21世紀經濟報道　

　　2001年1月，朱總理“欽點”香港證監會副主席史美倫任中國證監會副主席，此為首名港人獲任副部級官員

　　本報記者鄭小伶香港報道

　　勞拉不是“鐵娘子”

　　“你和史美倫可以算是至友嗎？”

　　“當然可以�！�

　　在香港一家金融服務公司任行政總裁及創始人的徐耀華一臉笑容地對記者說。談起舊日的同事和至友史美倫是一個輕松的話題，他說香港證券業的同仁都習慣稱史美倫的英文名“勞拉”(史美倫英文名叫lauraChe)，既隨和又方便。

　　徐耀華與史美倫在香港證監會同事的時間是在1991年至1993年之間，當時徐耀華在證監會財務、人事和中介團體及投資產品部(IntermediariesandInvestmentProducts)等多個部門任主管，而史美倫是在1991年1月加入證監會的，初期擔任負責收購及合并活動的企業融資部(CorporateFinance)的助理總監一職。

　　從史美倫的從業簡歷看，在加入證監會之前，史美倫在美國舊金山Pillsbury、MadisonandSutro和香港高特兄弟律師事務所作為執業律師，年薪相當不俗。香港證監會何以說動史美倫加盟的，據說當時企業融資部的執行董事是外籍人士白嘉道(ErmannoPascutto)，即將合約期滿，證監會有關人士向史美倫暗示，她極有可能接任此位。后不到兩年時間，史美倫便坐上了這個部門高級總監的職位，1994年獲任為執行董事。

　　徐耀華在1994年離開證監會轉到香港聯交所工作，后直升為聯交所行政總裁及上市委員會委員；而史美倫在1998年1月1日出任兩年前香港證監會副主席。

　　徐耀華不太認同媒體對史美倫“鐵娘子”的稱呼，他認為勞拉并不是一個劍拔駑張的人，一向低調，在她出任中國證監會副主席之前，她在香港媒體很少曝光�！耙驗橄愀圩C監會沒有‘個性化’的事情，勞拉的風格一向專業、清晰，對證監會的宗旨(purpose)很尊敬。給市場一個很好的信心�！�

　　史美倫在企業融資部做的改革動作有很多。史美倫1997年在證監會董事會做的一份《上市規則檢討與更新》的報告中介紹，1992年之前，聯交所和證監會共同承擔上市申請和上市公司信息披露公司工作；1991年11月，證監會與聯交所簽訂《諒解備忘錄》，把對上市規則的監管的直接責任移交給了聯交所。

　　“聯交所成了香港上市公司的前線監管機構�！边@種模式，后被史美倫帶入中國證監會與上海交易所、深圳交易所的組織分工架構。

　　史美倫在港任期內重組“上市委員會”也是獲得好評的一件事�！吧鲜形瘑T會成為對上市科的一種制衡機制”，納入來自如上市公司、商業銀行、基金經理、律師、會計師及股票經紀等各類市場參與者的代表，確保上市科所做出決定的公正專業。

　　真正讓史美倫脫穎而出的是著名的“怡和事件”。在上世紀90年代初，英國老牌洋行怡和集團旗下有五家公司在香港上市，地位舉足輕重，怡和要求豁免遵守香港的《公司收購及合并守則》，并威協如果不獲此優待，將撤離香港。1993年，時任香港證監會企業融資部高級總監的史美倫“認為這不利于保護中小投資者”，明確表態不予怡和特殊地位。后怡和旗下公司撤離香港，改到新加坡上市。

　　后有市場人士透過媒體為此對史美倫施以壓力，史淡然處之，“下次還會一樣處理”。

　　H股引出“欽點”故事史美倫轉道北上任職，無疑是她職業生涯中一個突發性的轉折。

　　其實，翻看一下史美倫1998年9月28日在北京舉行的“中國境外上市公司董事長總經理高級培訓班”閉幕式的一次講稿，就可以預見，史美倫在2000年1月初被國務院任命為中國證監會副主席(副部級)是早有伏筆。在此之前，香港聯交所上市科執行總監霍廣文在香港公開對新一輪國企業績報告的資料披露表示滿意，認為“并不遜于香港公司”。但史美倫面對這些香港紅籌公司的高管層則提出更為嚴厲的批評：“在去年(1997年)七八月份，香港股市紅籌股急漲，香港及一些國際媒體便大肆報道紅籌高層管理人員因持有購股權證而變成了‘億萬富翁’，有評論說這是‘侵吞國有資產、涉嫌貪污’等等，一時成為市場注意的重點，非常有損紅籌公司的形象。這一類新聞所暴露出來的問題仍然值得我們考慮。”史美倫敢于直言的風格第一次被內地市場人士嘗試接受。

　　史美倫之所以無畏于“伸手過界”，是因為她對推動H股來港上市和監管“做出了實在的貢獻。”

　　1993年6月19日，中國證監會、香港證監會、上海交易所、深圳交易所、香港聯交所共同簽署《監管合作備忘錄》，這份被稱為“五方監管”方案的推出，“開啟了H股來香港掛牌上市之門”。具體合作領域包括公司信息發放、停牌、收購合并、中介機構監管以及證券術語標準化等。

　　當年為籌備H股來港上市，面臨著內地與香港兩地的法律不同、公司來香港上市要遵守香港的法律之外還要遵守內地的法律的問題。為此，香港證監會在上市條例方面，特別為H股上市增加了一些規定。從1993年7月，第一間H股公司青島啤酒到香港聯合交易所上市至今，已有超過50家H公司在香港聯交所上市，其中為“中國石化”、“上海實化”和“中石油”等超大型企業香港籌資提供有利監管。

　　據徐耀華介紹，當時“五方監管會議”規定了有關各方每季會晤一次，這種兩地高層的直接對話，為內地引進香港監管“專才”打下了很好的印象分。

　　1998年底，剛卸任的香港證監會主席梁定邦，受朱總理之命出任中國證監會首席顧問；2001年1月，朱總理“欽點”香港證監會副主席史美倫任中國證監會副主席，為首名港人獲委任為副部級官員；后有香港證監會前副主席吳偉驄出任上海證交所理事、中國證監會受薪顧問；前香港聯交所行政總裁徐耀華亦至深圳證交所出任咨詢顧問及理事。

　　徐耀華說，兩地監管高層的“流動”將會是一個互動的過程。在上世紀90年代初，中國證監會有干部“借調”到香港證監會和聯交所工作三個月；從1998年開始，中國證監會主席周小川將“顧問”、“副主席”等職位引入香港高層專才，“這種做法一直為國際市場認可，香港證監會董事中就有加拿大籍、英國籍人士。”

　　到了第三個階段，兩地高層流動將走向“雙向”。從1990年即開始的“內地證券監管赴港培訓計劃”一直延續至今。每年有二個小組接受培訓，通常授課時間為6個星期，每期出面做報告的都是香港證監會和聯交所的高層，其中史美倫簽名的畢業證書為一道風景。

　　對于史美倫的去留問題，徐耀華說“不做任何猜測”，但他肯定地說，“很多香港人希望她回來”，因為內地與香港金融市場的關聯越來越密切，“勞拉能起到很多正面作用�！�

　　徐耀華說了一點個人看法：如果香港和英國一樣，有一個由“銀行、保險、證監”三方統一的單一監管機構———金融服務處(FSA)，史美倫來坐這個位置是再合適不過了。