每經記者 胡健 發自北京

　　 今年春節格外晚，大家在寒冬中期待過年，中國經濟也仍在寒冬中期盼回暖的春天。

　　 昨日（2月1日），中國官方發布的2015年1月份中國制造業采購經理指數（PMI）為49.8%，較上月下降0.3個百分點，不僅連續5個月下跌，且為2012年10月以來首次跌破榮枯線。

　　 交通銀行首席經濟學家連平[微博]告訴《每日經濟新聞》記者，從2014年7月以來制造業PMI便呈趨勢性下降，反應出工業產業增長動能減弱，預示經濟增速可能繼續下探。

　　 中國物流信息中心分析師陳中濤認為，2月份，由于受春節因素影響，經濟活動仍會有所波動，預計3月份以后恢復有望加快，經濟走勢將逐漸企穩。

　　PMI數月來首次跌破榮枯線

　　 中國物流信息中心報告稱，從整體經濟變化看，受國內外經濟周期因素影響，當前我國宏觀經濟正處在收縮階段。目前由于外部環境的瞬息萬變和季節等原因，使市場的不確定因素和數據的擾動性增多。

　　 來自國外的不確定性因素主要是跌跌不休的大宗商品價格。

　　 受國際大宗商品特別是原油價格大跌影響，主要原材料購進價格指數已連續6個月下跌，1月份下跌1.3個百分點至41.9%，為2013年5月以來最低值。1月份進口指數下跌1.4個百分點至46.4%，為2012年8月以來最低值。

　　 連平說，從近期的進口數據看，主要大宗商品進口量顯著回升，進口增速出現持續負增長主要是由于進口價格降低所致。PMI進口指數的持續下跌，預示未來一段時間進口數據依然難以顯著改善。

　　 據統計，今年1月指數比歷史同期平均值低了2.2個百分點，但陳中濤說，從近10年來的歷史數據來看，受節日因素擾動，1月份PMI指數多有下降，今年降幅不大，僅為同期平均水平。

　　 若具體至分項指數來看，需求和生產端其實都較為低迷，上月生產指數為51.7%，較前月下降0.5個百分點，拉動綜合指數PMI下降0.13個百分點，是PMI指數回落的主要原因。

　　 生產者經營活動預期下降1.3個百分點至47.4%，是該指數歷史最低值，已連續兩個月處于收縮區間。連平分析說，生產指數和生產者經營活動預期同時大幅下降，表明企業生產意愿顯著減弱，工業經濟增長的微觀基礎疲態加重。

　　 1月渣打中小企業信心指數由2014年12月的55.5略升至56.6。渣打銀行[微博]宏觀分析師申嵐告訴《每日經濟新聞》記者，中小企業信心指數各分項指數中，經營現狀指數由2014年12月的56.6下滑至55.6�？紤]到市場需求疲弱將持續拖累產量的增長，這將導致中小企業盈利增長放緩。

　　多跡象支撐經濟長期趨穩

　　 雖然官方PMI跌至榮枯線下，但市場預期并不算悲觀。

　　 連平說，隨著中國經濟增長方式的逐漸轉型，服務業在國民經濟中的占比逐步提升，觀察和分析經濟增長不僅要看制造業PMI，同時也要關注非制造業運行狀況。

　　 同日發布的2015年1月份的中國非制造業商務活動指數為53.7%，環比下降0.4個百分點。

　　 中國物流信息報告稱，隨著投資、稅制和國企改革等一系列相關調控措施的逐步實施和落實，預計節后經濟有望企穩。

　　 決策層最為關注的就業情況也沒有出現惡化現象，上月從業人員指數僅略降0.2個百分點。

　　 智聯CEO郭盛告訴 《每日經濟新聞》記者，這表明經濟下行未對整體就業產生明顯下拉作用，從而為經濟結構調整預留了充足的空間，也表明推出大規模經濟刺激的緊迫性不足。

　　 結合渣打的調研情況，渣打銀行宏觀分析師申嵐說，服務業中小企業經營狀況優于制造業。這一結果同近期官方PMI顯示結果一致。從營業額、產量、用工和信貸狀況改善等因素看，有望成為中國經濟增長新引擎的服務業的經營前景持續向好。

　　 “目前企業原材料庫存、采購量指數均處在較低水平，有潛在補庫需求。春節過后，補庫需求將會加快釋放，帶動供應鏈活躍、經濟走勢趨穩�！标愔袧�說。

　　 在經歷一輪殘酷的去杠桿過程后，宏觀調控對經濟的支持力度也有所加大。

　　 渣打銀行報告稱，若今年一季度央行[微博]再度下調貸款利率，中小企業融資成本還將進一步下降。