林剛

　　“成功的戰(zhàn)略不是一味模仿出來的，它是建立在把對手不能做或不容易做的事發(fā)揮得很好的基礎(chǔ)之上，而不是對手能做或已經(jīng)做的事情。”杰克·韋爾奇

　　劉曉光其人

　　首創(chuàng)置業(yè)是全球今年發(fā)出的第6只股票，是香港聯(lián)交所今年發(fā)出的第二只股票，是中國突破SARS陰影，首只在國際資本市場掛牌的大盤國企地產(chǎn)股，也是中國第一例以股權(quán)入資形式改組發(fā)起的中外合資上市公司。

　　1994年，當(dāng)時還任北京市計劃委員會副主任的劉曉光，受北京市政府委派，主持了第一只在香港掛牌上市的“ING北京投資基金”，為北京市利用國際資本市場融資做了大膽的歷史性探索。

　　談起往事，劉曉光依然憾慨萬千，他說：“那時我們對國際資本市場幾乎一無所知，也不了解國際財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，評估、法律……根本無法用國際通用的規(guī)則對話交流，只能邊干邊學(xué)。當(dāng)時上市資金即將用完，而融資計劃到最后一天尚有1000萬元未募集到。晚上，我獨(dú)自在香港酒店23層樓上，望著燈火輝煌的香江維多利亞港，想著回去怎么交代？如果失敗意味將損失2400多萬元各種費(fèi)用，那時跳樓的心都有。但最后成功了，為北京融到5.4億港幣產(chǎn)業(yè)發(fā)展資金，走在其它省市前面。”1995年初，他到中央黨校學(xué)習(xí)，當(dāng)人們都在高喊實(shí)現(xiàn)四個現(xiàn)代化時，他以在香港基金融資的體會為背景，寫了一篇“要現(xiàn)代化更要國際化”的論文，突出強(qiáng)調(diào)發(fā)展經(jīng)濟(jì)要重視利用國際資本市場，這在當(dāng)時還是很微弱的吶喊。1995年，他與同事們開始重組北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)。1997年他成功地在中國資本市場借殼收購“廣西虎威”變更為“陽光股份”，收購重組了“首創(chuàng)科技股份”、“成都前鋒電子股份”，首次公開發(fā)行“北京首創(chuàng)股份”；控股擁有首創(chuàng)證券、第一創(chuàng)業(yè)證券、銀華基金管理公司，參股南方證券……他擔(dān)任首創(chuàng)集團(tuán)總裁，ING基金董事局主席，首創(chuàng)股份、首創(chuàng)置業(yè)董事長等職。首創(chuàng)集團(tuán)運(yùn)用資本市場杠桿放大企業(yè)實(shí)力，逐漸從小到大，從弱到強(qiáng)。由于他駕輕就熟的房地產(chǎn)與資本運(yùn)作的能力，2002年被評為“中國地產(chǎn)金融家”。記得一天晚上，劉曉光正在北京同仁醫(yī)院住院。某客戶約他晚九點(diǎn)談業(yè)務(wù)，劉曉光借著夜色掩護(hù)，穿著病號服悄悄溜出了醫(yī)院。這時恰逢暴雨，滿地雨水，劉曉光與客戶擠在醫(yī)院對面的新僑飯店屋檐下站著交談。筆者提出到飯店里坐下來談，劉曉光講：“飯店里有外國旅游團(tuán)，我穿著病號服進(jìn)去不禮貌。”筆者到飯店找到已下班的商品部負(fù)責(zé)人，匆匆買了一件襯衣，并與飯店門衛(wèi)協(xié)商獲準(zhǔn)。只見他迅速脫去病號服，光著膀子，背著心臟監(jiān)護(hù)儀，全身貼著心臟監(jiān)測極片。客戶驚呆了!他也顧不得襯衣大小和顏色，匆匆換上，邊系扣子邊與客人走入酒店……熟悉劉曉光的人都知道，他是一個工作狂，只要有大生意他的眼睛就亮起來，熱情而有沖勁，總能夠給予別人活力。他深知對不起家人和孩子，由于工作，他每周僅有一兩天能在家中陪家人就餐。他有時也會因工作急躁罵人，但他事后講：“為了工作，我經(jīng)常睡不好覺，有時恨鐵不成鋼。”當(dāng)筆者問他這次成功海外上市與10年前比有什么體會時，他講：“大約每3年我們就要來一次大的資本動作。這次首創(chuàng)置業(yè)H股上市，比較10年前，我對在國際資本市場融資真的懂了。”他率先沖破SARS影響，逆市搶灘國際資本市場是其10年磨一劍的又一力作。

　　危難之時

　　人們不會忘記香港、北京SARS肆虐時期。當(dāng)看不見的病毒突然襲來，北京、香港恐懼籠罩，商店關(guān)門、學(xué)校停課、人人自危，北京城一下變得空空蕩蕩。街上只見急馳而過的救護(hù)車與戴著口罩行色匆匆的路人。消毒水、食品被搶購，電視、廣播每日播報被感染的人數(shù)直線上升，人們在恐慌中生活。與此同時，100多個國家對中國人的旅行實(shí)行限制，中國人不再受歡迎，甚至不要見中國人。北京、香港愁云慘霧造成的經(jīng)濟(jì)蕭條令人憂心。

　　從4月20日至6月20日期間，由于受SARS影響，北京、香港的許多重大經(jīng)濟(jì)活動停止。從房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資本融資來看，全國3萬多家開發(fā)企業(yè)中，用公開發(fā)行股票融資的企業(yè)約130多家，僅占0.4%(境內(nèi)外上市、買殼及變更業(yè)務(wù)方向)。由于國內(nèi)證券市場的持續(xù)低迷，房地產(chǎn)企業(yè)通過借殼上市獲得再融資的規(guī)模和時機(jī)都受到限制，短期內(nèi)從A股市場融資的愿望難以實(shí)現(xiàn)，這些都引起地產(chǎn)開發(fā)商的擔(dān)憂。

　　此時此刻的劉曉光，憑借敏銳的洞察力，感觸到非常時期的非常商機(jī)，他要逆市啟動首創(chuàng)置業(yè)H股上市。作為領(lǐng)導(dǎo)者，時常會面臨決策失誤的風(fēng)險與壓力，他清楚地知道，在此之前，已有幾家中國房地產(chǎn)公司赴港上市折戟；他知道，首創(chuàng)置業(yè)若不能如期上市將帶來的經(jīng)濟(jì)損失和一系列問題；他也清楚在寒冷市場中啟動上市將面臨的困難和風(fēng)險；但他更清楚的是一個企業(yè)家的責(zé)任，他選擇了挑戰(zhàn)。

　　“風(fēng)蕭蕭兮易水寒”

　　每當(dāng)災(zāi)難降臨，我們總能看到一類真英雄。企業(yè)家的本質(zhì)是一種才能，一種智慧、技巧，一種眼光和精神。劉曉光常講要唱好兩首歌：《國歌》和《國際歌》。有兩句歌詞不斷激勵著他：“冒著敵人的炮火前進(jìn)……”和“從來就沒有什么救世主……”。有很多時候，我們都會遇到無路可退的時候，如果退讓也許我們就會放棄一個很好的機(jī)遇，為什么不開辟一條屬于自己的路呢？當(dāng)他將提前啟動上市的想法告之主承銷匯豐銀行時，匯豐認(rèn)為現(xiàn)在市場疲軟，人們根本沒心思和你談投資，最好7月上市，此時最好不要來香港。他的助手們也建議將上市工作推遲。但他決心已下，對助手們講：“從來就沒有什么救世主，全靠我們自己，我們自己要先動起來。”2003年5月22日，他帶著首創(chuàng)置業(yè)總裁唐軍，副總何光，輕裝簡從直飛香港，真有點(diǎn)兒“風(fēng)蕭蕭兮易水寒，壯士一去兮不復(fù)還”的感覺。

　　當(dāng)時飛機(jī)場冷冷清清，他們測體溫后登機(jī)。飛機(jī)上僅有7名乘客，每人戴兩層口罩，大家緊張得連水都不敢喝，生怕一摘口罩感染SARS，又渴又餓到了香港。他們到港后打電話與人聯(lián)系約談，別人避之唯恐不及，有的說：“你別來，來也不見你，你就是戴著口罩也不見你。”一些好心的人則勸劉曉光返回，因?yàn)樗�有的地產(chǎn)商都已打道回府了。

　　劉曉光是一個辦事雷厲風(fēng)行的人，箭已在弦上，他只好利用原有的海外人脈關(guān)系自己工作。他四處找投資者，提著包主動上門去談，與一些駐港中資機(jī)構(gòu)、外資駐港機(jī)構(gòu)一個個地交換意見。猶如一條混江龍，將香港沉寂的資本市場攪起微瀾。“天助自助之人”，一些投資機(jī)構(gòu)開始蠢蠢欲動，認(rèn)可北京市場，認(rèn)可首創(chuàng)置業(yè)。劉曉光講：“盡管我們當(dāng)時有些做法有點(diǎn)兒強(qiáng)加于人，但這樣做的好處，是我們率先把冷清的市場攪合起來，也促使中介機(jī)構(gòu)、投資者關(guān)注我們，重視我們。”死水微瀾后，2003年5月29日劉曉光從港返京。剛一天時間，5月31日，匯豐銀行來電，讓他們即刻返港，市場發(fā)生變化，開始復(fù)蘇。劉曉光即刻回身再赴香港，正式踏上征途。

　　“紅飛魚”

　　春江水暖鴨先知。劉曉光講：“那時我們已看到一絲曙光，我們對自己充滿信心。”

　　劉曉光平時愛講“快魚吃慢魚”搶占商機(jī)。他知道，只有速度足夠的企業(yè)才能繼續(xù)生存下去，必須先發(fā)制人來適應(yīng)環(huán)境的變化。他希望首創(chuàng)置業(yè)H股上市，能搶在“上海聯(lián)華”、“臺灣味丹”的前面。2003年6月1日至6日，首創(chuàng)置業(yè)還未獲香港聯(lián)交所正式批準(zhǔn)，不能公開運(yùn)作。只能做非正式的招股說明書，封面是紅色的，起名叫“紅飛魚”。(正式招股書6月10日才印出來)。劉曉光說：“別小看這本招股書，從設(shè)計編寫到印刷，我們要花100多萬美金。”劉曉光的決心和市場的變化，也影響了主承銷商，這時，匯豐銀行高層及時做出決定：首創(chuàng)置業(yè)上市運(yùn)作提前。劉曉光再次在香港攪起風(fēng)浪，他頻頻亮相，不斷向媒體和投資者介紹首創(chuàng)置業(yè)。但當(dāng)有些人問他何時上市以及發(fā)行價格多少時，他只能回答“不知道”，因還未獲香港聯(lián)交所正式批準(zhǔn)。劉曉光將這段時間稱為路演之前的形象預(yù)演。

　　路演征程

　　2003年6月6日，劉曉光率領(lǐng)上市小組開始了真正的全球路演。第一站，倫敦；第二站，蘇格蘭愛丁堡；第三站,波士頓；第四站，紐約、舊金山；第五站又回到香港。本來還要去新加坡，但新加坡因怕SARS根本不讓他們?nèi)ィ�他們�(nèi)チ司鸵�被隔離，如果新加坡投資人接見他們，也要被隔離10天。劉曉光一行只能對新加坡進(jìn)行電視路演，就在電視路演時，過度疲勞的劉曉光竟然在會場睡著了……

　　8天的路演，他們飛了5個城市，繞地球一圈。飛行46小時，航程一萬多公里，基本上是在飛機(jī)上睡覺，下飛機(jī)洗漱換衣服，接著開會、又上飛機(jī)。每天連軸轉(zhuǎn)，共開了49個會，最多一天開了11場會，見了98個大的基金、機(jī)構(gòu)投資者。劉曉光講，行程雖然辛苦，但也開闊眼界。印象最深的是蘇格蘭。蘇格蘭，由于缺少政治地位，拼命發(fā)展經(jīng)濟(jì)，金融玩的一流，且英國許多錢都在蘇格蘭沉積。許多大基金設(shè)在愛丁堡，金融資本家云集這里，這個有2000億美金，那個有3000億英鎊。美國，是猶太人控制著金融命脈，大基金集中在波士頓，像肖特基金，美國養(yǎng)老基金……大的有8000億美元。他們每見一個投資者都講一遍首創(chuàng)置業(yè)是什么，一路不斷介紹中國、北京，宣傳首創(chuàng)，共講了49遍，真是歷盡千辛萬苦，什么人都見到了，什么話也聽到了。唐軍開玩笑地說：“我認(rèn)為在主承銷商名字后面應(yīng)加上‘劉曉光’，上市我們遇到了前所未有的困難，他做了大量促銷工作。每在關(guān)鍵重大問題上，他總能勝人一籌。”

　　談到路演面對的各種提問，劉曉光用“尖銳、刁鉆、苛刻、突然”來概括。他見了華爾街日報、CNN等全球主要財經(jīng)媒體，見每一個人回答不同的問題。提問最多的就是中國房地產(chǎn)“泡沫”論。有的說：“你怎么說北京房地產(chǎn)沒有泡沫，連朱總理都說有泡沫，你能說朱總理說的不對？”有的問：“你在首創(chuàng)置業(yè)任董事長，你個人占多少股？”劉曉光說：“沒有。”“那你怎么可能好好干呢？當(dāng)你個人沒有利益時，怎么會給股東帶來利益？”有的人將他稱為瀕臨滅絕的“稀有保護(hù)動物”。有的說：“我們買中國股票老跌，你是國企，如果政府讓你干沒有利潤的事怎么辦？”還有的說：“你一次交齊70%土地出讓金不是商業(yè)行為……”“首創(chuàng)置業(yè)負(fù)債比率高，招股是為了減債……”劉曉光講：“公司的資本負(fù)債比率原本為60%，應(yīng)上市后在50%，這對于地產(chǎn)公司來說是健康的，中國內(nèi)地規(guī)定，房地產(chǎn)發(fā)展商取得土地，必須交土地出讓金。若按商業(yè)要求，我們本可以在開工前交土地出讓金，但香港聯(lián)交所要求我們?nèi)�交，我們調(diào)動資金交齊了土地出讓金，這等于是我們將5年的土地使用金一并交了，因?yàn)槁?lián)交所覺得這樣做是對投資者多了一層保障。”

　　天有不測風(fēng)云，雖然路演中的一些問題他們提前做了準(zhǔn)備，但周正毅事件是誰也沒有料到的。“上海地產(chǎn)”周正毅的泄底，令香港證監(jiān)會大為光火，也令不少投資者對內(nèi)地地產(chǎn)股起了戒心，認(rèn)為內(nèi)地企業(yè)在騙香港人的錢，同時也對首創(chuàng)置業(yè)提出更多的質(zhì)疑。

　　劉曉光說：“所謂的大地產(chǎn)公司，其實(shí)他拿的全是銀行的錢，基本上沒什么凈資產(chǎn)，干了一些違法的事。雖然我們也是做地產(chǎn)，但情況與他完全不同。首先，在背景上，首創(chuàng)置業(yè)的母公司北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)，是北京市政府直屬總資產(chǎn)排名第一的綜合企業(yè)集團(tuán)。我們有中國人民銀行、中國證監(jiān)會、北京市政府、香港聯(lián)交所、首創(chuàng)集團(tuán)及監(jiān)事會的嚴(yán)格監(jiān)管。第二，我們有長期的歷史信譽(yù)和品牌，我們沒有動機(jī)去做偷漏稅等違法行為。第三，首創(chuàng)置業(yè)結(jié)構(gòu)簡單，下面有27個項目，17個項目公司獨(dú)立運(yùn)作，每個項目公司開發(fā)、還款、盈利、承擔(dān)風(fēng)險。第四，我們是專業(yè)房地產(chǎn)公司，資金只能用于地產(chǎn)發(fā)展。”

　　地產(chǎn)企業(yè)上市成為今年的一大看點(diǎn)，但資本市場對地產(chǎn)企業(yè)的“苛刻”顯然已讓地產(chǎn)商大大降低了上市融資的預(yù)期。內(nèi)地個別民企在港上市出了問題，有些在港上市的中國地產(chǎn)公司發(fā)展不理想，使首創(chuàng)置業(yè)未上市前，要先替別人還債，打折，顯得不夠公平。但劉曉光他們通過努力重塑了國企新形象，周正毅事件反而使國企信譽(yù)提升，許多投資者更相信有嚴(yán)格監(jiān)管的國企了。

　　談到首創(chuàng)置業(yè)發(fā)展前景，劉曉光講：“我們有340萬平方米樓面面積的土地儲備，數(shù)量超過了香港一些大公司。我們的項目可供5年發(fā)展，5年可贏得300多億銷售額，毛利率在20%以上。首創(chuàng)置業(yè)旗下的‘金網(wǎng)絡(luò)’和參與經(jīng)營的‘首創(chuàng)金豐易居’，分別是北京地區(qū)最大的一手房和二手房銷售公司。首創(chuàng)置業(yè)的銷售組合多元化，其中以中高檔住宅為主，約占組合63%，寫字樓15%，商用項目17%，酒店5%”。有人提出疑問：“既然你認(rèn)為有廣闊發(fā)展前景，為什么首創(chuàng)置業(yè)要以有形資產(chǎn)凈值折讓40%發(fā)售？”劉說：“地產(chǎn)資產(chǎn)折讓上市是香港資本市場的基本規(guī)律，首創(chuàng)置業(yè)并非僅僅是為融資，而是期望通過規(guī)范的國際資本市場運(yùn)作，給企業(yè)帶來良性的價值取向。”

　　對北京房地產(chǎn)是否健康的判斷，每個人看問題角度不一樣。劉曉光說：“我們有四個因素看好北京房地產(chǎn)市場，第一，北京每年新增人口約23萬人，住房需求約200多萬平方米；第二，每年北京約有7萬戶拆遷戶，按每戶80~100平方米計，約需700萬平方米；第三，北京的外資企業(yè)及國企已有一萬多家，員工對商品房有一定需求；第四，在北京置業(yè)的富戶不少，有市場需求。另外，現(xiàn)在北京的住宅總面積有2.7億平方米，其中一半以上是1990年以前建的，人們有改善居住條件的需求，未來20年，平均每年約需750萬平方米。”

　　據(jù)唐軍介紹：“路演時境外許多媒體對劉曉光給予積極評價，認(rèn)為他充滿激情和魅力，透明度很高，敢于正面回答問題。”劉曉光則說：“我們在路演中遇到的500多個問題，有些并沒有完全回答透，我們要將這些資料整理，有機(jī)會請香港分析人士來，再作進(jìn)一步講解和溝通。將來我們還會不斷面對問題，回答問題。我們要建立一個系統(tǒng)，不斷與全球基金經(jīng)理溝通，不管是好的、壞的信息都及時和他們溝通，讓他們隨時了解我們。”有些香港人士講，你們內(nèi)地企業(yè)就這樣，只要一上市就再也找不到你們的人了，而且我們提出什么問題他們也不回答。劉曉光知道，上市實(shí)際是一把雙刃劍，企業(yè)上市就要利益與人分享，就要承擔(dān)更多的報告與信用責(zé)任。更嚴(yán)格的監(jiān)管和法律責(zé)任是對企業(yè)的考驗(yàn)。他要按國際規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)來運(yùn)作首創(chuàng)置業(yè)，強(qiáng)化守法意識。

　　驚險-歷險

　　首創(chuàng)置業(yè)的募股發(fā)售歷盡艱辛，經(jīng)歷了從無人購買到超額認(rèn)購的過程。當(dāng)時香港分析人士認(rèn)為，首創(chuàng)置業(yè)能按8倍市盈率發(fā)出目前看就相當(dāng)不錯了，但首創(chuàng)置業(yè)發(fā)出近12倍的市盈率，全球發(fā)售5.64億股，發(fā)售股份約占首創(chuàng)已擴(kuò)大股本的35%。按招股書所言，此次募集所得中約4億元人民幣將用作5個項目的開發(fā)資金，約3億元人民幣將用作償還土地出讓金，以及償還母公司首創(chuàng)集團(tuán)的股東貸款，余額將作一般營運(yùn)資金。預(yù)定募股價為每股1.33港元~1.68港元，最終定價1.66港元。公開發(fā)售部分和國際發(fā)售部分，分別獲4.5倍和10倍的超額認(rèn)購。原計劃定于6月13日(星期五)封門，由于積極的市場反映，匯豐銀行提出要提前封門，不再收錢了，要給投資者一個氣勢。于是，首創(chuàng)置業(yè)決定6月12日(星期四)提前一天封門。“幸虧我們提前封門，因?yàn)?月13日(星期五)，中國人民銀行發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)管理的通知》(簡稱121號文件)，這一文件涵蓋了諸多業(yè)界敏感的問題。香港各大報紙刊出，對資本市場地產(chǎn)股頗多影響，如果我們不提前封門，一些投資者可能會因此而撤單、功虧一簣。”劉曉光談到這驚險一幕，仍有幾分虎口脫險、歷險重生的感覺。

　　期盼的日子終于到來。6月19日(星期四)，股票代號(2868HK)的首創(chuàng)置業(yè)以每股1.66元正式掛牌交易，北京市政府官員及首創(chuàng)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)專程來到現(xiàn)場祝賀。原來分析預(yù)測，鑒于上市前發(fā)售形勢非常好，預(yù)計首日開盤首創(chuàng)置業(yè)有可能預(yù)漲10%~15%。“萬沒想到上市的當(dāng)天，香港7大報全刊登出中國地產(chǎn)不好，違規(guī)貸款資金4500億……媒體全是利空消息，市場陰霾。央行收緊房貸，股市體驗(yàn)冷曖。”劉曉光在回憶當(dāng)時情景時仍充滿了不平。

　　剛開盤，首創(chuàng)置業(yè)表現(xiàn)平穩(wěn)，忽然市場發(fā)生變化，股價開始往下掉，股價在1.66元到1.63元間反復(fù)拉鋸。有香港分析人士稱：“午市前見到保薦人匯豐在獨(dú)立支撐，否則首創(chuàng)置業(yè)當(dāng)天或會以倒跌收場。(2868HK)首日收市報1.66元，與招股價相同。”談到這里，劉曉光講：“后來我們知道這里有資本大鱷。上市當(dāng)天，某外資銀行對沖基金就在沽空首創(chuàng)置業(yè)。第一天他就出手4500萬股，這些國際大炒家一天能在市場轉(zhuǎn)四圈，低買高賣，高買低賣，鎖定價格程序后反復(fù)炒作。”匯豐講：“像這樣在剛上市一兩天就大量沽空的現(xiàn)象十分少見，而且這樣做他也賺不到什么錢。如果沒人提前給他透露消息，他根本沒有條件和機(jī)會沽空。”(2868HK)首日成交9500萬股，成交金額1.6億港元，占當(dāng)日香港股市總成交額的1.8%，為當(dāng)日十大成交股票之一。6月20日，形勢更差，已跌破招股價，一度跌至1.53元，并引發(fā)部分散戶斬倉止蝕，經(jīng)數(shù)度拉鋸，收盤艱難回到1.66元附近。劉曉光用“驚心動魄”來形容當(dāng)時的心情，在不見硝煙的戰(zhàn)場，首創(chuàng)置業(yè)領(lǐng)略了國際資本市場瞬息的萬變風(fēng)云，也接受了一次與狼共舞的洗禮。

　　感謝他們

　　談起1年半的艱難重組審批，劉曉光仍記憶猶新。2002年3月，首創(chuàng)置業(yè)開始正式審報重組，2002年12月，市場突然發(fā)生變化，香港證券市場股指從10000多點(diǎn)降到8000多點(diǎn)，中國地產(chǎn)泡沫論使地產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷嚴(yán)冬，沒人敢碰地產(chǎn)股。面對冷峻的市場，劉曉光提出“別人不干我們干，我們要干外界認(rèn)為不可能的事，我們就要做人無我有!”從去年冬季開始發(fā)力的首創(chuàng)置業(yè)，經(jīng)歷保薦人的嚴(yán)查厲訪和香港聯(lián)交所上市前500多個問題的聆訊，僅復(fù)印機(jī)就換了三次硒鼓。首創(chuàng)花重金2000多萬人民幣，聘請國際一流的會計師事務(wù)所、評估師事務(wù)所、律師事務(wù)所。劉曉光稱這段時期為好事多磨。他講：“首創(chuàng)置業(yè)重組上市要經(jīng)過8個部委審批，要一關(guān)關(guān)地過。公平地說，也錯過了當(dāng)時市場的最好時機(jī)，但我們誰都不怨，我們充分理解國家嚴(yán)格的審批機(jī)制，在這期間有多少官員為此付出了艱辛勞動，我們衷心感謝他們。”當(dāng)筆者問他上市成功主要靠什么？他毫不遲疑地講：“實(shí)力!”首創(chuàng)置業(yè)擁有的340萬平方米土地儲備，30%的凈資產(chǎn)收益率，無疑是其所說“實(shí)力”的最大砝碼。這些土地大部分分布在北京燕莎商圈、亞奧商圈、CBD、中關(guān)村、金融街等黃金地段。資源不可再生，投資者更清楚這一點(diǎn)。難怪有分析人士評論首創(chuàng)置業(yè)海外上市模式時說：“首創(chuàng)模式不可復(fù)制。”

　　H股潛力

　　在首創(chuàng)置業(yè)上市儀式上，香港交易及結(jié)算行政總裁周文耀表示：“香港仍為大中華區(qū)首要集資中心，未來數(shù)月將與港交所主席李業(yè)廣等高層人士到內(nèi)地推廣，希望吸引更多內(nèi)地大型企業(yè)來港上市。下半年將有60至70家公司在港上市，其中大部分以國內(nèi)企業(yè)為主。”媒體評論，首創(chuàng)置業(yè)是非典之后在港推薦的最有影響的籌資活動之一，周文耀及港交所看重國企信號明顯，港交所最近重新看重國企，其實(shí)也是出于他們自身利益的考慮。

　　著名投資銀行美林證券在最新發(fā)布的“中國策略”報告中大膽預(yù)測：“香港國企H股指數(shù)將在3年之內(nèi)翻一番”。今年四月以來，巴菲特不斷增持“中石油”流通股，已持有“中石油”全部流通股本的13%，總投資5億美元。據(jù)不完全統(tǒng)計，外資機(jī)構(gòu)目前已持有30多只H股，約占55只H股的近六成，外資機(jī)構(gòu)對H股的增持規(guī)模為歷史罕見。市場專業(yè)分析人士指出：中國宏觀經(jīng)濟(jì)向好，H股公司收益與管理水平不斷提高，以及H股與A股的比價效應(yīng)等因素，決定了H股正在經(jīng)歷一個價值發(fā)現(xiàn)過程。

　　隨著首創(chuàng)置業(yè)H股掛牌鼓舞和SARS危機(jī)逐漸平息，6月27日，“上海聯(lián)華超市”也在香港掛牌上市，其H股發(fā)行價格為每股3.875港元。香港公開發(fā)售認(rèn)購倍數(shù)達(dá)82.6倍，發(fā)行股份總數(shù)15000萬股，募集資金5.81億港元。市場人士認(rèn)為，這兩只H股的成功發(fā)行，一方面反映市場對H股新鮮血液的認(rèn)可和接受，另一方面也與近期H股走俏香港市場的大背景有關(guān)。

　　首創(chuàng)置業(yè)上市，重新啟動了因非典而停頓的香港IPO市場，新H股市場效應(yīng)漸起。首創(chuàng)置業(yè)(2868HK)終于在國際資本市場與狼共舞了，也標(biāo)志著首創(chuàng)集團(tuán)通過國際資本市場，建起了堅實(shí)的成長舞臺。劉曉光講：“英雄不問出身，今后全靠我們的實(shí)力業(yè)績競爭較量，我們要用資本市場的血液充足我們的產(chǎn)業(yè)，用產(chǎn)業(yè)的利潤烘托資本市場。不進(jìn)則退，不進(jìn)則敗，只要我們做強(qiáng)了，再過5年，我們將……”

　　路在延伸

　　人們欣賞困境中的“破繭而出”，也不苛求“突破”一定要十全十美，首創(chuàng)置業(yè)H股上市金錢有價，而人的精神力量是無價的；所有偉大成就，都是由于戰(zhàn)勝了看來是不可能的事情而取得的；英雄是那些將思想付諸于行動的人。

　　路漫漫其修遠(yuǎn)兮。一個企業(yè)發(fā)展的道路雖然漫長，但決定企業(yè)命運(yùn)的關(guān)鍵之處往往只有幾步。沖向國際資本市場無疑是首創(chuàng)地產(chǎn)發(fā)展戰(zhàn)略脫胎換骨的關(guān)鍵一步，但無論快樂或者失意，一天之后都已成為往事。劉曉光是個生活在明天的人，他知道必須經(jīng)常不斷超越自己，擺脫過去，面向挑戰(zhàn)。他現(xiàn)在眼中所看到的則是“首創(chuàng)”腳下正在不斷延伸的路，時間的有限性正是這個世界為什么存在“價值”概念的根源。