本報記者 付碧蓮

　　9月20日，匯豐公布中國9月份制造業采購經理人指數（PMI）初值為47.8，較8月份47.6的終值有所回升。不過，9月份制造業產出指數初值則僅為47.0，較8月份的終值48.2出現明顯下滑，創10個月以來新低。盡管，中國制造業PMI已經多個月位于50榮枯分水嶺之下，不過業界分析人士普遍認為，中國經濟將在第四季度企穩。

　　匯豐中國制造業PMI已經連續11個月處于萎縮狀態，制造業處境依舊艱難。不過，從各項分類指數來看，新訂單指數從8月份的46.1升至9月份的47.6，新出口訂單指數也從45.5回升至46.3，顯示訂單下滑的幅度有所收窄。昨日，瑞銀證券首席中國投資策略師兼財富管理研究部主管高挺表示：“目前對外圍經濟的看法比較中性，因此并不用太擔心中國未來的出口還會在現有基礎上有大幅下滑的可能。”

　　然而，企業去庫存的壓力依舊比較大，去庫存周期更是明顯延長。產成品庫存從8月份的54.0下滑至9月份的51.1，雖然繼續處于擴張狀態，但是擴張出現減速。同時，采購庫存繼續加速萎縮的態勢，采購數量也處于加速萎縮的狀態，表明企業對經濟前景判斷不明，因此布局未來加大生產的意愿并不高。

　　不過，匯豐指出，通過新訂單減產成品庫存衡量的增長動力指標從8月份的-7.9略改善至9月份的-3.4，而且，從匯豐PMI的投入品價格指數（42.2）及產成品價格指數（44.3）來看，通脹仍溫和可控，不致構成政策寬松的掣肘因素。匯豐9月份中國制造業投入品價格指數和產成品價格指數分別為42.2和44.3。

　　“9月份匯豐PMI初值顯示第三季度經濟仍在繼續放緩，但增長已有所企穩。”匯豐中國首席經濟學家兼經濟研究亞太區聯席主管屈宏斌(微博)表示，“預計9月份工業增加值增速在8月份錄得三年來低點之后仍可能保持弱勢。因而定于10月18日公布的第三季度GDP可能與第二季度的7.6%持平甚或略低。”

　　屈宏斌進而指出，最近推出的寬松措施將有助于需求溫和回暖，其效果將從第四季度開始顯現，“預期政策寬松將拉動第四季度GDP增速回升至8%左右，經濟軟著陸可期”。高挺同樣認為：“雖然8月份全球經濟增長動力依舊疲弱，但是新興市場經濟增長應當會受到未來數月內政策放松的支持，預計全球經濟增長勢頭將在下半年逐漸改善，中國第四季度GDP增速將回升至8%左右。”

　　近期國家發改委集中批復了大量基建項目，8月新增貸款數量也有所回升。不過，屈宏斌認為，未來相關基建項目的落實仍需要財政及貨幣政策層面予以支持。“央行已于近日增加了28天期的逆回購操作，未來準備金率也仍有下調空間。而財政政策應發揮更為關鍵性的作用，鑒于年度財政赤字目標8000億元，與今年前八個月接近萬億的財政盈余合起來，粗略估計今年后四個月有近兩萬億的擴大支出空間。”