社�；�金：養老金入股市為誤讀

　　昨日全國社保基金理事會新聞發言人表示，將養老金委托運營理解為“進入股市”是不準確的，在“審慎”投資的原則下，這筆資金仍將以投資固定收益產品為主。

　　不過，即便如此，這對于解決當前養老金運營收益過低的問題已算是不小的進步，收益率超過當下自然不成問題，更有專家匡算，如果比照社保資金此前的運營業績，養老金運營收益或能實現200%的增長。

　　緊急澄清

　　養老金不為“救市”而來

　　針對一些媒體和個人把“委托投資運營”誤讀為“委托入市”，甚至理解為入“股市”的說法，昨日上午，全國社�；�金理事會新聞發言人再次表示“這是不準確的”，并再次強調養老金投資將堅持“審慎”原則，在羅列投資方向的過程中，也并沒有點到“股市”。

　　他明確表示，此次受托運營廣東千億養老金，全國社�；�金理事會將采取更為審慎的投資方針，主要投資于國債、銀行存款、企業債、金融債等有固定收益的產品，委托人可獲得不低于同期銀行定期存款利息的收益。

　　“雖然相關法規并沒有明確禁止養老金投資股市，但這塊資金大舉進入當前的中國股市肯定是不現實的。”有分析人士昨日向記者表示，地方養老金在股市的投資范圍上不會超過企業年金，大概20%以內就算是不錯了。

　　實際上，人力資源與社會保障部部長尹蔚民在兩會期間早就表示，“大家不要誤讀以為養老金投資運營就是進入股市，我們會有多種投資方案的組合，安全是第一位的�！迸c多數國家一樣，中國養老金投資的首要選擇是固定收益產品，另外，私募股權投資、基礎設施、綠色環保和低碳投資等一些新興領域也可供選擇，實業投資也是重要組成部分，直接進入二級市場的只是極小部分。

　　而從國際經驗來看，“養老金炒股”也絕不是行業現象，特別在美歐等國養老金根本與股市“絕緣”。根據資料顯示，美國的養老基金由社會保障信托基金管理，美國法律規定，養老基金只允許購買政府債券，不得進行任何其他投資。社會保障信托基金是預算外費用，政府根本無法染指。而歐洲的多個國家也是把養老保險基金作為“國家安全戰略儲備金”來管理，根本無法入市。

　　“加拿大養老保險基金充許投資增值，但在2008年投資股市的損失是36億加元，2009年更是受到股票等各種投資拖累，凈損失為236億加元，這些都要引以為戒。”獨立學者劉植榮指出，“美國員工可自愿參加的‘養老儲蓄計劃’(401k)也在2008年虧損近20000億美元，可見盲目入市對于養老金有害無益�！�

　　 收益分析

　　收益率有望大幅增加

　　不過，廣東千億地方養老金委托全國社保基金理事會投資運營，對于解決當前養老金運營收益低下的問題也確實是提供了一個試水之路。業內人士認為，投資收益率的大小一方面取決于全國社�；�金理事會的投資運營能力，另一方面也取決于其投資方式。不過，“委托全國社�；�金理事會運營后，廣東社保資金的收益率將肯定超過現有水平�！�

　　畢竟，全國社保基金理事會的投資運營能力已經得到檢驗。全國社會保障基金理事會理事長戴相龍就曾披露，在2001年至2011年的11年里，全國社�；�金共實現投資收益2847億元，年均收益率為8.41%；而從2006年12月開始，社�；�金會受托管理中央財政補助9個試點省市做實個人賬戶資金，年均投資收益率更是達到10.27%，超過同期通貨膨脹率近8個百分點，比承諾收益率高出6.8個百分點。

　　而在投資方式方面，根據全國社保基金理事會官方公布的消息，此次受托運營的廣東省城鎮職工基本養老保險結存資金1000億元委托投資期限暫定兩年，將堅持更為審慎的方針，新增資金將更多配置到固定收益類產品中，確保實現基金保值增值。

　　公開數據顯示，由于只能購買國債和存入銀行，廣東數額龐大的社�；�金存在“隱形縮水”的隱患。以2010年為例，廣東社�；�金絕大部分為銀行定期存款，不足一成為債券投資，社�；�金收益率僅為3.5%左右。

　　按照目前銀行一年期定期存款利率3.5%計算，委托全國社�；�金運營的社保基金收益率肯定將高于廣東自己運營的現有水平；而如果以此前全國社�；�金的業績(年收益10.27%)計算，其年收益將增加近200%。

　　先期已經委托給社保理事會運作的養老金個人賬戶部分的收益也效果不錯，截至2011年底，這筆543.62億元的基金本金，已經獲得記賬收益及風險準備金114.31億元，年均投資收益率為10.27%，超過同期通貨膨脹率近8個百分點。

　　廣東的這一做法也可能被其他省份仿效。全國范圍而言，社保基金都存在“隱形縮水”的壓力。據中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文測算，去年養老保險基金的收益率不到2%，而CPI卻高達5.6%，養老金一年的損失高達1000億。前年養老金的收益率仍不到2%，而CPI為3.3%，養老金損失超過300億，兩年內合計損失超過1300億。

　　利好出盡股市震蕩

　　■相關

　　昨日的市場表現也已充分說明，“養老金入市”早已不是市場炒作的熱點，盡管相關報道充斥各大媒體頭條，一時之間，市場走出一波反彈行情，早盤高開高走，但午后很快就顯出量能不足，再度試探2360半年線的支撐，個股分化愈發嚴重。昨日，上證綜指收報2378.2點，升0.06%，成交略增至947.88億元；深證成指收報10090.44點，跌0.26%，成交略減至857.59億元。

　　“養老金入市的傳言利好早就沒有，現在市場熱點格外散亂。”分析人士向記者表示，從全天的走勢來看，指數震蕩不斷，最為強大的是有色金屬板塊，而股市的最終微紅也是借力于電力、地產、保險、鋼鐵等弱勢股的反攻，與養老金概念可以說沒有任何關系，“現在市場更加擔心的是經濟見底和企業盈利能力削弱的問題，養老金即使大舉入市，帶來的活水有限，其實質意義其實業內人士早就心知肚明。”

　　華泰聯合證券分析師穆啟國此前早就發布了報告稱，假設2012年底基本養老保險委托社保投資比率為30%，投資股票比率為25%，那么基本養老保險為股市帶來增量資金也就在1617億左右；假設增量企業年金投資股票比率仍為20%，則將為股市帶來增量資金247億。兩項合計的金額為1864億，換算過來也就是2011年全年股票型基金發行總規模的1.5倍。

　　業內人士表示，養老金的入市不可能一蹴而就，將是一個長期的過程。即便真正入市，養老金的加盟對A股的影響也不會太大，投資者不必對此抱有過多幻想。

　　南方日報記者 鐘嘯 張勝波實習生 周強 統籌 賈肖明