黃杰，米娜

　　在“蒜你狠，豆你玩”成為流行語之后，大蒜和綠豆的暴漲暴跌，已經不僅僅是事關百姓生活的小事，它正成為國家調研大宗商品中遠期電子交易市場的重大命題之一。

　　究竟是游資炒作還是電子交易市場作祟？針對農產品此起彼伏的非正常價格波動，國家發改委、商務部、國家工商總局等多部委5月底展開專項整治，大蒜、綠豆等農產品價格逐漸恢復平穩。然而，好景不長，大蒜價格從8元跌落到3元僅用了一個月，然后從3元再次強勢反撲到5、6元，經歷的時間周期則僅為二十天。

　　“這次啟動聯合調查的確與前段時間農產品被爆炒有關。大蒜炒完后又炒綠豆，現在聽說又在炒大蒜，影響很不好，國家現在對農產品價格查得嚴，因此國務院便啟動了這次聯合調查。”一位證監會內部人士如是表示。

　　“前段時間，發改委派員專門到山東金鄉等一些大蒜主產區進行調研，甚至大比例抽查了蒜商的蒜庫，結果顯示，庫里根本沒有東西，經銷商也的確沒有囤積。”在山東省商務廳市場體系建設處副調研員劉述平看來，雞毛蒜皮雖為小事，但想要真正摸清楚這一產業鏈條的價格傳導機制，絕非查查庫存、摸摸數據、訪訪市場就可以解決。

　　罰單難抑漲勢

　　“吉林玉米中心批發市場有限公司的老板簡直太郁悶了，這家公司他買到手才幾個月，就遭遇了價值100萬元的巨額罰單。”同為吉林某玉米現貨交易商的老劉向《中國經營報》記者透露說，吉林玉米中心批發市場前幾個月剛剛易主，估計新進來的老板，堵上了原來老板的“槍眼”。

　　7月2日，國家發改委等官方調查機構，判定吉林玉米中心批發市場有限公司等百余家經銷企業涉嫌捏造散布漲價信息、操縱市場價格的違法行為，被處以最高100萬元的罰款。

　　然而，在政策強壓之下，玉米價格并未應聲而降。數據顯示，從7月2日查處吉林玉米市場開始，大連玉米期貨主力合約價格反而從1850上升到了1890元。

　　“玉米是我國四大主要糧食作物之一，很可能發改委沒有想到，大蒜和綠豆等小產品的價格炒作行為，居然最終會傳到了玉米價格上。”山東壽光蔬菜產業集團商品交易所總裁姬海榮直言，此類主要糧食作物大幅上漲行為，如果屬游資炒作，那么就“太惡劣了，必須予以嚴厲打擊”。

　　玉米2009年全國總產量高達3150億斤，按此計算，該品種就像是股票市場上的中國石油，沒有相當實力，根本就難以炒動。私募基金經理金濤判斷，應該有數百億元以上資金，參與了玉米的囤積與價格傳導式的“接力賽”。

　　據全國農副產品和農資價格行情系統監測，6月18日以來，國內大蒜價格又現漲勢。截至7月4日，全國大蒜價格累計漲幅已超過7%。從省區市情況來看，九成左右省區市的大蒜價格出現上漲，其中寧夏、河北、陜西、天津的漲幅居前，分別為27.4%、27.3%、26.0%、22.5%；甘肅、安徽、河南、山東、 北京的漲幅在15.9%~19.0%之間；其余價格上漲省區市的漲幅均在10%以內。

　　“我們理解農產品具有一個整體性的價格傳導機制，主要是通過土地來傳導。”金濤指出，土地作為有限資源，農民種植了大蒜，就無法種植玉米；同理，大蒜與玉米等農作物之間種植面積的此起彼伏，雖然不會改變絕對意義上的玉米價格，但會構成心理層面的影響，進而實現價格上的互相傳導。

　　普洱茶上的投機

　　7月5日，全國大蒜價格漲幅數據甫一發布的次日，有媒體就爆出了上海大宗農產品交易市場存在價格操縱的事實。

　　相關報道指出，上海大宗農產品交易市場交易的普洱茶電子合約可能存在價格操縱行為，同時指出，散戶在該市場投資普洱茶電子盤時，由于期貨與現貨價格嚴重背離，主要是期貨價格低于現貨價格，導致散戶失去正常的判斷能力，進而產生巨大虧損。

　　7月7日，該市場總經理費建向《中國經營報》記者分析稱，該交易商總入金2萬多元，迄今虧損1萬多元，虧損幅度超過50%。但就他的投資軌跡看，短短的 4~5個月時間，炒單數量卻高達12000匹(手)，這意味他是一個絕對意義上的投機者。

　　費建坦陳，對于該名投機性交易商，市場的確自始至終沒有向其發出任何風險揭示性的警告。“任何市場都具有投機的一面，但投機必須有度，這位交易商顯然投機過頭了。”費建如是說。

　　談到國家七部委的聯合檢查，費建認為，包括該市場在內，國內絕大多數農產品交易市場之間，農產品的大品種與小品種之間的確存在價格傳導機制，因此這也是有大資金同時沉淀于多個農產品交易市場的根本。

　　不過，費建稱，目前活躍在普洱茶電子盤中的最大交易商的資金，最多不過千萬元，而就普洱茶整個盤來看，千萬元資金絕對無法構成操縱事實。“我們知道，如果中遠期價格與現貨價格出現背離，一定說明有人在拋盤，而拋盤者的意圖，很可能是為了套期保值，也有可能出于其他目的。”費建認為。

　　不過，早在2010年3月，《中國經營報》記者就接到消息稱，普洱茶電子盤合約期現背離嚴重，且出現了交易商出金困難等現象。從中遠期價格顯著低于現貨價格的路徑看，上海大宗農產品市場出現的問題，與山東日照龍鼎大蒜當時的價格走勢相似。

　　不同的是，龍鼎因此一戰巨虧數億元，而普洱茶電子盤所在市場后期出現了中遠期市場價格的快速修復，熨平了期現之間的巨幅貼水。

　　延伸閱讀

　　龍鼎大蒜事件

　　從2009年下半年以來，山東龍鼎電子商務股份有限公司在大蒜行情發生巨大變化后，并沒有按照規定對空頭強制平倉，而是為了維持市場虛假繁榮，借給空頭主力侯大偉3000萬元資金繼續做空。在出現虧損之后，因空頭主力出逃，龍鼎盤違規挪用客戶保證金參與做空，與交易商“對賭”，造成龍鼎電子盤大蒜與現貨價格嚴重背離，期現價格倒掛又引起多頭的逼倉行為。2009年11月合約和2010年3月合約進入交割期后，仍然有巨量未平倉單無法交割，面臨多頭逼倉的系統性風險，并連續引發了大蒜合約交割違約糾紛。同時，因為上億元保證金被龍鼎盤挪用虧空，無法正常出金，引起市場恐慌。

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