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周菡 李明
日前，我國小額外幣存款利率進行了今年第八次下調。在我國實行外幣利率市場化改革的情況下，小額外幣存款利率似乎成了聯(lián)在美國利率傳導系統(tǒng)末端的一個共振器，總是跟隨國際利率的波動而浮動。
經(jīng)過八次下調，我國境內(nèi)美元的年存款利率已由年初的5.0%下降為現(xiàn)在的2.0%，降幅高達60%；而港幣的年利率則由年初的4.9375%下調到現(xiàn)在的2.1250%，降幅達57%。這二者均低于目前我國人民幣一年期定期存款利率2.25%。
眾所周知，美國頻繁降息是為了放松銀根，刺激經(jīng)濟，喚起人們對經(jīng)濟增長的信心。但一年來的多次降息并沒有明顯改變美國經(jīng)濟衰退的局面。另一方面，目前美國聯(lián)邦基金利率為3%，美國通貨膨脹壓力也不大，美國利率還有很大下調空間。
而在國內(nèi)，我國外幣存款利率和人民幣存款利率的生成機制不同。我國外幣貸款利率管理體制從2000年9月21日放開以來，由金融機構根據(jù)國際金融市場利率的變動情況以及資金成本、風險差異等因素，自行確定各種外幣貸款利率及其計結息方式。因此，如果美國繼續(xù)降息，迫于銀行外匯存貸款之間存差的壓力，未來國內(nèi)小額外幣存款利率仍存在下調的可能。而實際上目前我國外匯儲備已達1900多億元，比1993年增加了8倍，年均增長高達31.5%。外匯供應的充足、外幣購買力的過量、外匯匯率穩(wěn)定為外幣存款利率繼續(xù)下調提供了基礎。
有關專家指出，目前下調小額外幣存款利率對我國有益無害。他們認為，較低的外幣利率可能會促使外幣資金流向外匯交易市場或B股市場，促使這兩個市場更加活躍。而外幣存款利率的連續(xù)下調，也使境內(nèi)中資商業(yè)銀行外幣資金成本進一步降低，境內(nèi)外匯貸款利率勢必將隨之下調，這將有利于擴大國內(nèi)企業(yè)外匯貸款規(guī)模，刺激投資，提高外匯資金使用效率。此外，外幣存款利率的連續(xù)下調還將有利于我國進一步推進外幣貸款利率的市場化改革。
不過，專家們也認為，盡管我國外幣存款利率還可能下調，但幅度不會太大。從各方面消息看，目前人民幣利率的調整并沒有提上管理層的議事日程，因此，如果人民幣存款利率不作調整，外幣存款利率繼續(xù)下調的空間不大。而且根據(jù)以往慣例，我國每次跟隨美國降息的幅度都較美國降息幅度小。目前我國美元外幣存款利率已降為2%，下調的空間已經(jīng)有限，相信以后跟隨美國降息的幅度還會越來越小。
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