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                外媒：三中全會將給房地產調控政策帶來轉折點

    房地產泡沫或破裂

　　文 / 金澤

　　中國國際金融有限公司11月11日發布報告稱，中國政府可能將把明年的經濟增長目標下調至7%。該公司指出，從目前的跡象來看，政府正決心推行結構性改革，引領中國經濟走上一條更具持續發展能力的道路。

　　但考慮到內需擴張的慣性和全球復蘇對出口的幫助，中金將明年國內生產總值(GDP)增長預測從7.4%上調至7.6%，并預計消費的貢獻明顯上升，投資的貢獻下降。

　　報告中還稱三中全會推出的改革藍圖可能會帶來三個方面的影響，其中包括增加市場配置資源的作用，促進中長期供給能力；縮小收入差距，提升消費率，降低儲蓄率；加速房地產泡沫的破裂。改革越成功，房地產泡沫破裂的時間越早。

　　中金公司認為，過去10多年房地產價格快速上升的經濟社會基礎是地方政府土地供應壟斷，財稅扭曲，金融壓抑，社會保障不平衡帶來的收入差距擴大和儲蓄率上升，以及貨幣信用支持投資擴張的增長模式。

　　此次結構改革正是針對這些扭曲因素，所以判斷改革的推進深化將消除過去10多年房價快速上漲的經濟基礎。

　　到目前為止，來自十八屆三中全會的官方公告還很少。據新華社發表的評論文章稱，此次改革是政府的“首要任務”，但并未透露有關改革措施的任何具體細節。

　　“短期看，尤其需要關注反腐的深化和機制化抑制投資擴張，”報告稱，而10月數據顯示經濟增長勢頭良好，全年完成7.5%的GDP增長目標基本沒有問題，為改革的深入創造了較好的宏觀環境。

　　中金預計，年內CPI(居民消費價格指數)基本平穩，PPI(工業生產者出廠價格指數)同比受基數影響仍將回升；工業增加值盡管存在高基數，但是由于環比增長動能較強，同比增速難以大幅下滑，預計四季度工業增加值增速與三季度接近。

　　中國國際金融公司指出，下調經濟增長目標將令中國央行可實施較為緊縮的貨幣政策，這一轉變看起來已經開始。據中國央行在周一公布的報告顯示，10月份中國各銀行發行的新貸款總額為人民幣5060億元(約合830億美元)，遠低于9月份的人民幣7870億元；整體新信貸發行量(包括所謂的“影子銀行”在內)為人民幣8560億元，也遠低于9月份的人民幣1.4萬億元。

　　蘇格蘭皇家銀行集團駐香港的經濟學家高路易(Louis Kuijs)指出：“10月份的信貸數字相當清楚的指向一種更強硬的立場。我們預計，未來幾個季度中這種強硬立場將會持續下去。

　　以首席經濟學家彭文生為首的中國國際金融公司分析師在報告中指出，下調經濟增長目標將為2014年奠定基礎；對于改革措施的實施來說，這將是至關重要的一年。十八屆三中全會已從上周六開始召開，將在周二閉幕。分析師指出，改革的進程將涉及“抽干污水和引入新鮮的水源”。他們還補充道，十八屆三中全會上將會推出的改革措施將以金融自由化、促進消費和消除房地產市場泡沫為重點；“就短期而言，改革進程不一定會對經濟增長起到正面作用”。

　　正在召開的十八屆三中全會將確定未來十年時間里中國的政策方向，而投資者和公司一直都在尋找與政府戰略性想法有關的線索。盡管下調經濟增長目標的決定要到明年3月份的全國人民代表大會上才可能宣布，但如果中國國際金融公司的這一預測成為事實，則意味著政府計劃將得到一次重要的升華。