太太藥業上市后的風風火火，一下子刺激了有關民營企業的“上市情結”，張口雙高認證、上市計劃，畢口二板。說白了，雖然民營企業是目前中國各種經濟成分中最活躍、最具有活力的一部分，平均利潤率相對而言比較高一些，但是還是有一種“身份”未被認可的焦慮感。

　　眾所周知，民營企業長時間以來是爹娘不待見的主兒，如今憑著機制的靈活性和對市場的敏感性，取得了一定的經濟效益和社會效益，自然也就萌生為社會所承認的想法，上市成為其中一個主要的途徑。但非常現實的問題是，上市不一定就是英雄，不上市并不一定是狗熊。其實，作為一個企業家完全沒有必要有這種身份憂慮，正所謂英雄不問出處。

　　當然，上市可以在一定時期內改善企業的財務結構，可以拿來大把的容易錢(Easymoney)，但是蘿卜還是蘿卜，土豆仍是土豆，對于真正建立現代企業治理結構的作用畢竟是有限的。上市對于民營企業家而言，第一個考驗首先是，能否舍得別人分一杯羹的股權稀釋問題。對于這個問題，大多數的企業家會大度地拍著胸脯說，沒問題。稀釋股權意味著割肉，尤其是占絕對控股權的大股東要出血。對于追求利潤最大化的民營企業家而言，要和上市后的股東一起瓜分自己汗珠子摔八瓣掙來的利潤，確實是一個絕對現實和痛苦的抉擇。一個赫赫有名的家電企業老板毫不含糊的說，為什么要別人和自己一起分享勝利的果實？現實的股市中，能掏出真金白銀分紅的上市公司實在鳳毛麟角。

　　即使解決了這個問題，能迅速建立起保證上市公司治理結構的管理機制嗎？未上市之前，老板在企業里面說一不二，決策效率相對于開會討論、再開會再討論的其他成分的企業效率要高得多，現在什么事情要開股東大會、發公告，一切決策事宜總會有人指手畫腳，要按照章程、規矩辦事。隊伍是找到了，但是也多了公眾股東這個認利不認人的婆婆，凡事要按照定下的條條框框來辦，從前“一言堂”的管理方式變成了民主化決策。這套管理機制如果連影子都沒有，就先別奢談上市的美妙感覺。如果企業并沒有在管理機制上有脫胎換骨的改造，股民選擇的方式只能是“用腳投票”，最后反而會因為上市拔起蘿卜帶起泥，把本來可以掩藏的很深的管理問題暴露得一覽無余。

　　上市的另外一個困境是人的問題。人的問題是企業的決定性問題。上市后面臨著一系列全新的資本市場問題。上市從人的角度而言，是人力結構的一次重組，尤其是一些外來的和尚要來廟里主持一部分工作。老板的“山大王情結”和外來和尚的“林沖情結”、老員工打天下的老臣情結和新員工的“還是看我的”的自大情結，是公司很難解開的小疙瘩。

　　既然社會能不以成敗論英雄，那么對于民營企業而言，也就沒有必要以上市論英雄。哈耶克指出，一個生機勃勃的社會，它的制度的基本原理是鼓勵一切個體在一切可能的方向上生活。套用這句話，我們可以說，一個生機勃勃的企業，它的制度的基本原理是鼓勵所有員工在所有可能的方向上創新。民營企業二十年的創新贏得了社會的認可，如果拋棄上市的身份情結，猛回頭我們會發現，創新才是我們最大的財富，這是做企業的另一層境界了，其實這也是已經上市的企業所追求的。或許這就是企業層面的異曲同工吧。文／冷振興