“第十一屆中國創業投資暨私募股權投資年度論壇”于2011年12月7日-8日在北京舉行。上圖為清科集團董事長兼CEO倪正東。(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　新浪財經訊 “第十一屆中國創業投資暨私募股權投資年度論壇”于2011年12月7日-8日在北京舉行。倪正東(微博)稱，今年前11個月全球共548家公司上市，中國有324家公司上市，占全球59%。中國IPO市場仍然活躍，320多家公司上市中，海外上市只占到19%，境內上市占81%。

　　今年創投截止到11月共募集264.94億美元，同比增長162%，相當于2002年增長了20倍。互聯網行業投資穩居榜首，共了32億美元，第二是清潔技術，7.5億美元，電子光電設備6億元，無線增值服務5.7億美元，醫療健康5.2億美元，投資最少是半導體、物流。

　　從退出來看，今年退出案例有123筆，退出最多行業是機械制造，二是光電設備，第三是建筑工程，人民幣退出要遠遠多于美元退出。并購市場也增長得非常快，今年前11個月有1040個，國內占到84%，海外并購占到16%，并購最多行業是能源礦產、房地產、機械制造和醫療健康。(泓君)

　　以下為其演講實錄：

　　倪正東：尊敬的各位來賓，各位老朋友，新朋友，上午好！非常歡迎大家參加第十一屆CVCF，很快放眼11年，以前我們在一個小的地方開會，一轉眼11年，行業管的錢越來越多，上市的公司也越來越多，我跟我們這些創投的人，投行交流越來越多，行業發展實在太快。

　　我想今年也是一個很特殊的年份，待會看數據可以看到，一個讓大家很驚訝的年份。我們這個時候行業里坐在一起，不是來吹牛，可能更多是一起來思考，來討論的時候。我再次代表清科集團(微博)所有的同事歡迎大家來參加今天的會議。

　　清科集團也是過去一年，其實這一年還沒有結束，我覺得我們這一年也是清科集團發展過去五年中，發展最快的一年，不管是研究，會展，投行和職業投資，還有我們的基金，都是有很大的發展。我們的研究也是創造了歷史新高，今年的會展辦了40多場，今年的投行做了15個案子，很多的VC和PE跟我們有合作。今年的基金大約投了30家公司，清科集團都不在50強里面，所以你們要進50強還是要有難度。然后今年也剛剛在設立我們第一支母基金，應該是2月份開始正式投資，所以好的基金，我們母基金的團隊也會去考慮投資。做了11年清科集團就是為創業者和投資人服務，不管做什么事，我們都會堅定保持這個理念，保持我們生存和發展的基礎。

　　說了這么多，回到今天的主題，還是有20分鐘的交流，給大家看看我們最新的一些數據，希望對大家很有幫助。

　　我們這個行業發展是曲折的，今年我覺得論壇討論的時候，今年有兩件事情對我們行業會有一些影響。第一個事情是說VIE的事情，這是意想不到的事情，但是發生了。我去日本別人問我VIE怎么樣，去歐洲說VIE你們敢投嗎，我說我敢投，他們說你勇敢。還有發改委規范股權投資企業管理的通知，還有備案的制度，這個不知道對我們行業是正面還是負面，這兩天也會進行討論。其他行業一些相關的對我們的行業影響沒有那么大，比如說政策。

　　我們也講行業數字也是不斷的刷新，今天大家換名片會看到很多的新基金，早上我換的名片90%都是新基金的名片，今天凌晨發給我的數據，在清科集團數據庫里面統計調查問卷的公司有3997家，接近4千家基金，這是最新的數據。如果是幾個月之前，我們的數字是另外一個數據，這個數據每天都會刷新。

　　下面講講創投的募集資金，到11月募集了264.94億元，同比增長162%，相當于2002年增長了20倍。這么多基金里面，大概將近300家是人民幣基金，只有20家是美元基金，美元募資遠遠低于人民幣募集的資金。今天前三季度是117億美元，可能達到130億美元，兩年前是今天的一個零頭，去年才53億，今年就翻倍了。中間54%是人民幣，24%的項目是人民幣，人民幣基金已經成為創投的主戰場。

　　這個行業里面投錢最多的是互聯網，互聯網投了32億美元，第二是清潔技術，7.5億美元，電子光電設備6億美元，無線增值服務5.7億美元，醫療健康5.2億美元，投錢最少是半導體、物流這些領域。投資最多的是北京，金額100多億美元，北京占了35億美元，占了30%的投資。北京基本上每天可以投一個項目，還不只這些，北京政府從來不用參加我們的會，他說開清科集團的會就行了，把錢投在這里，我們不管這些事，不像嘉定還要跑到北京來。

　　投資的階段，110多億美元有大概80-100億美元投在中后期，投在早期的項目就18億美元，現在18億美元再幾年就是團隊的投資，退出有435筆，IPO占了39%，還有并購、股權轉讓來實現。PE今年11個月募了335億美元，VC和PE加在一起600億美元，前11個月有三千多億的新資金進入中國創投行業。這里面人民幣的PE基金841家，去年美元比人民幣多，今年是人民幣超過美元基金，人民幣基金在PE方面也超過了美元基金。

　　美元募集資金過去幾年沒有什么增長，有時候還下滑一下，人民幣是高速的增長，中國PE的高速增長，全民PE還是靠人民幣的基金來推動的。這些基金中86%是成長資本，并購資本連1%都到不了。PE和VC加在一起是340億美元，兩千億人民幣已經投進去了。今年人民幣的基金項目占了78%，金額占到了51%，人民幣的基金已經占到主導的地位。今天來的嘉賓主題演講人民幣基金也多一點。從行業來看項目最多的是機械制造，第二是醫療健康，40億美元，物聯網投了57億美元，去年VC的投資是53億美元，今年VC和PE投錢最多的第一大行業是互聯網，第二大行業是醫療健康。現在農業投了10億美元，投錢比較少的是半導體。

　　地域還是北京最多，北京前11個月投了85個項目，北京投了35億美元，加在一起北京前11個月接近75億美元的資金，以后在北京首都機場專門提供一個VC的辦公室，大家飛機晚點可以在里面談項目，國航和東航，還有南航要考慮看誰設立第一個VC接待站。

　　從分類來看57%是成長基金，并購是11%，房地產8%，投了很多上市公司的投資。退出來的說有123筆，退出最多的是機械制造，肯定是人民幣基金干的。第二個是光電設備，第三是建筑工程，今年PE退出來看是人民幣退出要遠遠多于美元退出。那么就并購市場來說，也是增長得非常快，從去年的并購案子，包括國內并購和跨國并購，今年前11個月有1040個案子，國內占到84%，海外并購占到16%。這里面國內并購還是異常的活躍，并購最多的行業還是能源礦產、房地產、機械制造和醫療健康。

　　我們看看VC和PE，我去見歐洲和美國的LP，他說中國的VC和PE不能老靠IPO，沒錢分給我們，他說還是要賣給我們公司。我說不用擔心，我們2009年VC和PE支持的并購42個，去年是91個，今年前十個月是149個，靠并購增長了4倍。將來PE和VC在并購當中越來越重要，特別是對VC的推出會越來越重要，也是快速的增長，這是一個好事，跟我們當年的判斷基本上是一致的。

　　VC和PE支持的并購最多的醫療健康，第二是電信增值服務，第三是機械制造，第四是互聯網，醫療健康是美元和人民幣干的事，電信增值服務主要是人民和美元的，互聯網是美元干的事，機械制造是人民幣干的事。那么再看一下上市，今年前11個月全球共548家公司上市，中國有324家公司上市，占全球的59%。我去歐洲參加會議，7500人參會，我說中國還是不錯，中國IPO占了全球IPO的60%，很多LP都會找我們，說怎么來參與參與。中國IPO的市場還是挺活躍，雖然在今天也是一個冬天，還是有320多家公司上市，海外上市只占到了19%，境內上市占了81%。而且國內的融資數量500多億美元，國內融資占到80%，海外融資只有20%，海外上市81%的錢是從香港募集的，然后再是紐交所，再就是納斯達克。海外上市融資最多的一個是金融服務行業，一個是醫療健康，一個是能源礦產，還有互聯網，最后一位是機械制造，倒數第二是物流，倒數第三是半導體。國內上市基本上是三分天下，創業板占了37%，金額只占了29%。機械制造在海外上市排倒數第一，機械制造在國內上市是排第一，今年有53家公司在國內上市，建筑工程、化工原料、清潔技術這幾個領域，互聯網都沒有看到，海外跟國內是很互補的。

　　我們看看VC和PE支持的IPO，去年是221家，今年是154家，去年深創投是23家公司上市，今年大概是14家，他們也是最高的水平，主要是深創投上市公司太少，只上市十幾家，其他的基金也不敢上那么多，都在后面等著。境內上市86%，海外上市40%，意思是86%的錢是境內上市的，14%的海外上市，這么多美元基金和人民幣基金，人民幣基金今年上市賺的錢肯定比美元基金多，大概是5、6倍。當然人民幣基金臉上的笑容比美元基金的多，境內上市還有133家。

　　這里面來看，而且國內的籌資額度也是很多的，國內籌資214億美元，海外籌資是36億美元。海外籌資今年21個公司上市，還不如互聯網投資，互聯網還投了57個美元，今年上市才收回36億美元，醫療健康還有40億美元。所以今年美元基金的推出是嚴重不理想，是特別不理想，是非常不理想。

　　我們幾位老大，我們今天請一個假，明年再來，我說今年IPO少了一點，明年IPO爭取多一點。從退出的回報來看，上交所是6.5倍，深圳創業板是7.9倍，深圳中小企業板是9倍，平均國內的回報是8.43倍。海外紐交所是10.88倍，香港主板2.23，平均行業一年上市公司VC和PE支持上市回報8.17倍，可能是人民幣基金拉動了行業的回報。

　　我再講最后一張PPT，我們看歷史的投資和退出，去年有221家公司上市，今年前11個月只有154個公司上市，我們在最好的年份是2007年，我們投了617個項目，有94個公司上市，投100家公司有15家公司上市。今年我們投2千家公司154家公司上市，我們只有7%左右的回報，去年還有12、14%左右的回報。所以我就說今年投了這么多，投資增長了兩倍，退出是減少了一半，所以差距是拉開的，這個方面也是值得我們去思考的。我們今天的市場到底是不是我們這些VC和PE們投得太快了，我們把這個問題就留給這兩天的會議來討論和研討。

　　謝謝大家！