本報記者 謝姝

　　上海金山區楓涇工業園區內，一條筆直的長楓公路直通301國道，吉利集團董事長李書福在香港的合作伙伴、原國潤控股(現吉利汽車0175，HK)董事局主席賀學初喜歡帶著基金經理們來這里考察。這里盤踞著一個正在建設中的“汽車城”——上海華普汽車有限公司(簡稱“華普汽車”)，號稱上海第三大汽車制造企業，實際占地面積1600畝，比上海大眾占地

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880畝的生產基地還要龐大很多。李書福在產業上急切擴張的心態，就像華普汽車的盤子一樣龐大。

　　兄弟上陣

　　最早的浙江臨海基地是李書福帶領一批追隨者在800畝荒地上建起來的，主要生產吉利豪情經濟型轎車。1998年吉利第一輛汽車在臨海下線。

　　浙江寧波基地是李書福從四弟李書通手里租賃下來的地產，主要生產美日、優利歐兩款經濟型轎車。

　　總投資49.1億元的浙江臺州“吉利汽車工業城”還在擴建中，規劃年產30萬輛轎車，主要生產美人豹跑車，并將與意大利合作生產代表“國民車”概念的新款經濟型轎車。臺州是李書福的故鄉，他在那里長大并淘得“第一桶金”。吉利控股的前身是浙江吉利集團公司(簡稱“吉利集團”)，1996年成立并開始涉足汽車生產；之前叫臺州摩托車廠，生產摩托車及其配件；最早的前身可追溯到黃巖縣制冷元件廠，該公司創建于1986年11月6日，生產作為電冰箱配件的蒸發器，第一年的產值達到900多萬元，第二年李氏兄弟開始生產冰箱。

　　去年，李書福又以2000萬元、零溢價的價格從弟弟李書通手里買下了位于上海金山的上海杰士達汽車制造有限公司，并租賃其地產，更名上海華普汽車城。華普汽車總投資近11億元，主要生產華普M203轎車和飚風轎車，將成為吉利中高檔轎車的主力部隊。為此，吉利甚至不愿意把“吉利”的品牌和“華普”混在一起，盡管華普品牌尚不為廣泛所知。成立兩年后即2005年年底，華普汽車將達到單班年產5萬輛。

　　李書福的二哥李胥兵現在也悄悄地走到前臺。今年2月，李胥兵對外宣布，他在吉林的獨資控股企業——吉林通田汽車有限公司，將批量生產“閣蘿”轎車。李書福在湘潭籌劃的中高檔汽車產業基地，也是與李胥兵一起出資的。

　　李書福如何造車

　　1.經濟型轎車的平均利潤率

　　吉利汽車年報稱，去年吉利共銷出約80200輛車，其中豪情約銷36700輛，華普系列兩款車約6500輛，吉利系列其他車型為37000輛。

　　豪情300兩款車包括基本型、舒適型、豪華型6個價位，按均價計算，吉利豪情36700輛的銷售收入約為13.3億元；美日、優利歐、美人豹37000輛的銷售收入約為27.8億元；華普M203和飚風6500輛的銷售收入約為4.3億元——總銷售收入約為45.4億元。

　　去年，吉利控股宣布集團共贏利5億元，其中汽車產業贏利3億元。

　　照此計算，吉利系汽車產業的平均利潤率應在6.6%左右。

　　李書福在宣講吉利控股的中長期規劃時，也透露了吉利造車的利潤空間：“駿馬工程”到2005年要實現產銷轎車30萬輛，銷售收入180億元，利潤10億元；獵豹工程為到2010年要實現產銷汽車100萬輛，銷售收入400億元，利潤25億元；雄獅工程到2015年要實現產銷汽車200萬輛，銷售收入800億元，利潤40億元。

　　據此計算，到2005年，吉利系6個主要車型的平均利潤率在5%左右。

　　報表顯示，與較小規模的汽車企業相比，盈利差別很大。同類轎車股，駿威汽車(0203，HK)去年毛利也僅在9.28%左右。而國內最大的皮卡廠商長城汽車去年銷售凈利率為14.17%。

　　2.賺了多少錢

　　2003年4月，吉利第10萬輛轎車在寧波基地下線，據此推算，至2003年年底，吉利控股共生產轎車約為16萬輛。據洪少倫介紹，吉利控股轎車銷量平均每年翻一番，比照去年8萬輛、贏利3億元、利潤率6.6%計算，吉利控股自1998年以來靠生產轎車所獲贏利僅僅6億元，營業額約為88億元。

　　2004年，吉利控股已經宣布要將產銷量提高至16萬輛，這意味著今年吉利系汽車產業可能有5億元利潤，再加上2003年的3億元、2005年規劃中的10億元，這三年間吉利系依靠生產轎車最多騰挪出18億元。

　　這18億元，用于滾動每年造車的成本，都顯得力不從心。

　　更何況，吉利集團近幾年已投和將投的項目頗多：位于北京郊外的吉利大學已投資8億元，目前每年能獲得2億元左右的營業額。上海華普汽車工業園總投資額逾10億元，年內便要全部到位；湘潭九華的中高檔轎車基地已經簽約圈地，總投資額達28.8億元；建了一半的臺州汽車工業城總投資額49.1億元；海南三亞學院總投資10億元，今年9月便要首期招生，耗資20億元的三亞落筆洞旅游項目也與當地政府達成協議。

　　據吉利汽車執行董事洪少倫證實，吉利汽車賬面上僅有現金1000多萬元，沒有銀行借款。上海華普截至2003年9月17日的報表顯示，該公司資產負債率僅達14%，沒有銀行借款。

　　除了股市，李書福還能從哪里掏出錢來？

　　3.成本控制

　　以吉利豪情最暢銷的“降價先鋒”0.993L基本型為例：該款售價32999萬元；比照同為民營汽車企業，同樣傾向于中低端市場的長城汽車(2333，HK)，2003年全年業績公告顯示，其銷售與分銷成本占銷售收入比例為4.98%，按此利潤率計算，吉利豪情車獲利約1650元，則生產經營成本約為29706元；如果按照利潤率10%計算，該款車獲利約3300元，則生產經營成本約為28056元。

　　世稱“殺價天王”的李書福，真的是控制成本的能手嗎？

　　香港國潤控股董事局主席賀學初告訴《財經時報》，他看中吉利汽車產業有兩個很重要的原因是——吉利有現成的轎車《生產目錄》，有核心技術的自主知識產權，造車成本低。目前，吉利擁有兩個JL376Q和MR479Q兩個系列的發動機專利，以及變速箱和底盤的專利，能夠完全供應自主車型。李書福控制成本的訣竅，即在于解決了初始造車的兩大成本問題。

　　“汽車工業已經存在100多年，早就不是什么尖端科技了，這是一個裝配的系統工程。對于經濟型轎車，吉利發動機完全夠用。”據記者了解，吉利汽車的零配件生產來自國內加工廠，外觀、內飾等專利購買自日韓技術。

　　“南韓的造車成本最低，我們還可以低過南韓的同業水平。”盡管面對吉利豪情只有4000-6000元的降價空間，但比照國際上5%利潤率的普遍水平，吉利仍對價格戰保持信心。

　　但是，再往后走，成本控制就不那么容易了，不可避免將遭遇民企造車的瓶頸問題：降價壓力與成本下降空間不對稱。標準普爾研究報告認為：低檔車由于基本上全部國產化，成本已較低，而且以規模效應來降低成本的力度又有限，因此降價空間不大，除非以犧牲自身利潤為代價。

　　吉利系族譜

　　在整理吉利系復雜堪比華晨汽車(1114，HK)的股權結構時，《財經時報》發現，李書福通過自己作為法人的核心企業吉利控股和徐剛、張(吉＋吉)等主要高管，直接或間接掌控著吉利系旗下主要汽車資產；而一直與其聯手造車的二哥李胥兵，在吉利系股權結構中有增持跡象，其所持總股比已超過李書福。

　　目前，吉利控股擁有固定資產39億元，旗下主要有四大生產基地，生產兩廂、三廂轎車與跑車三大系列車種。李書福將豪情、美日、優利歐、華普、飚風、美人豹六種車型逐步注入上述基地，形成從3萬元到8萬元的經濟型轎車加13萬-15萬元跑車的全線攻略。

　　吉利控股報，去年吉利共銷出8萬輛車，其中豪情約銷36700輛占到近一半，華普系列兩款車約6500輛，吉利系列其他車型為37000輛。

　　上市公司吉利汽車旗下有兩個合資公司，李書福通過這兩個合資公司，將吉利的汽車產業裝入上市公司，自己再以私人名義在維爾京群島注冊智慧集團，購入國潤控股大股東Proper Glory公司的32%股比，成為相對控股股東，從而間接控股國潤。

　　目前，Proper Glory持有吉利汽車60.68%股份。Proper Glory的股東之實際控制人為�熧R學初32%，李書福32%，顧衛軍28%，周騰8%。賀學初向本報坦承，顧、周兩人均是他多年以來多筆投資生意的合作伙伴。這意味著，上市公司的實際控制人仍為賀學初，而李書福是與賀學初一起投資這只股票，最大的收益是享受套現以后所得現金。

　　兩個合資公司分別為：浙江吉利國潤汽車有限公司和華普國潤汽車有限公司。2003年2月12日，李書福和香港國潤控股的賀學初聯手公布合資計劃，李書福把吉利控股旗下浙江寧波吉利汽車拿出來，評估出凈資產約2.3億元，和賀學初的國潤控股建立合資企業，注冊資本首期為1.08億元，初期總投資額為2億元，逐步擴大到15億元的規模。其中，國潤占合資企業46.8%權益，參股代價為投入現金5055萬元；而吉利則以一系列資產支付，包括寧波一條單班年產5萬臺轎車的汽車沖壓、焊裝及涂裝等四大工藝的全部設備，作價約1.49億元。

　　上海華普國潤汽車有限公司。由2003年10月10日，國潤控股全資附屬公司Value Century與吉利控股集團及上海華普汽車有限公司簽訂合資協議共同組建。Value Century持股46.8%股權，上海華普持53.2%。華普國潤汽車總投資額為5.25億元人民幣。

　　目前，上市公司吉利汽車旗下，除了吉利豪情之外，美日、優利歐、華普M203、飚風、美人豹的生產線及模具均已注入合資公司；主要發動機MR479Q系列的技術專利及其生產線也已注入合資公司。但吉利豪情所獲的《生產目錄》、專利和生產線，均留在吉利控股名下。