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　　央行類似降準(zhǔn)3次：滬指奪回3000點(diǎn)

　　非銀同業(yè)存款不必繳準(zhǔn)，金融股集體爆發(fā)

　　昨日，市場傳言央行[微博]送出大禮：非銀同業(yè)存款納入一般性存款，但不用繳納存款準(zhǔn)備金。多位銀行業(yè)人士向南都記者證實(shí)了此事，非銀行同業(yè)機(jī)構(gòu)存款初期不用繳納存款準(zhǔn)備金。

　　接受南都記者采訪的銀行業(yè)人士認(rèn)為，將非銀存款納入一般性存款，打開了銀行信貸投放的空間，對(duì)于銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)有幫助。另一方面，由于非銀同業(yè)存款不必繳納準(zhǔn)備金，讓近期一直緊張的資金市場大大松了一口氣。據(jù)民生證券研究院執(zhí)行院長管清友[微博]測算，非銀同業(yè)存款不繳準(zhǔn)備金，將減少資金回籠量達(dá)1.76萬億元，相當(dāng)于至少下調(diào)3次存款準(zhǔn)備金率。

　　金融股昨日集體爆發(fā)，帶領(lǐng)大盤重回3000點(diǎn)。

　　央行派發(fā)禮物

　　關(guān)于非銀行同業(yè)存款被納入一般性貸款的消息，上月便已傳出。當(dāng)時(shí)，民生證券研究院執(zhí)行院長管清友對(duì)外表示，同業(yè)存款來源計(jì)賬將進(jìn)一步細(xì)分，非存款類金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款納入一般性存款。海通證券也認(rèn)為，存貸款統(tǒng)計(jì)口徑的調(diào)整，將會(huì)是非存款類金融機(jī)構(gòu)存放款項(xiàng)從“同業(yè)往來(來源方)”調(diào)整至“各項(xiàng)存款”，非存款類金融機(jī)構(gòu)拆放款項(xiàng)從“同業(yè)往來(運(yùn)用方)”調(diào)整至“各項(xiàng)貸款”。

　　昨日，這一消息再次傳出。有媒體報(bào)道，12月24日，央行與24家大型金融機(jī)構(gòu)在會(huì)議上稱，非銀行金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款與同業(yè)借款納入存貸比。而且，讓市場大感意外的是，被納入一般性存款的非銀同業(yè)存款準(zhǔn)備金初步定為零。

　　對(duì)于這一市場傳聞，昨日兩家股份行內(nèi)部人士向南都記者證實(shí)了此事。總部位于華南的某股份制銀行總行資產(chǎn)交易部負(fù)責(zé)人對(duì)南都記者證實(shí)，確實(shí)已經(jīng)收到通知，非銀行金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款與同業(yè)借款納入存貸比，但存款準(zhǔn)備金初期不用交準(zhǔn)。另一家在股份行中位居前三位的銀行同業(yè)部負(fù)責(zé)人亦對(duì)南都記者證實(shí)了上述消息。

　　“的確很意外。”一位股份行同業(yè)部人士如此評(píng)論。他說，一般性存款都需要繳納存款準(zhǔn)備金，但這次非銀同業(yè)存款準(zhǔn)備金繳納為零，非常少見。“從市場消息來看，只是說初定存款準(zhǔn)備金為零，看來還是為未來上繳存款準(zhǔn)備金預(yù)留了空間。”這位人士對(duì)南都記者說道。

　　相當(dāng)于至少降準(zhǔn)3次

　　相對(duì)于存貸比松綁，市場更關(guān)注此次政策調(diào)整對(duì)流動(dòng)性的影響。此前，市場對(duì)于非銀行同業(yè)存款繳納準(zhǔn)備金已有過測算。申銀萬國[微博]援引的一組數(shù)據(jù)顯示，截至2014年三季度末，非存款類金融機(jī)構(gòu)在銀行的同業(yè)存款為10 .3萬億元，銀行對(duì)非存款類金融機(jī)構(gòu)拆放款項(xiàng)余額為9.87萬億元。按照18%的存準(zhǔn)率計(jì)算，9.87萬億元的非銀同業(yè)存款意味著將需要多補(bǔ)繳近1.78萬億元存準(zhǔn)金。民生證券也持相同的看法。海通證券則按目前大型存款類金融機(jī)構(gòu)20%存準(zhǔn)率測算，非銀同業(yè)存款納入一般性存款，銀行需多繳近2萬億，相當(dāng)于約提高存準(zhǔn)率1.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　管清友認(rèn)為，1.76萬億元存款準(zhǔn)備金，至少需要降準(zhǔn)三次。海通證券則認(rèn)為，政策調(diào)整需要4次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率來對(duì)沖。這意味著，此番非銀同業(yè)存款不繳納存款準(zhǔn)備金，將為市場釋放的流動(dòng)性相當(dāng)于3次乃至4次降準(zhǔn)。

　　“毫無疑問，非銀同業(yè)存款準(zhǔn)備金繳納為零，將使市場流動(dòng)性進(jìn)一步走向?qū)捤伞！?span id=stock_sh600036>招商銀行金融市場部高級(jí)分析師劉東亮[微博]對(duì)南都記者說道。劉東亮表示，11月以來的市場資金緊張，其中一個(gè)重要因素就是銀行有非銀同業(yè)存款上繳存款準(zhǔn)備金的預(yù)期。“現(xiàn)在不用繳納準(zhǔn)備金，銀行同業(yè)之間資金拆借動(dòng)力更強(qiáng)。”劉東亮說道。

　　陳龍表示，隨著非銀同業(yè)存款不繳納準(zhǔn)備金，央行降準(zhǔn)的概率將進(jìn)一步走低。“目前來看，央行貨幣政策還是以盤活存量優(yōu)化結(jié)構(gòu)為主的。”

　　利好銀行股

　　在非銀同業(yè)存款不交存準(zhǔn)等預(yù)期影響下，近日領(lǐng)跌的金融三巨頭昨日調(diào)轉(zhuǎn)風(fēng)向轉(zhuǎn)為先鋒，帶領(lǐng)大盤重回3000點(diǎn)。上證指數(shù)報(bào)收3072.54點(diǎn)，漲3.36%，成交額3790億。創(chuàng)業(yè)板則漲0 .64%，收于1529.47點(diǎn)。市場流出資金力度也明顯減少。市場信心逐漸平復(fù)，諸多個(gè)股超跌后出現(xiàn)反彈。

　　昨日，股市再現(xiàn)大盤藍(lán)籌和小盤股蹺蹺板效應(yīng)。金融三巨頭發(fā)力上攻，創(chuàng)業(yè)板沖高回落。截至收盤，銀行板塊平均上漲4.89%，保險(xiǎn)板塊平均上漲3.99%，證券板塊平均上漲4.67%。兩市板塊紅盤率達(dá)到100%，共50只非ST股漲停，無個(gè)股跌停。

　　“非銀同業(yè)存款不交存準(zhǔn)，對(duì)銀行板塊和股市都是重大利好。”雙子星資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理袁毅強(qiáng)昨日對(duì)南都記者分析稱。“存款準(zhǔn)備金率提高，銀行放貸到社會(huì)的資金就越來越少。而政府正在大力解決企業(yè)融資難問題，降低企業(yè)融資成本，央行當(dāng)然要配合。在市場資金年底偏緊張的情況下，增加流動(dòng)性是必然選擇。”

　　圓融方德董事長冉蘭昨日對(duì)南都記者表示，本輪行情沒有完，目前處于牛市初期和熊市的尾端。“非銀同業(yè)存款不交存款準(zhǔn)備金，對(duì)市場當(dāng)然是具有正面影響。銀行年底都要考核，壓力較大。此舉相對(duì)是給銀行松綁。明年正常應(yīng)該會(huì)繼續(xù)釋放流動(dòng)性。”

　　大成基金[微博]則稱，非銀同業(yè)存款不交存款準(zhǔn)備金有利于緩解短期流動(dòng)性壓力。同業(yè)資金貨幣派生能力與存貸款不同，如果一刀切要求同業(yè)資金按照存款標(biāo)準(zhǔn)繳納相同的準(zhǔn)備金，顯得略缺公允。按照目前央行的政策取向和銀行間市場的資金情況，如果同業(yè)存款需要繳納準(zhǔn)備金，將會(huì)進(jìn)一步加大市場對(duì)于降準(zhǔn)的迫切程度，以對(duì)沖其影響。因此，此會(huì)議決定雖然對(duì)銀行股來說，算是央行突然派發(fā)的禮物，但也算符合大多數(shù)人的預(yù)期。

　　大成基金債券研究員認(rèn)為，央行此舉影響主要有兩個(gè)方面：一是相當(dāng)于隱形降準(zhǔn)，有利于維持銀行間市場流動(dòng)性的充沛，短期內(nèi)對(duì)沖降準(zhǔn)的概率可能會(huì)下降；另一方面，這一舉措實(shí)際上增強(qiáng)了銀行的放貸能力，而后者對(duì)債券市場說不上是好事，債市面臨一定的供給壓力。然而，目前銀行的放貸意愿還不確定，因此對(duì)債券收益率的影響仍需觀察。

　　[觀察]信貸空間打開

　　對(duì)于此次非銀同業(yè)存款調(diào)整為一般性存款，銀行業(yè)人士普遍認(rèn)為，這使得銀行存貸比下降，擴(kuò)大了銀行信貸投放的空間。今年6月底，銀監(jiān)會(huì)曾調(diào)整過一次存貸比。此番將非銀行同業(yè)存款調(diào)整為一般性存款，擴(kuò)大了存貸比的分母，從而進(jìn)一步打開了貸款投放的空間。

　　東莞銀行金融市場部陳龍對(duì)南都記者表示，今年以來，隨著金融脫媒、利率市場化以及存款偏離度考核的影響，銀行的存款增長幅度大幅下滑，三季度不少銀行存款甚至出現(xiàn)了下降。現(xiàn)在到了年底時(shí)分，同業(yè)存款算入一般性存款后，有助于拉升商業(yè)銀行存款增幅，從而對(duì)下一年從監(jiān)管部門獲得更高的信貸指標(biāo)起到幫助作用。

　　招商銀行金融市場部高級(jí)分析師劉東亮也對(duì)南都記者表示，從理論上來講，銀行的存貸比下降，信貸投放空間進(jìn)一步被打開，銀行有更充足的資源去投放信貸。但是，目前存貸比并不是困擾銀行放貸的主要因素，制約銀行放貸的主要是實(shí)體經(jīng)濟(jì)信用風(fēng)險(xiǎn)上升。“現(xiàn)在，整體金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好都下降了，不僅銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好下降了，信托等非銀機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好也都下降了。”劉東亮說道。

　　南都記者 楊森 陳穎 梁永建 周亮