一月CPI漲0.8% 增加通縮擔憂
重華
CPI跌下了1%的水平,加上PPI已經出現了持續35個月的負增長,增加了市場對于通縮風險的擔憂。
國家統計局2月10日發布的2015年1月份數據顯示,全國居民消費價格指數(CPI)環比上漲0.3%,同比上漲0.8%;工業生產者出廠價格指數(PPI)環比下降1.1%,同比下降4.3%。
國務院國資委[微博]研究中心研究員胡遲對《第一財經日報》記者表示,不能完全套用西方通縮的認定模式,中國在維持全球少有的7%高速增長下出現了一定程度的價格回調,更多反映了“新常態”下對前期物價過快增長的一種糾正,但對于已經出現部分通縮特征的經濟現象仍要關注。
食品價格回落影響CPI漲幅
同去年12月相比,中國CPI的同比增速回落了0.7個百分點。
對于CPI回落的原因,國家統計局城市司高級統計師余秋梅認為主要原因有三方面。
一是氣候因素致使鮮菜價格同比下降。1月份全國平均氣溫較常年同期偏高1.9℃,受此影響鮮菜價格同比由漲轉降,從去年12月份上漲7.2%變為今年1月份下降0.6%。此外,鮮果和水產品價格同比漲幅也出現回落。這三類食品合計影響CPI漲幅回落約0.43個百分點。
二是春節錯月因素。去年春節在1月份,部分商品和服務價格上漲較多,抬高了今年1月份的對比基數,致使CPI同比漲幅有所回落。如服務價格今年1月份同比漲幅比上月回落0.5個百分點,影響CPI漲幅回落約0.13個百分點。
三是受國際原油價格持續下跌影響,汽油和柴油價格同比降幅分別比上月擴大7.1和7.3個百分點,導致CPI漲幅回落約0.07個百分點。
來自國家統計局的進一步測算顯示,食品價格同比上漲1.1%,比上月回落1.8個百分點,影響CPI同比漲幅回落0.58個百分點,約占CPI同比漲幅回落的八成。
大宗商品價格下滑使PPI繼續負增長
受國際油價和大宗原材料價格波動的影響,今年1月國內部分重要生產資料價格降幅加深。
2015年1月份,全國PPI同比下降4.3%,環比下降1.1%。工業生產者購進價格同比下降5.2%,環比下降1.3%。
其中,石油加工、黑色金屬冶煉和壓延加工、石油和天然氣,化學原料和化學制品制造四個行業工業品出廠價格同比分別下降22.7%、11.5%、32.9%和6.7%,分別影響本月工業生產者出廠價格總水平下降約0.9、0.9、0.5和0.5個百分點,合計影響約2.8個百分點,占總降幅的65%左右。
通縮風險預期上升
瑞穗證券首席經濟學家沈建光認為,通縮風險或成為今年中國經濟運行的主要風險。通過跟蹤高頻數據不難發現,今年以來,1月蔬菜、水果、水產品價格出現環比上漲,但肉類、雞蛋、糧食和食用油價格仍在下跌,受大宗商品價格回落以及需求疲軟的影響,非食品價格預計仍將維持少有的下降趨勢,CPI跌落1%以下顯示通縮風險正在加劇。
在沈建光看來,更加令人擔憂的是持續35個月的PPI負增長。
1月份大宗商品價格回落態勢并未停止,布倫特原油價格下降14.4%,中國鐵礦石價格指數(CIOPI)環比下降7%,主要城市鋼鐵價格鋼坯下降9.5%,動力煤價格下降3%等等,都增加了PPI繼續下滑的壓力。
沈建光認為,今年全球需求疲軟、美元走強等因素的疊加也將使得生產領域面臨史上最長階段的通縮。如此看來,今年抗通縮任務艱巨。在此背景下,未來的貨幣政策需要更加積極。
盡管價格指數下行是事實,通縮憂患值得防范,但《第一財經日報》采訪的多名人士依舊認為,目前經濟基本面穩定向好,中國并未真正進入通縮,價格下行在一定程度上能帶來降低成本和“倒逼”行業轉型的紅利。因此,不宜過度渲染通縮的預警氣氛。
國家統計局新聞發言人盛來運曾指出,通貨緊縮一般是指市場貨幣流通量減少,導致物價持續下降。但中國繼續實施穩健的貨幣政策,貨幣流通量保持了一個比較穩健的增長速度。
國務院參事室姚景源也分析,在目前產能過剩、外需不確定、內需不足的情況下,確實有可能面對通縮局面,但也不必過分緊張。當下的通縮壓力與以往不同。雖然也受到出口不足的影響,但更多是“三期疊加”的結果,是過于依賴投資拉動經濟增長的結果,是經濟結構不合理所累積矛盾的集中爆發,更是我們步入“新常態”后不得不解決的問題。
穩健貨幣政策或有更大的靈活度
在物價持續放緩的態勢下,一直有市場分析擔心物價下滑壓力可能持續,并已經觀察到中國經濟政策的新動作。
近期,時隔三年后央行[微博]首次實施了全面降準。外界也關心,這是否意味著貨幣政策轉向?
中國人民銀行[微博]研究局局長陸磊5日表示,央行實施全面降準是根據金融體系流動性狀況和經濟情況進行因時制宜的政策操作,不能理解為是強刺激的開始,未來貨幣政策將根據經濟運行指標,按照松緊適度的原則,進行相應操作。
瑞銀財富管理投資總監亞太區宏觀經濟主管高挺認為,中國央行調降商業銀行存款準備金率50個基本點,其他定向降準則是意外驚喜,將為銀行體系釋放約6000億~7000億元的流動性。預期未來6個月央行還會降準一次,降息一到兩次。
2014年年末的中央經濟工作會議要求,2015年要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。積極的財政政策要有力度,貨幣政策要更加注重松緊適度。
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