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德溫·斯圖爾特
在過去一星期，人們同時爭論說，中國是對日本經濟的一個威脅，而且人民幣要調整幣值。這使人想起美國和日本之間的一場類似的爭論。這場爭論導致1985年的《廣場協議》，但是那場爭論并沒有因此結束。
美國的報紙喜歡把日本描繪成一名碩大的相撲運動員或是怪獸哥斯拉，入侵和破壞美國經濟。眼下，對于中國，記者們同樣得出一個夸張的形象——巨龍正在吞噬相撲運動員。但是那些說中國是個威脅的人錯了，他們剛好把注意力從最大的問題上轉移開來。對日本經濟的真正威脅存在于日本本國內部。
據擔憂者說，中國是個經濟威脅的一個原因是，從中國進口的商品正在加劇日本整體價格水平的下跌，即通貨緊縮。但是這種觀點忽視了通貨緊縮有好有壞這一情況。良性通貨緊縮源自價廉和不受限制的進口商品，它將使日本消費者直接受益，例如結束花10美元買一只梨，20美元買一只桃子，或是100美元買一個西瓜的時代。此外，進口商品價格下跌也有益于從國外購買投入的公司，從而提高日本的進出口交換比率。
不要把良性通貨緊縮與惡性通貨緊縮混為一談。惡性通貨緊縮表現在進行了無回報率投資后土地和其他資產的價格上；或者表現在需求下降的商品和資本價格上。日本消費者把錢攥在手里有幾個原因。一個原因是，價格轉天就會下降，所以為什么要在今天把錢花出去？再者，由于日本的利率非常低，人們必須為退休積攢更多的錢。《經濟法規101》一書說，較高的回報率會鼓勵人們加倍儲蓄。但是在日本，經濟學規律顛倒過來：投資回報率非常低，人們需要存更多的錢(稱“預防性儲蓄”)。低需求的影響是，無回報的資產從一開始就更不值錢，而且越來越多。因此，日本家庭和公司的凈資產減少了。
中國威脅論者還說，中國正在威脅日本的生產基地，尤其是勞動密集型部門，例如紡織和計算機制造業等。但是日本的人口結構正在發生變化，可利用的勞動力供應源將會縮小，還會有更多的人退休。日本的老齡社會——人們的壽命延長，同時出生率降低的現象——要求各公司到國外尋找工人。因此，日本的公司在中國建廠這一情況是好消息。隨著日本變得較為重視資本投入，它會發現自己能更有效地生產資本密集型產品，而生產勞動密集型產品的效率會下降。因此，日本應當成為一個全球資本、服務和高技術的供應國。
但是中國威脅論者說，中國對日本最大的威脅或許就是在高技術領域。有圖表顯示，日本向美國出口的臺式計算機數量正在減少，而中國向美國出口的臺式計算機數量正在增加。這些數字有欺騙性。它們反映的是僅在中國組裝的計算機的價值。與此同時，幾乎所有增值技術都來自日本和其他地區。
日本和中國競爭的產品數量被夸大了；根據一些計算結果，這樣的產品僅占1/5。這兩個國家與其說是競爭，不如說是互補。合作從來不會成為好新聞，因此記者們強調競爭不足為怪。不過中國還不像日本那么強大。兩國之間的健康競爭的程度也促使日本的公司更為注重利潤率，并集中于日本領先的領域。
中國本身如何呢？不可否認，中國經濟在過去10年突飛猛進，而日本經濟卻每況愈下。但是在那樣迅速發展之后，中國的年人均收入還是不足1000美元，而日本的這一數字差不多是中國的40倍。此外，國民生產總值達4萬億美元的日本使國民生產總值為9800億美元的中國相形見絀。如果從戰略意義上說，經濟實力等同于權力，那么中國離成為某種威脅還有段距離。
但是有兩個重大事件將改變中國——加入世貿組織(WTO)和2008年夏季奧運會在北京舉行。這些是對中國經濟抱更樂觀態度的理由嗎？然而，以這兩件大事為基礎預測投資流量、經濟增長和匯率的問題是，它們對中國經濟的影響仍然是不確定的。人們難以預測中國加入WTO后流入和流出中國的凈資本流量。
1997年亞洲金融危機爆發后，關于人民幣的所有爭論都是中國是否會讓人民幣貶值，以便與亞洲地區其他疲軟的貨幣競爭。中國決定不讓人民幣貶值讓世界松了一口氣。眼下，人們突然開始爭論中國是否會被迫調整幣值。不過，中國經濟沒有什么變化來支持人民幣堅挺。事實上，有理由認為，中國的經濟增長正在減速，而且經濟的中期前景不容樂觀。
中國并沒有威脅到日本經濟。甚至正相反，中國將補充日本的各個行業。但是，也許更為重要的是，中國從外部向日本經濟改革施加壓力，因為如果日本有所擔心的話，那也只是日本本身。特別受歡迎的日本首相小泉純一郎肩負著整頓日本經濟的艱巨任務。既然他已經讓日本相信，改革將是痛苦的，那他就必須以正確的程序拉動經濟杠桿，不然就有發生嚴重衰退的危險。
在我東京住所的附近，掛著選舉時留下的一張海報，上面是卷起襯衫袖子的小泉純一郎，好像他要處理一項相當艱巨的工作。他的確要處理一項艱巨工作。為對付在全球經濟中競爭所面臨的困難，小泉必須找到辦法，再培訓和雇用那些失業者。8月初，日本經濟財政大臣竹中平藏提議，由日本政府直接向失業者提供工作。一種想法是，雇用5萬名臨時助教。對就業率的擔心反映了日本政府中的凱恩斯主義傾向。大蕭條的幽靈讓經濟權威人士提心吊膽，他們不會讓市場機制不受限制的運作。他們知道，總需求暴跌會導致一場惡性循環，日本經濟將無法從中快速恢復。
因此，可以暫緩緊縮財政。日本政府應當著手財政改革，不過這并不意味著減少開支和增加稅收。相反，這是個資源再分配的問題。日本應當效仿美國在90年代中期的做法，轉移對道路的投資，增加對電信基礎設施的投資——從公路轉向信息超級公路。目前，日本的電子商務落后于美國、澳大利亞、瑞典、挪威和愛爾蘭。
但是最緊迫的是調整銀行系統。日本政府必須強迫銀行注銷不履行合同條件的貸款(NPLs)。僅僅希望和鼓勵各銀行這樣做是不夠的。有3個理由說明NPLs——不清楚確切數字——最為緊迫。首先，對于每一筆壞賬，都存在一個糟糕的貸方和一個糟糕的借方。而且每增加一個糟糕的貸方和一個糟糕的借方，貸款總額就會減少，進而造成經濟活動減弱。其次，壞投資過去一直，而且今后還將繼續排擠可能的有利投資。
最后，銀行系統混亂正在損害總需求，即消費需求加上商業投資。沒有人消費，因為沒有人知道財政問題究竟糟糕到何種程度。這就是為什么日本政府必須要求各銀行充分公開財務，并迫使它們注銷壞帳，然后再采取下一步行動。與此同時，小泉純一郎應當停止把自己的政治資本浪費在靖國神社和中國廉價的進口商品上，而是應當立即行動。(王海方譯)
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