本報訊 記者張忱報道：中國人民銀行[微博]近日發布的《2014年第三季度中國貨幣政策執行報告》顯示，在社會融資規模中，直接融資增長迅速，表外融資明顯收縮，融資結構得到改善，有利于降低實體經濟融資成本。

　　報告顯示，今年前三季度社會融資規模為12.84萬億元，為歷史同期次高水平，比去年同期少1.12萬億元，比應對國際金融危機期間的2009年和2010年同期平均水平多1.56萬億元。由此可見，融資規模依然處于較高水平，今年前三季度金融體系對實體經濟的資金支持力度是比較大的。

　　從融資結構來看，受監管因素影響，人民幣貸款占比明顯回升。前三季度人民幣貸款增加7.68萬億元，比去年同期多增4045億元；前三季度，人民幣貸款占社會融資規模的59.8%，同比高7.7個百分點，這主要是受商業銀行表外業務監管加強的影響，一部分表外融資轉到了表內。

　　前三季度，企業債券和股票融資雙雙呈現快速增長的態勢，拉動直接融資金額和占比均創歷史同期最高水平。前三季度企業債券和股票融資合計2.12萬億元，比去年同期多4271億元；占同期社會融資規模的16.6%，比去年同期高4.4個百分點。今年前三季度企業債券的融資額已超過去年全年企業債券1.81萬億元的融資額；前三季度非金融企業境內股票融資3033億元，是去年同期的1.87倍。在央行[微博]“定向施策”的影響下，二季度和三季度債券市場利率出現明顯下行。直接融資的比例提高，表明我國融資結構有所優化，也有助于企業降低融資成本。

　　前三季度，由委托貸款、信托貸款和未貼現的銀行承兌匯票構成的表外融資合計2.27萬億元，比去年同期少1.78萬億元；占同期社會融資規模的17.6%，比去年同期低11.4個百分點。金融機構的三項表外業務占社會融資規模的比例最高時超過30%，而目前低于20%。表外融資的收縮，表明年初以來加強表外業務監管的政策措施成效顯現，這有利于縮短融資鏈條，防范金融風險，提高金融支持實體經濟的可持續性。

　　東方證券研究所首席策略師邵宇認為，今年以來，非金融企業債券凈融資和股票凈融資回升較快，同時由于對影子銀行和互聯網金融的規范，金融脫媒速度迅速下降，社會融資規模同比增速與M2同比增速之差已低于1.50，創2009年6月以來的新低。近期貨幣政策在短期托底的同時，也在為中期金融改革騰挪出一定的空間，融資結構調整的趨勢不會改變，直接融資占比會逐漸恢復并保持上升態勢。