預覽值為50.4 為近四個月以來的低點

　　2月份匯豐PMI初值顯示制造業環比增速小幅放緩，但由于受春節效應的可能影響，2月份數據在多大程度上體現了增速放緩目前還不能完全確定。

　　文/ 記者陳海玲

　　匯豐昨天公布的數據顯示，中國2月制造業采購經理人指數(PMI)預覽值意外由1月的52.3(終值)降至50.4，為近4個月以來的低點，其中，新出口訂單指數(預覽值)更是降至榮枯線下方的49.8。

　　美國美林銀行中國經濟學家陸挺認為，凡遇到春節，PMI這個數據并不能很好地反映經濟增長的實際情況，而且私營企業領域的春節假期通常會持續到2月底。

　　解讀一：經濟降溫在即

　　野村證券經濟學家張智威表示，2月份匯豐PMI預覽值下降并不能完全歸結于春節的影響。他認為，自2005年以來，中國春節有五次落在2月份，而匯豐制造業PMI平均降幅為0.95點，遠低于此次1.9個點的降幅，這一狀況引發市場對于中國經濟復蘇的質疑。

　　2月主要分項指數大多發出增速周期性放緩信號，產出、新訂單及就業指數均按月下降，僅勉強高于50的榮枯線，新出口訂單更跌穿50。數據反映經濟周期目前達到頂峰，經濟活動將在次季開始降溫。

　　解讀二： 出口拖累經濟

　　高盛高華中國經濟學家宋宇認為，對于2月份數據疲弱的一種較直接簡單解釋是外需走弱，這與2月份匯豐PMI新出口訂單分項指數的下降以及韓國出口數據的明顯走軟相一致。然而此前數月PMI新出口訂單分項指數總體呈上行走勢。此外2月份新訂單分項的降幅大于新出口訂單分項的降幅，這似乎表明內需走弱的幅度比外需降幅還大。

　　解讀三：經濟總體穩定

　　宋宇對本報記者表示：“春節因素的不穩定性很大，匯豐PMI數據也需要謹慎對待。分析年初數據的一種參考方法是，計算前兩個月的均值并將之與2012年末的數據相比較。這一方法處理過的大多數指標與2012年底的水平基本持平，這表明增長大體保持穩定。”

　　匯豐控股經濟學家屈宏斌[微博]在公告中表示，“匯豐PMI指數連續四個月位于榮枯分水嶺以上，中國經濟持續溫和復蘇的趨勢未變。”

　　解讀四：年中投資要謹慎

　　宋宇認為，在1月份貨幣和信貸供應數據非常強勁之后，央行可能會限制流動性供應。陸挺昨天接受本報記者采訪時表示：“中國的經濟增長并不會因此失去動力，經濟增長季度環比應該在2.2%左右，全年GDP增長會保持在8.1%左右，但是投資者在年中應該謹慎點。”

　　A股方面，自去年12月份以來大盤已漲近500點，在房地產調控和美聯儲寬松政策可能收緊的打壓下，大盤出現調整也是情理之中。