理財周報記者 丁青云/文

　　“如果不是因為律師和會計師里有人擔任了發審委委員，拿到的會更少。”

　　IPO的盛宴，離不開投行、會計師和律師三劍客。

　　三劍客中，投行是主角，會計師和律師是外包“承包商”。自2009年IPO重啟以來，IPO業務也漸漸成為律師事務所的新寵。

　　但是，讓律師們有些許委屈的是，他們是三劍客中拿得最少的。“公司很務實，干多少活，起多少作用，給多少錢。從工作量和提供增值作用看，律師的價值還沒有充分發揮出來。”廣州一位律師人士表示。

　　由此，“黏住”大投行、“批量生產”才能保證收入和市場份額，這也是IPO律所冠軍國浩律師事務所的生存之道。統計發現，國浩律所1/3的業務來自國信證券、平安證券和招商證券所做項目。

　　律師打醬油，收費不及投行3%

　　IPO中介三劍客中，投行是主角，會計師和律師是配角，陪著投行闖江湖。券商負責全面協調，會計師負責審計，評估師負責評估，律師負責法律事務。

　　“有個笑話講，在IPO業務中，投行負責忽悠人，而律師和會計師就是負責告訴別人，券商忽悠你的話都是真的。”深圳一位IPO律師人士坦承，“這個笑話很傳神，投行就是帶頭大哥，是IPO食物鏈的頂端。”

　　據理財周報統計，自2009年IPO重啟以來，633家公司成功IPO，65家投行從中獲得309.18億元保薦承銷收入，50家會計師事務所獲得19.4億審計收入，114家律師事務所僅獲得8.5億法律服務收入。

　　也就是說，平均每單A股IPO中，投行拿到4808萬元，會計師審計拿到307萬，而律師最少，只有134萬，不到投行的3%，弱勢地位可見一斑。

　　“IPO費用比例及結構決定了中介地位和獨立性。保薦制度和IPO審批制度造成了保薦機構、保代成為稀缺資源，律師、會計師則不是，這就是癥結。”前述廣州律師表示。

　　“在國外和香港，招股書都是律師寫的，律師拿得錢只比投行少，在A股，律師卻是拿得最少的，反差太大了。”廣州一位知名律所律師發出感慨。他所在的律師事務所，正為了一單幾十萬的項目爭得頭破血流。

　　“拿錢多少，主要看為項目作出了多少貢獻。如果律師純粹做盡職法律調查的話，就沒有什么技術含量，那么叫價自然不高，但如果能夠給公司帶來增值，比如引入戰略投資者，或者在證監會里、發審委里有人脈，公司給的費用自然就會高一些。”北京一位知名律師事務所合伙人透露。

　　“這和律師承擔的工作量和所做貢獻有很大關系，現在的投行、會計師和律師的收費比例還是比較合理的。”廣州一位知名投行老總表態。

　　“如果不是因為律師和會計師里有人擔任了發審委委員，律師和會計師拿到的會更少。”前述廣州律師表示。

　　盡管拿的錢最少，但人脈寬厚的律師在整個IPO鏈條中仍不容忽視。“我們之間是相互介紹的。我們會向公司推薦比較熟的律師、會計師。當然，律師、會計師也會向我們推薦項目。大家都在一個圈子里，在很多項目上都合作過，彼此比較了解，共事比較默契。”深圳一位投行老總表示。

　　國浩引發價格惡戰

　　律師在IPO鏈條中的弱勢，直接導致了律師IPO項目愈演愈烈的價格戰。而去年開始趕超金杜律所、IPO數量和收入雙料冠軍的國浩律所便卷入了價格戰的漩渦。

　　2010年以前，金杜律所IPO業務排名一直在國浩律所之前，而2009年以來的中小企業上市潮給國浩律所帶來了反超的機會。業內人士認為，國浩專注于中小企業IPO業務，這讓它的市場份額大大提升。

　　但不得不說的是，國浩律所IPO項目平均收費低于行業平均。據理財周報統計，自2009年IPO重啟以來，律師事務所平均每單IPO收費134萬，其中51家平均每單收費低于100萬，而國浩律所平均每單收僅116萬，低于平均水平。

　　最典型的是，今年6月22日上市的金城醫藥(300233.SZ)，國浩律所收費只有32萬，創下律師今年以來的最低收費紀錄。經辦律師是姜省路、張宏。據國浩律所相關人士證實，姜省路已跳槽至金杜律所。

　　“32萬我無法接受，無論從機會成本和職業聲望來說，都是不能接受的。這種是惡性競爭，低價競爭會導致惡性循環。我現在去談IPO業務，都不會在7位數以下。”前述北京律所合伙人表示。

　　國浩律所的做法也讓同行感到不滿。一位律師在發給同行的一封郵件中表達了自己的憤怒：“國浩(北京)所姜省路、張宏承辦山東金城醫藥IPO項目僅收32萬元律師費，大成律所申林平、張雷、羅麗枝承辦上海新陽(300236.SZ)僅收55萬元律師費，太低了，涉嫌低價競爭。”

　　國浩低價“批發”國信項目

　　在微薄利潤空間下，向投行“批量承包”IPO項目，便成為律師們的生存法門，而IPO數量較多的幾家投行便成了律師們的“批發”大戶。

　　“門檻太低，是個律所都做IPO。現在律所IPO項目競爭太激烈。”前述律師人士感慨。

　　統計2009年IPO重啟以來數據發現，國浩律所是國信證券第一大律師合作伙伴，國信證券的64個IPO項目中，10個給了國浩，占比15.6%。而國浩律所用的正是“薄利多銷”的策略，10個項目平均收費為107萬，低于國信證券IPO項目125萬律師收費的平均水平。

　　最為蹊蹺的是，2009年底國信保薦的洪濤股份(002325.SZ)，在招股書中披露的預計律師費用是200萬，但隨后的上市公告書中，國浩律所只拿到22萬，縮水極其嚴重，堪稱IPO重啟以來的最低律師收費。

　　“為什么律師收費這么低，你們得去問公司。”洪濤股份經辦律師，國浩律所律師朱永梅回應理財周報記者。

　　在綁定國信證券的同時，國浩律所還是平安證券第二大律師合作伙伴，平安證券72單項目中，國浩律所“承包”了9單，平均每單92.5萬，而平安證券所承銷IPO項目平均每單律師費為109.6萬。

　　招商證券最大的律師合作伙伴是北京中倫律所，其37個項目中，6個為北京中倫陪伴。其第二大律師合作伙伴則是金杜律所，共參與其5個IPO項目。