新華網上海4月29日電(記者有之炘)來自中國外匯交易中心的最新數據顯示，4月29日人民幣對美元匯率中間價報6.4990，一舉突破6.5重要關口，創匯改以來新高。

　　中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，2011年4月29日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣6.4990元，1歐元對人民幣9.6348元，100日元對人民幣7.9718元，1港元對人民幣0.83639元，1英鎊對人民幣10.8130元，人民幣1元對0.45655林吉特，人民幣1元對4.2311俄羅斯盧布。

　　前一交易日，人民幣對美元匯率中間價報6.5051。

　　由于美聯儲對于現行的量化寬松政策沒有改變，加上美聯儲主席伯南克表態謹慎，美元指數在國際市場繼續低位運行。分析師表示，美國現行利率水平較低、經濟成長緩慢且聯邦預算赤字龐大，上述因素對美元走勢造成打壓，預計在量化寬松政策結束前美元難有起色。

　　美聯儲“示弱”人民幣“發燒”

　　美聯儲的議息會議沒有驚喜，一如此前市場普遍所預計“一切照舊”。相反，一場“遲到”了97年的新聞發布會，成了最大的亮點。

　　4月28日，美聯儲在此次議息會議后宣布，美聯儲將維持“零利率”政策不變，同時在今年6月底之前，將繼續執行總額為6000億美元的第二輪量化寬松政策(QE2)。

　　年內加息沒戲

　　美聯儲的聲明指出，美國經濟正在溫和復蘇，家庭消費和企業投資持續增長；就業市場正在逐漸改善，但美國當前的失業率依舊居高不下；美國房地產市場仍然低迷不振。而鑒于此種“溫和”復蘇，美聯儲維持利率不變。同時，美聯儲下調了美國2011年的經濟增長預期，從1月份預測的3.4%－3.9%下調至3.1%－3.3%。

　　而對于從推行之初就備受爭議的QE2，美聯儲并沒有因近一個月以來越來越多的美聯儲官員的詬病而提前終止。但同時，美聯儲并沒有明確表示接下來還會有QE3出現。伯南克在議息會議后的新聞發布會上針對記者的提問回答：“美聯儲將結合未來信息定期評估美聯儲持有證券的規模和結構，并在需要時做出調整，以最大程度推動就業并維持價格穩定。”

　　“顯然，從伯南克的言論來看，QE3有或沒有的可能性各占一半。”一位銀行業內分析人士對《國際金融報》記者表示。不過該分析人士認為，從目前美國經濟發展的狀況來看，不推出QE3的可能性更大。

　　與此同時，盡管美聯儲上調了今年美國通脹率的預測，從1月份預測的1.0%－1.3%上調至1.3%－1.6%，然而這并非意味著美聯儲會跟進歐洲央行的加息腳步。上述分析人士表示：“美聯儲年內加息的可能性微乎其微，最早的加息舉動也會在2012年的第一或第二季度。”

　　低利率拋給世界

　　就在美聯儲發布議息聲明后，美元指數應聲下跌，從73.50上方一度下探至72.80。另外，昨日人民幣兌美元匯率中間在前一天上漲77個基點之后，再次跳升55個基點至6.5051，朝突破6.50整數關口再進一步。

　　而上述分析人士指出：“在美元整體長期處于疲弱的情況下，以及美聯儲基準利率幾乎低于其他所有國家的情形下，人民幣升值的壓力仍會繼續加大，而近期以來人民幣加速升值的態勢也還會維持一段時間。”

　　另外，美聯儲維持低利率聲明致使美元進一步疲軟，勢必對近期始終高企的國際大宗商品價格起到進一步刺激的作用。而這對包括中國在內的通脹不斷高漲的新興市場國家無疑是雪上加霜。“由國際大宗商品價格上漲而引發的成本推動型的通貨膨脹形勢在中國已經愈來愈凸顯，這直接挑戰著中國的宏觀調控。”上述分析人士指出。

　　該人士進而表示：“美聯儲持續的‘零利率’政策，而中國則由于高通脹而不斷地進行加息，這為國際資本提供了很大的套利空間。在第一季度出現貿易順差的情況下，2000億美元外匯儲備的增長是一個警鐘，必須密切關注熱錢大規模涌入的風險。” (國際金融報 記者 付碧蓮) 　　

　　人民幣加速升值探究

　　人民幣或將面臨新一輪快速升值。當通脹壓力逐漸加劇之際，人民幣匯率也在悄然生變。

　　今年2、3月相對平緩的人民幣升值趨勢，在進入4月以后，忽然變得陡峭起來。截至4月20日，在4月的12個交易日里，人民幣對美元匯率的中間價，有9個交易日下跌，并且每一次下跌都創出人民幣升值新高。

　　數據顯示，2011年以來人民幣對美元匯率升值幅度已達1.41%。而在去年，全年升值幅度只有3%。在人民幣升值加速的背后，實際上隱射出來的是匯率政策的思路變化。

　　4月16日，央行行長周小川(專欄)在博鰲論壇期間表示，使用匯率工具抗通脹；而在此前一天的2011年經貿形勢報告會上，央行副行長胡曉煉(專欄)也直言，將增強匯率彈性，減緩輸入型通脹壓力。而央行貨幣政策委員會委員夏斌(微博 專欄)在其微博上更是表示，在目前的情況下，就業、國內經濟發展也不均衡的情況下，升值過快，不利于中國經濟和社會穩定。但從長期來看，逐步的升值是必須的。在具體操作上，匯率浮動區間要擴大，不排除一次性升值的情況。

　　增強匯率彈性的潛臺詞，其實就是人民幣升值會加速。對此，中國社科院世界經濟與政治研究所研究員余永定(專欄)在接受《投資者報》采訪時認為，在人民幣升值的問題上，或者是現在承受升值帶來的短期劇痛，或者是未來接受巨額外匯儲備買不到什么東西的慘痛現實。“只能是兩害相權取其輕。”

　　北京大學國家發展研究院教授黃易平在接受《投資者報》記者采訪時也認為，2011年升值幅度肯定超過去年，他判斷，“今年人民幣兌美元升值幅度將超過6%。”

　　并非特別提款權的誘惑

　　匯率是經濟問題。對中國而言，它更像是政治問題。當一個國家的經濟發展受到特別矚目的時候，與之相關的匯率問題就政治化了。

　　美國施壓人民幣升值的喧囂之聲不絕于耳。最近一次，在3月31日南京國際貨幣體系高端研討會上，美國財政部長蓋特納以支持人民幣納入SDR(特別提款權)貨幣籃子為籌碼，施壓人民幣升值。

　　加入SDR，對中國而言其實沒有誘惑力。針對美國財長的言論，周小川當天就回應，中國對此并不著急，是有耐心的。“如果大家都歡迎，早一點進去我們也歡迎。”他說。

　　SDR是IMF(國際貨幣基金組織)創設的一種儲備資產和記賬單位，采用一籃子貨幣的定值方法，目前這一籃子貨幣包括美元、日元、歐元和英鎊。

　　專門研究中長期匯率問題的國際金融研究室助理研究員黃薇在接受《投資者報》記者采訪時認為，SDR是一種投資資產，關鍵在于流通、兌換，至于匯率浮動并不是最關鍵的。她不認為近期人民幣升值加速與SDR有實質性關聯。

　　對外經濟貿易大學金融學院院長丁志杰則表示，人民幣何時進入SDR應由中國的國情來決定，中國不需要為了加入SDR而改變國內改革的進程。

　　記者也注意到，最近官方“繼續按照主動性、可控性和漸進性原則，進一步完善人民幣匯率形成機制”的表態沒有發生絲毫變化。

　　按照IMF規定，SDR貨幣籃審查每五年一次，而下一次貨幣籃審查要到2015年進行。在眾多專家看來，人民幣近期升值加快，可以說與人民幣納入SDR并無關系。

　　巨額順差奠定升值基礎

　　“國際收支變化始終是決定人民幣匯率調整的基本因素。”復旦大學國際金融系博士后陸前進告訴記者。

　　在陸看來，人民幣匯率的調整將更多地反映市場供求的變動，而國際收支變化是決定外匯市場人民幣匯率的重要因素，它反映了外匯市場供給變化對人民幣匯率的影響。“如果國際收支盈余，外匯市場外幣供給將增加，外幣將貶值，人民幣將升值。”

　　今年一季度，外貿數據破天荒地出現10.2億美元的貿易逆差，這在最近7年中還是第一次出現季度逆差。全年的外貿形勢如何，則是判斷人民幣匯率走勢重要的風向標。

　　“盡管個別月份出現逆差，但全年來看肯定還是順差。”商務部一位官員告訴記者。

　　黃易平認為，從全年來看貿易平衡應該仍然會保持巨大的順差，這也是目前出現逆差以后，人民幣升值步伐并沒減緩的原因，因為中國的國際收支總體巨額順差的根本格局沒有改變。

　　事實上，中國至少在八年前就開始關注再平衡。“十一五”規劃中，就有到2010年基本實現國際貿易平衡的提法，促進國際收支平衡也成為外管局年年必提的首要工作目標。但時至今日，經常項目、資本項目的較大雙順差并沒有緩解。2006年-2010年，我國國際收支總順差每年均達4248億美元，其中，經常項目順差年均3307億美元。

　　余永定表示，“十二五”期間雙順差的局面也不可能根本扭轉。

　　美元低迷此消彼長

　　當前，人民幣升值呈現加速趨勢的外部因素，無疑還是美元的疲軟。

　　今年以來，美元指數已從年初的78.95下跌到目前(4月19日數據)的75.06，跌幅4.9%，在4月14日更是創下近15個月以來的新低：74.68。

　　國內一家大型銀行的外匯交易員告訴記者，現在外匯市場上美元越來越不具吸引力。財政問題，再加上對美聯儲的定量寬松政策，無疑讓美元短期內難以翻身。

　　余永定認為，2010年底美國聯邦政府債務超過了14萬億美元，距離美國國會規定的債務上限14.3萬億美元已經不遠，這在理論上將會導致聯邦政府的關閉。美國政府面臨“關閉”的風險事件成為近期美元急速下跌的一大重要因素。

　　另外，美元弱勢的另一重大推手——美聯儲的定量寬松，現在也看不到有收斂的跡象。4月13日發布的最新一期美聯儲褐皮書顯示，美聯儲將維持當前的寬松貨幣政策立場。而這份報告將用在美聯儲于4月26-27日召開的利率政策會議上。這意味著，在本月例行的議息會議上，寬松基調仍將延續。

　　余永定認為，從長期來看，美元貶值的趨勢明白無誤。在美元下行趨勢之下，人民幣“被升值”也在情理之中。

　　不過，陸前進解釋稱，人民幣除了對美元這個主導匯率以外，還有人民幣對歐元、日元和英鎊等匯率，人民幣對美元升值，并不意味著人民幣對歐元、日元和英鎊等貨幣升值。從目前情況來看，盡管人民幣對美元持續升值，但美元指數的貶值幅度要大于人民幣兌美元的升值幅度，從而導致人民幣名義有效匯率不升反降。

　　國際清算銀行(BIS)最新公布的數據顯示，2011年3月人民幣實際有效匯率指數為117.69，環比下跌2.56%；同期，人民幣名義有效匯率指數為112.42，環比下跌0.71%。

　　通脹壓力推動升值加速

　　進入4月以后，人民幣升值幅度明顯加快。

　　2月，人民幣對美元升值0.21%；3月，升值幅度0.29%；而4月，僅前20天的升值幅度就達0.41%。業內人士普遍認為，這與3月CPI數據攀高到5.4%并且創32個月來新高存在一定的關聯。

　　從央行官員的一系列表態來看，匯率政策在向放寬浮動幅度的方向演化。

　　4月15日，在2011年經貿形勢報告會上胡曉煉表示，要繼續按照主動性、可控性和漸進性原則，進一步完善人民幣匯率形成機制，增強匯率彈性，減緩輸入型通貨膨脹壓力。這是央行重要官員首次明確提出，運用匯率手段來應對通脹問題。

　　4月16日，博鰲論壇期間，周小川也證實，在抗通脹上，“匯率實際上已經在使用，人民幣也有升值。”

　　在央行看來，國際大宗商品價格持續上漲，已經成為影響我國物價水平最為主要的國際因素；同時，央行覺得實現CPI全年4%左右的控制目標面臨較大挑戰。

　　數據顯示，國際市場能源、原材料、金屬礦價格今年一季度分別比去年末上漲18.8%、13.6%和5.2%。業內人士指出，目前國際大宗商品期貨價格指數已超過國際金融危機前的水平。

　　此前，國際投行摩根大通一直堅持認為，包括石油在內的大宗商品價格持續上漲，人民幣升值將是中國央行管理2011年國際輸入型通脹壓力的重要工具。現在看來，此言成真。

　　全年升幅5%

　　既然央行明確表明要使用匯率手段來對抗通脹，那今年人民幣升值幅度到底有多大呢在此問題上，專家學者、市場各方看法迥異。

　　激進者如余永定認為，中國調整匯率過于緩慢所帶來的經濟與福利成本都實在是太高了，并且還會繼續不斷升高。允許人民幣自由浮動、同時保留必要時進行干預權利的時機可能提早到來。他傾向于，央行應盡量減少對外匯市場的干預。

　　不過，此種情形在2011年恐難實現。央行貨幣政策二司司長李波日前公開表示，若央行不購買外匯，人民幣將會大幅升值，這是不可能接受的。

　　當然，今年人民幣升值幅度超過去年的3%是毫無疑問的。國家統計局總經濟師姚景源(專欄)表示，由于中國今年的輸入型通脹壓力大于去年，預計人民幣升值幅度也將大于去年。

　　在受訪的專家看來，5%的升值幅度是可以接受的，不會對實體經濟、尤其是出口企業帶來致命破壞力。2005年匯改以來，2007年升值6.41%相對是一個較大的幅度，但當年經常項目順差依然擴大，由上年的2533億美元增加到3718億美元。

　　相比之下，海外市場對人民幣升值預期幅度并沒有這么高。4月19日，海外無本金交割遠期合約(NDF)一年期美元兌人民幣報6.3900/6.3870，顯示升值預期僅為2.3%。

　　對此，黃易平解釋稱，NDF其實是被動指標，大多數屬于投資者對既往影響的順延，是一種“適應性預期”；而經濟學家、投行機構的判斷，更多是“領先性預期”，會更多地考慮未來的可能性因素。(經濟參考網)