經濟觀察網 記者 胡群 10月16日，中國人民銀行[微博]發布2014年前三季度社會融資規模統計數據報告，數據顯示，今年前三季度社會融資規模為12.84萬億元，比去年同期少1.12萬億元。其中表外融資收縮現象尤為明顯，委托貸款同比少增329億元，信托貸款同比少增1.23萬億元，未貼現銀行承兌匯票同比少增5173億元。

　　多位經濟學家向經濟觀察網表示，第三季度部分非銀行類融資活動(包括信托貸款和未貼現銀行承兌匯票)顯著回落，反受五部委127號文和銀監辦140號文影響，信托和同業業務治理導致表外業務開始向表內轉移。預計隨著銀監會開展銀行同業業務治理成效大檢查，人民幣貸款占社會融資規模的比重有望繼續上升。

　　然而，這顯然并未達到監管機構的既定目標。近日，一份已被多家金融機構證實的《中國銀監會辦公廳關于開展銀行業金融機構同業新規執行情況專項檢查的通知》(銀監辦發[2014]250號)顯示，銀監會要求各政策性銀行、國有商業銀行、股份制商業銀行，郵政儲蓄銀行于2014年10月24日前將自查報告及相關附表報送對口監管部門、銀監局、銀監分局；各銀監局將轄內法人機構自查和核查情況按機構類別分別匯總后，于2014年12月12日前分別報會機關各對口機構監管部門，現場檢查報告和附表作為附件一并報送，相關情況同時抄報銀行一部；機關各機構監管部門于2014年12月19目前完成本條線各法人機構同業業務自查和核查情況匯總后，抄送銀行一部；銀行一部匯總全部自查和核查情況并簽報會領導。

　　堵邪路 開正門

　　近年，銀行在流動性壓力增大、資本約束強化、信貸約束趨緊、監管指標體系趨嚴的背景下，同業業務重要性持續提升，日益受到中國銀行業的垂青。同業業務具有橫跨信貸市場、貨幣市場和資本市場的良好業務特質，給銀行帶來了創新的動力，有助于優化資產負債結構、提升商業銀行競爭力、增加商業銀行利潤收入。

　　快速膨脹的同業業務引起各方尤其是監管部門的高度重視。為促進商業銀行同業業務規范健康發展，維護銀行體系穩健運行，中國人民銀行[微博]、銀監會、證監會[微博]、保監會、外匯管理局等五部委于2014年5月8日聯合發布《關于規范金融機構同業業務的通知》(銀發[2014]127號，以下簡稱“127號文”)，在鼓勵金融創新、維護金融機構自主經營的前提下，按照“堵邪路、開正門、強管理、促發展”的總體思路，就規范同業業務經營行為、加強和改善同業業務內外部管理、推動開展規范的資產負債業務創新等方面提出了十八條規范性意見。

　　同日，銀監會發布了《中國銀監會辦公廳關于規范商業銀行同業業務治理的通知》(銀監辦發〔2014〕140號，以下簡稱“140號文”)，該通知作為127號文的配套性政策文件，旨在通過同業專營部門來促進銀行機構提高同業業務治理水平。

　　這被業內解讀為近年來監管機構關于同業業務整改力度最大、針對性最強的文件，反映了監管機構對于同業業務規避金融監管、影響宏觀調控效果的憂慮，同業業務的整頓自此進入新階段。

　　多家銀行在接受經濟觀察網采訪時表示，127 號文140 號文發布后，監管機構逐項界定并規范了同業拆借、同業存款、同業借款、同業代付、買入返售(賣出回購)等同業投融資業務，要求金融機構開展的以投融資為核心的同業業務，應當按照業務實質歸入上述基本類型并實施分類管理。銀行已停止開辦買入返售受益權乙方、丙方業務，停止開辦貿易項下境內代付同業業務與償付國內信用證業務，并規范調整了受益權轉讓業務(即甲方業務)的模式。

　　招商銀行表示，文件中明確提出“單家商業銀行對單一金融機構法人的不含結算性同業存款的同業融出資金，扣除風險權重為零的資產后的凈額，不得超過銀行一級資本的50%”和“單家商業銀行同業融入資金凈額不得超過該銀行負債總額的三分之一”兩條規模指標，這些規定短期或將導致該行資產負債表中同業資產比重下降，但長期來看有助于促進同業業務的良性可持續發展。考慮到同業存款與同業資產的強正相關性，同業資產對同業存款的拉動關系也會減弱，同業存款比重隨之下降。

　　“目前，同業投資主要分布在可供出售金融資產、持有至到期投資、應收款項類投資、存放同業和其它金融機構款項、買入返售金融資產五項會計科目內。” 華夏銀行發展研究部楊馳向經濟觀察網稱。

　　從2014年上半年16家上市銀行情況來看，五項業務總計28.42萬億元，其中，可供出售金融資產51563億元，持有至到期投資98784億元，應收賬款類投資39789億元，存放同業和其他金融機構款項29607億元，買入返售金融資產64503億元。而今年一季度五項業務總計27.7萬億元(其中，可供出售金融資產49403億元，持有至到期投資95783億元，應收賬款類投資40555億元，存放同業和其他金融機構款項28339億元，買入返售金融資產63013億元)。

　　據中國銀行業協會發布的《中國銀行業發展報告(2014)》，截至2013年末，同業資產，即“對其他存款性公司債權”和“對其他金融性公司債權”兩項之和為33.3萬億元，占總資產比例已達21.84%，比2012年末提高了0.3個百分點。

　　從數據上看，同業業務高速增長的態勢已得到一定程度的遏制，預計即將披露的上市銀行三季報的數據將更能更為直觀的展現這一結論。

　　隨著監管機構對銀行同業業務的整頓，銀行間市場同業拆借利率也在下降。9月份，銀行間市場同業拆借月加權平均利率為2.97%，比上月低0.20個百分點。

　　監管要求“金融機構同業投資應嚴格風險審查和資金投向合規性審查，按照“實質重于形式”原則，根據所投資基礎資產的性質，準確計量風險并計提相應資本與撥備。”按照通知要求計提資本，對各家銀行的資本充足率將產生一定的負面影響，倒逼同業業務占比高的銀行收縮業務規模。鑒于目前各家銀行撥備率較高，超出監管要求，計提撥備的影響相對較小。

　　通知提到加快資產證券化發展，為金融機構盤活存量開了一道“正門”。以往金融機構為了滿足資本充足率、貸款規模等監管要求，利用同業業務實現出表的沖動十分迫切。預計下一步監管部門將加快推行資產證券化步伐，銀行業盤活存量有望迎來新的契機。

　　表外融資持續壓縮

　　第三季度，銀行承兌和信托貸款分別凈減少6688億元和999億元，社會融資規模中的影子銀行部分(信托貸款、委托貸款和銀行承兌)減少3078億元，是自2009年第一季度以來首次出現季度下跌。

　　央行[微博]數據顯示，社會融資規模在9月份增長1.05萬億元，而8月份為9574億元。9月份銀行承兌匯票進一步減少1411億元(8月份為減少1119億元，2013年9月份為減少79億元)；委托貸款增加1639億元(8月份為1751億元，2013年9月份為2218億元)；信托貸款進一步減少326億元(8月份為減少515億元，2013年9月份為增加1130億元)；企業債券融資增加1867億元(8月份為增加1,947億元，2013年9月份為增加1,443億元)。

　　摩根大通中國首席經濟學家朱海斌向經濟觀察網表示，非銀行融資減速的主要原因是對影子銀行活動的監管收緊，一項具有里程碑意義的事件就是5月份公布的銀行間市場新規則。這些新規則清除了銀行的監管套利誘因，以通過銀行間市場支持各種渠道業務。

　　而楊弛則認為，受127號文和銀監辦140號文影響，同業業務治理導致表外業務開始向表內轉移。預計隨著銀監會開展銀行同業業務治理成效大檢查，人民幣貸款占社會融資規模的比重有望繼續上升。總的來看，這有利于縮短融資鏈條，降低融資成本，明確風險承擔責任，提高金融支持實體經濟發展的能力。

　　“前三季度，人民幣貸款占社會融資規模的59.8%，同比高7.7個百分點，這主要是受商業銀行表外業務監管加強的影響，一部分表外融資轉到了表內。”中國人民銀行[微博]調查統計司盛松成稱，三項表外融資萎縮，表明年初以來加強表外業務監管的政策措施成效顯現，這有利于縮短融資鏈條，防范金融風險，提高金融支持實體經濟的可持續性。

　　監管再加碼

　　雖然銀行同業業務已得到進一步規范，但實施效果仍有待提升。此次銀監會開展的銀行業金融機構同業新規執行專項檢查，范圍是2014年5月17日至9月30日新發生和截至9月30日有余額的同業業務，必要時可上溯或下延。

　　“這是一場前所未有的嚴厲檢查，不僅列舉了14部相關法律法規，對國有商業銀行、股份制商業銀行、城商行要全部進行檢查，而自查期限就在本月24日。”某股份制銀行人士向經濟觀察網稱，由于時間較緊，銀行內部已經積極著手自查。

　　記者注意到，雖然通知要求，127號文自查范圍為我國境內依法設立的金融機構，140號文自查范圍為我國境內依法設立的商業銀行；銀監會機關各監管部門和各銀監局結合銀行業機構自查情況，選取轄內各類法人機構開展檢查，其中對國有商業銀行、股份制商業銀行、城商行要全部進行檢查。而各政策性銀行及以資金拆出著稱的郵儲銀行并不是全部檢查范圍之列。

　　“監管層對銀行同業業務的進一步規范，將有利于縮短融資鏈條，降低融資成本，明確風險承擔責任，提高金融支持實體經濟發展的能力，人民幣貸款占社會融資規模的比重有望繼續上升。”楊弛同時也擔心，同業業務高速增長的態勢將得到進一步遏制，商業銀行表外業務被迫逐步回流表內，加劇資金面供求失衡的態勢，信貸資源稀缺性進一步體現，貸款利率繼續延續今年以來的上升趨勢。

　　而朱海斌則認為，三季度非銀行融資減速的主要原因是監管機構對影子銀行活動的監管收緊，影子銀行監管收緊的影響將不會很快消失。盡管社會融資規模整體增長減速，但對經濟活動的影響可能遠遠更小，如果社會融資規模增長穩定，可能為正面。

　　但銀行貸款份額正在提升，社會融資規模中銀行貸款的份額已從上半年的平均54.5%增長至第三季度的85.1%，中長期貸款的份額(占銀行貸款總額的百分比)已從上半年的平均57.2%增長至第三季度的65.3%。