維持在7%—7.6%。但“9.11＂事件后，國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境突變，美聯(lián)儲已兩度減息，我國也相應(yīng)調(diào)低外幣存款利率，而且美國降息行為還未結(jié)束。這一突發(fā)事件引至外部環(huán)境發(fā)生變化，人民幣加息預(yù)期也自動消失；相反，諸多因素促使人民幣呈現(xiàn)降息預(yù)期。
一方面，以美國為龍頭的西方發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)正陷入衰退，由此，全球經(jīng)濟(jì)走出衰退更需時日。其次，全球經(jīng)濟(jì)放緩對中國經(jīng)濟(jì)的影響現(xiàn)在已經(jīng)顯現(xiàn)，而且愈來愈明顯。正在上海出席APEC會議的國家經(jīng)貿(mào)委主任李榮融昨天表示，他認(rèn)為美國9.11事件對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響將是中長期影響大于近期影響，間接影響大于直接影響，他對全年國企利潤的增長也不敢抱樂觀態(tài)度。實際上，今年以來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了在固定資產(chǎn)持續(xù)快速增長的同時，工業(yè)增長卻出現(xiàn)了逐步回落態(tài)勢的不正常現(xiàn)象，3—8月份，工業(yè)生產(chǎn)增長速度分別為12.1%、11.5%、10.2%、10.1%、8.1%和8.1%。造成這一狀況的主要原因是今年外貿(mào)出口從3月份開始出現(xiàn)大幅回落，投資的擴(kuò)張不能完全抵消出口下挫的力量，而且擴(kuò)張性財政政策增加的投資主要是投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和農(nóng)業(yè)生態(tài)環(huán)境治理等領(lǐng)域，沒直接投向工業(yè)，對工業(yè)的拉動作用有所減弱。因此，要在外貿(mào)出口持續(xù)下滑的情況下使投資對工業(yè)的拉動加強，就必需更大的拉力注入，刺激內(nèi)需的力度要更大。
另一方面，有關(guān)價格指數(shù)顯示，國內(nèi)物價走勢平穩(wěn)，不存在通貨膨脹的威脅，物價波幅較小，短期內(nèi)無需擔(dān)心通貨膨脹的出現(xiàn)。更重要的是，隨著資本市場的深化和發(fā)展，資本市場和貨幣政策的關(guān)系越來越密切，美國等發(fā)達(dá)國家近年更是把股市漲跌作為利率操作的重要依據(jù)。國內(nèi)近期股市連續(xù)下跌，而且預(yù)見調(diào)整期還將延續(xù)，資產(chǎn)價格也將繼續(xù)下降。雖然股市下降有利泡沫的減少和成熟投資理念的樹立，但深幅長時間調(diào)整，將會帶來負(fù)面影響。因此，我們在操作利率工具時要關(guān)注股市下跌的事實。
綜上所述，隨著美聯(lián)儲再次降息及多方降息壓力的顯化，人民幣利率有下調(diào)可能，但部分專家預(yù)測，即使下調(diào)，空間也不可能不大，時間可能會在今年底或明年上半年。一旦真正出現(xiàn)這種情況，對股市將產(chǎn)生一定的刺激作用。汪洋
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