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第一招：夯實產業，確保穩定的現金流
并購需要資金，并購資金從哪里來？國內并購資金來源大約有3種：向社會公開籌資、自有資金、金融機構等非正常渠道籌資。國內并購成長起來的大企業經常容易“生病”的原因是多方面的，其中一個主要原因是：并購中資金來源中的風險誘因。因為并購是一種風險較高的長期產業投資，若將短期融資作為產業資本使用，必將埋下風險的種子，如德隆與三九的兩個并購風向標倒下之因就在于此。如果并購當中使用企業的自有資金，或者是可以承擔較大風險產業投資資本，則可以化解并購中這種風險。
1969年7月，魯冠球帶領當地6個農民、以4000元資金起家，辦起了一家鐵匠鋪。這就是萬向的前身。70年代，萬向經營活動基本在當地，是服務于當地的農民、農業有關的市場，就地取材，就地生產，就地銷售，實行粗放型的“多角經營”。進入80年代，萬向走了一條產品專業化、生產系列化的路子，淘汰“多角經營”，集中力量生產汽車萬向節。進入90年代，萬向利用80年代的專業化基礎，不斷進行制度和體制的創新，使專業加工廠嬗變成企業集團，形成了以生產汽車零部件為主業的企業集團。
1993年11月，萬向集團所屬的“萬向錢潮”(000559)股票在深圳證券交易所上市。到2001，萬向錢潮的總資產、凈資產、凈利潤分別是：20.7億、12.7億、1.2億，從小到大這一歷程經過了30年左右的時間，從而使萬向開始并購之前，已經具備了扎實的產業基礎及穩定的現金流。
此外，萬向集團的并購也非常注重現金流回報。
在收購美國舍勒公司以后，不但穩定了萬向集團產品在美國市場的出口，而且向美國的出口額每年增加了500萬美元，為萬向集團增加了現金流回報。
在收購華冠科技上，2000年6月30日，萬向集團以2.2元/股收購華冠科技2,375萬股，成為該公司的第二大股東。經過兩年的努力，2002年8月29日，華冠科技公開發行股票成功，萬向集團對華冠科技的投資立即實現了增值。在2000年，華冠科技每股凈資產為1.61元，到2002年，華冠科技每股凈資產為2.56元，而且是上市公司的第二大股東，資產的流動性大大增強。對于上市公司股權，即使僅溢價10%出售，兩年來，萬向集團在華冠科技上的平均年投資收益率為14%。
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