新華網(wǎng)北京8月16日電(高立、王宇)根據(jù)中國人民銀行日前發(fā)布的數(shù)據(jù)，7月份新增信貸低于預(yù)期，而企業(yè)債券融資則大幅擴(kuò)張。分析人士指出，信貸與債券正呈現(xiàn)出此消彼長的新態(tài)勢，成為當(dāng)前我國社會融資最為引人注目的新特點(diǎn)，債券市場正成為金融助力“穩(wěn)增長”的重要方面。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，7月人民幣貸款增加5401億元，較上月大幅回落3797億元，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，其中非金融企業(yè)及其他部門貸款僅增加3558億元。

　　與此形成鮮明對比的是，當(dāng)月企業(yè)債券凈融資2487億元，同比增加2065億元。另有數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月，企業(yè)債券融資額累計(jì)達(dá)到1.07萬億元，而去年全年企業(yè)債融資總額為1.37萬億元。

　　得益于企業(yè)債券凈融資規(guī)模的激增，7月社會融資規(guī)模達(dá)到1.04萬億元，比上年同期多5023億元。

　　信貸與債券出現(xiàn)此消彼長的現(xiàn)象。7月份，企業(yè)債券融資占社會融資規(guī)模的比例為24%，銀行貸款占比為52%。而央行此前的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，上半年社會融資規(guī)模77775億元，其中企業(yè)債券8244億元，占比10.6%，新增銀行貸款48551億元，占比62%。

　　對此，平安證券(微博)固定收益部副總經(jīng)理石磊表示，債券融資單月暴增2487億元，而上半年的月均水平僅1400億元，且這一數(shù)字距離企業(yè)信貸融資3558億元已經(jīng)不遠(yuǎn)，債券市場的迅猛發(fā)展使得我們不能僅僅只盯著信貸談流動(dòng)性。

　　除了規(guī)模的擴(kuò)張外，企業(yè)債券品種創(chuàng)新正不斷加快，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日趨多元。日前，經(jīng)中國人民銀行備案同意，中國銀行間市場交易商協(xié)會正式發(fā)布《銀行間債券市場非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引》。

　　《指引》發(fā)布后僅數(shù)日，首批3只資產(chǎn)支持票據(jù)已通過注冊并完成發(fā)行。據(jù)交易商協(xié)會網(wǎng)站披露，首批3只資產(chǎn)支持票據(jù)均采取非公開定向發(fā)行方式，合計(jì)規(guī)模25億元。這一新型債務(wù)融資工具的推出，被認(rèn)為是標(biāo)志著由企業(yè)發(fā)行的資產(chǎn)支持證券化產(chǎn)品在銀行間市場的面世。

　　國泰君安分析師黃紀(jì)亮指出，考慮到債券融資對貨幣供應(yīng)量的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)小于信貸，只有被銀行直接購買的部分才創(chuàng)造貨幣，因此通過債券擴(kuò)張或?qū)⒂兄�于本輪宏觀調(diào)控走出先前信貸擴(kuò)張引發(fā)通脹高企、繼而開始新一輪調(diào)控的怪圈，從而為寬松貨幣持續(xù)助推經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供了更為有大的施展空間。

　　不過，隨著今年以來企業(yè)債券發(fā)行的放量增長，市場開始擔(dān)憂“金融脫媒”對銀行業(yè)的影響，但部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，考慮到發(fā)債資格限制及債市波動(dòng)性，未來債市的發(fā)展不會對銀行貸款形成很大的威脅。