2012年1月信貸增長告別“開門紅”，凸顯經濟下行壓力。

　　2月10日，央行公布1月金融統計數據報告， 1月人民幣貸款增加7381億元，同比少增2882億元，創下2008年以來1月同期的新低。M1及M2增速也雙雙繼續走低，1月末貨幣供應量再創歷史新低。

　　多位專家表示，數據說明監管層對信貸投放節奏的控制，預計下調存款準備金的時機將推遲到3月中旬。

　　數據·貸款

　　當月人民幣貸款增加7381億元，同比少增2882億元。分部門看，住戶貸款增加1527億元，其中，短期貸款增加367億元，中長期貸款增加1160億元；非金融企業及其他部門貸款增加5840億元，其中，短期貸款增加3270億元，中長期貸款增加2350億元，票據融資增加80億元。

　　●解讀 信貸窗口指導可能有所加強

　　按往年的經驗，由于年初信貸需求旺盛，銀行也傾向于“早放貸，早受益”，1月份往往是信貸爆發式增長的窗口期。然而今年1月份新增貸款大大低于歷史水平——2009年至2011年，每年1月的新增貸款均在1萬億之上。

　　交通銀行首席經濟學家連平(微博)表示，從票據融資增加不多的情況可以看出，信貸窗口指導可能有所加強。

　　對此，交通銀行金融研究中心研究員鄂永健指出，1月的信貸運行可能傳遞出兩個信號，一是繼續要求銀行平穩放貸，合理控制放貸節奏，二是今年信貸投放將是適度、定向放松，不會大規模放松。

　　數據·貨幣

　　1月末，廣義貨幣(M2)余額85.58萬億元，同比增長12.4%，比上年末低1.2個百分點；狹義貨幣(M1)余額26.99萬億元，同比增長3.1%，比上年末低4.8個百分點，創出2005年以來的最低值；流通中貨幣(M0)余額5.98萬億元，同比增3.0%。

　　●解讀 春節因素影響M2和M1增速

　　值得留意，目前M1增速已低于2009年1月經濟下行時創出的6.68%的增速，顯示企業經營活動已出現明顯減速狀況。

　　鄂永健表示，受年初臨時存款大規模流出銀行體系、財政存款季節性回流、春節期間現金需求增大等因素的影響，1月末，M2和M1增速回落。M1增速回落較快還與節前企業將活期存款轉為定期存款、企業存款向個人存款轉移有關(春節前集中發獎金和工資)。

　　數據·存款

　　當月人民幣存款減少8000億元，同比多減7800億元。企業存款減少2.37萬億元，住戶存款增加1.68萬億元；財政性存款增加3518億元。

　　●解讀 解讀財政性存款增加效應減弱

　　光大銀行(微博)首席宏觀分析師盛宏清(微博)也表示，1月份存款減少8000億元，存貸比限制導致放貸受限。同時銀根過于緊張，M1同比僅增長3.1%，這相當于經濟蕭條時期的量。

　　國開證券研究中心宏觀分析師杜征征表示，受年底企業結算需要、春節因素等影響，1月存款減少。他分析最主要的因素是去年12月人民幣單月存款增長1.43萬億元，主要是由于財政性存款增加，使人民幣存款余額增加，而今年1月這個效應減弱，所以人民幣存款減少較多。

　　分析

　　本月信貸增速將回歸正常

　　存準率下調或推遲到下月

　　央行公布的多項金融數據低于業內預期，1月包括廣義貨幣與狹義貨幣余額同比增速等多項統計數據創新低，顯示金融市場疲軟，業內認為，1月份金融數據已反映出今年上半年信貸投放不樂觀的信號。

　　分析預計在經濟下行壓力下，信貸投放微調的靈活度會增大，同時特定領域的信貸投放將有望加快。多位專家表示，預計下調存款準備金率的時機將推遲到3月中旬，看2月的經濟數據情況而定。分析指出，按全年8-8.5萬億的總量計算，預計2月份信貸增速將恢復正常。

　　據京華時報(微博) 廣州日報(微博)