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本刊記者 柳瑛
選擇“研究的積累”而不只是“研究的經驗”來描述時間給研究員帶來的價值
“有這么大嗎？”得知中國基金經理平均年齡將近35歲，李旭利略感吃驚，“可能我歲數比較小，也感覺他們比較小。”他臉上劃過淡淡一笑。
盡管剛過30歲，李旭利卻是目前國內管理同一只基金時間最長者。自從2000年3月出任南方基金管理公司旗下的基金天元(資訊 行情 論壇)基金經理以來，他在這個職位上已工作了近50個月。日前，公司的開放式基金南方穩健(資訊 行情 論壇)成長的基金經理調到華泰證券資產管理部，李旭利才由天元轉為了南方穩健成長的基金經理。
碩士，基金經理助理出身，平日很少拋頭露面，李旭利幾乎是國內基金經理形象的模特。不過李旭利認為，除了表面可見的這些特點外，更重要的是內在的一些素質，這包括：研究能力和積累、對變化的敏銳性以及國際化的眼光。
“研究是最根本的，投資就是研究”，這是李旭利最鮮明的一個觀點，談話中總被他反復強調。在他看來，投資中的交易操作經驗并非那么重要。能有最好，但很好的研究能力必須具備。基金經理和研究員的差別，就在于研究員更多關注的是局部，一個或幾個行業，而基金經理需要對整體的宏觀經濟和產業結構的變化都有所了解。
李旭利審慎地選擇“研究的積累”而不只是“研究的經驗”來描述時間給研究員帶來的價值。積累包含了更多歸納總結的意味，“比如，汽車行業的研究員，做上5年可能對廠商、經銷商都非常熟悉，將行業里的很多規律摸得很清楚了，這更是一種積累。”
由于需要不斷積累，時間就成為有價值的因素。李旭利表示，國外的基金經理通常要有5～10年的研究員經歷。5～10年不是拍腦袋得出的，這通常是一個經濟周期的時間，也是股市中一個牛熊市交替的大致周期。如果基金經理經歷過兩個完整的周期，將是比較理想的。
雖然在國內屬于老資格的基金經理，但李旭利不輕言自己具備更多經驗、親身體味過經濟與股市的周期，因為“中國的經濟處于發展過程中，各種各樣的變化不斷出現，缺乏規律性。套用以往經驗，不一定正確。”他說。
同樣，經濟周期和股市周期的聯系也不及成熟市場。在這樣一個處于成長期、迅速發展的市場中，能夠跟隨市場環境的變化而改變就顯得很重要，“要對變化很敏感，因為投資慢半拍就意味著失去機會。”
天元基金既定的投資風格是行業代表性強的成長型指標類上市公司。在成立初期，正值國內網絡概念熱潮，天元投資了不少高科技概念股；而在去年大盤藍籌股受追捧之際，它又緊緊扣住了市場熱點。這或許就是對李旭利以上所談的印證。不過李旭利認為，風格有所差異，但背后一些基本的東西不會變化；國內今后將更多看中公司業績的支撐。
以目前熱談的中小企業板為例，李旭利的看法頗有“英雄不問出處”之意：買股票不會特別刻意看是哪個市場的，本質上是好公司放到哪里都一樣；比如微軟，拿到美國主板市場同樣會成功。但如果缺乏了質地優良的公司上市，僅靠“創業板”概念定難以為繼。日本和歐洲的創業板都是現實中的例證。
海外的案例典故信手拈來，而本身并無“海歸”背景的李旭利相信，未來的主流基金經理不僅要有一個良好的教育背景，國際化視野也不可缺少，“因為我們走的路多是別人走過的。”對于證券市場而言，最重要的變化特征就是隨著中國石化(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)等具有國內行業代表性的公司陸續上市，股市與宏觀經濟的關聯度大大拉近。
李旭利認為，和國內經濟及證券市場的發展有些類似，基金經理行業正處于高速發展期，擴張速度空前地快。“可能在最初，很多人認為基金經理做不了幾年也許就沒有了。現在大家都知道，這是一個能夠長久干下去的工作。”而這種認識上的變化使得從業機構眼光更加長遠，從業人員更加珍惜自己的聲譽。“人員的整體素質在上升，自律意識也在提高。”
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