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筆者以為長(zhǎng)虹的暗淡直至倪氏卸任都預(yù)示著一個(gè)時(shí)代的結(jié)束。
于四川長(zhǎng)虹及其功不可沒(méi)的領(lǐng)導(dǎo)者倪先生，長(zhǎng)虹的暗淡是一種理性的回歸，表明的是一個(gè)激情年代的終結(jié)，在這個(gè)激情的年代終結(jié)的時(shí)候，我們看到是無(wú)數(shù)激動(dòng)人心的輝煌和令人心揪的隕落。筆者以為，隨著中國(guó)市場(chǎng)的開(kāi)放特別是在WTO背景下指明跨國(guó)品牌的進(jìn)入，市場(chǎng)的日趨規(guī)范及競(jìng)爭(zhēng)臺(tái)階的提高，網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的到來(lái)及產(chǎn)業(yè)升級(jí)的加快，中國(guó)企業(yè)界已經(jīng)迎來(lái)了激情年代的終結(jié)，一代草創(chuàng)型企業(yè)家也將面臨一個(gè)被集體淘汰的命運(yùn)。而無(wú)疑倪先生的退出江湖是明智的，他引來(lái)了微軟，就憑這我們也有理由對(duì)倪先生的勇氣致敬。
于證券市場(chǎng)滬市第一藍(lán)籌股的沒(méi)落，甚至股價(jià)低于每股凈資產(chǎn)也昭示著中國(guó)股市根本性病痛的根源-股權(quán)割裂問(wèn)題而引發(fā)的股價(jià)結(jié)構(gòu)性調(diào)整遠(yuǎn)沒(méi)有終止，以長(zhǎng)虹為例，長(zhǎng)虹2003年每股收益0.09元，市盈率高達(dá)60倍；今年一季度每股收益0.01元。相比滬深股市平均25倍的市盈率，雖然有每股6.1元的凈資產(chǎn)支撐，但當(dāng)越來(lái)越多的股票市盈率低于20倍后、當(dāng)越來(lái)越多的股票按20倍指導(dǎo)發(fā)行后跌破發(fā)行價(jià)后，市場(chǎng)特定環(huán)境下制定的“20倍規(guī)則”已經(jīng)面臨了挑戰(zhàn)(其必然淘汰的地步已經(jīng)引發(fā)了管理層“關(guān)于首次公開(kāi)發(fā)行股票試行詢價(jià)制度若干問(wèn)題的通知”的出臺(tái))如果我們分析邏輯(因果)順序是：市場(chǎng)估值下降—(導(dǎo)致)—新股上市估值下降—(要求)—新股發(fā)行估值-老股價(jià)值的回歸。顯然長(zhǎng)虹的股價(jià)依然需要擠壓。
應(yīng)該說(shuō)長(zhǎng)虹股價(jià)連續(xù)下跌，也是其內(nèi)在價(jià)值下跌的表現(xiàn)，經(jīng)歷了利潤(rùn)下滑、海外受挫、股改進(jìn)退維谷的四川長(zhǎng)虹確實(shí)已經(jīng)有了“廉頗老亦”的暮氣。這一點(diǎn)我們看看四川長(zhǎng)虹的年報(bào)就可以發(fā)現(xiàn)。
管理層自然看在眼里，急在心里。股改是個(gè)好的選題，因?yàn)樾袠I(yè)的整體危機(jī)問(wèn)迫切要求國(guó)有股變現(xiàn)，此外通過(guò)長(zhǎng)虹股權(quán)運(yùn)作帶動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，而這些深層次問(wèn)題是四川長(zhǎng)虹自身無(wú)法左右的。應(yīng)該說(shuō)長(zhǎng)虹面臨的是一場(chǎng)政府主導(dǎo)下的手術(shù)式的新生，既需要內(nèi)部的機(jī)制調(diào)整、外部的技術(shù)注入。而微軟充當(dāng)就是技術(shù)注入者的角色，或者說(shuō)是微軟帶來(lái)的技術(shù)將是為長(zhǎng)虹的老暮的肌體中加入的術(shù)后“營(yíng)養(yǎng)素”。
那我們?cè)诳匆豢此拇ㄩL(zhǎng)虹目前是不是具備了蓋茨先生的基金會(huì)青睞的潛質(zhì)。
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