升值預期下遠期結匯增多，外幣貸款難求

　　肖妍茹

　　市場對人民幣的升值預期不僅體現在境外遠期市場上，境內遠期市場人民幣匯率最近也有顯著的上漲，而且漲幅甚至超過了境外市場。

　　自4月份以來，人民幣匯率在境內遠期市場大幅攀升。以一年期限的美元兌人民幣價格來看，3月底時該價格大約在6.76，而后人民幣價格逐漸開始攀升之路，尤其到4月中旬之后更是加速上行。昨日，一年期美元兌人民幣的盤中報價為6.6440，在不到1個月的時間內，境內人民幣1年遠期上漲了約2%，升值預期從不到1%大幅上升到2.7%。

　　與境內遠期市場的表現比較，海外NDF市場的價格波動在最近其實還算是平穩。3月底以來，NDF市場美元兌人民幣1年期遠期匯率一直保持在6.61上下，1年后的人民幣升值預期在3.0%左右浮動。

　　遠期結匯增多

　　境內遠期市場最近出現的變化，正是人民幣升值預期在國內逐漸強烈的寫照。因為在升值預期的影響下，國內涉及外匯業務的企業已經開始有所行動，行動結果可能導致了外幣流動性緊張，并反映在境內遠期上。

　　招商銀行的分析師劉東亮對記者指出，人民幣匯率在境內遠期的上漲，原因之一在于企業出于規避匯率風險的目的而進行遠期結匯。

　　建設銀行上海分行的交易員朱玥也認為，遠期結匯的增多是境內遠期市場價格變化的最主要原因。她對記者透露，最近很多企業都開始辦理套期保值。

　　外幣貸款難求

　　而隨著升值預期，還出現外幣貸款需求增多的現象，這也是遠期市場價格變化的一個理由。

　　劉東亮指出，最近兩個月外幣貸款需求旺盛，而新增美元存款較少，導致商業銀行外幣流動性緊張。人民幣的升值預期逐漸強烈，企業更傾向于美元貸款。

　　朱玥表示，目前市場上外幣貸款其實很難，因為大多數企業都把美元結掉，外幣資金的來源就十分緊張，而這歸根結底還是升值預期上升的原因。

　　劉東亮還提到，外管局上周宣布調查各家商業銀行的短期外債頭寸，并有可能削減部分外匯貸款發放過多銀行的短期外債指標，這有可能是出于防止熱錢套利的目的，也可能是為了金融市場的穩定性考慮，這些舉措可能會進一步加劇銀行外幣頭寸緊張的局面，也推高了對遠期市場的壓力。

　　他預計，最近市場對人民幣的升值預期仍會持續，銀行間外幣頭寸緊張的情況近期也不會緩解，人民幣匯率在境內以及境外遠期市場將繼續上揚。

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