3月15日晚間，徐明被相關部門控制，一周后，實德集團總裁陳春國也被調查。隨著實德高管被調查，整個實德集團的資金困境逐漸暴露出來，實德的未來充滿變數(shù)

　　大連實德集團近來因其董事長徐明的“失蹤”而被媒體關注。

　　2月20日，徐明最后一次在公開場合露面，那天他會見了實德隊主教練文加達。隨后，一家周刊稱，3月15日晚間，徐明因涉嫌經(jīng)濟案件被相關部門調查并控制。一周后，實德集團總裁陳春國也被調查。3月12日，兩個人還出現(xiàn)在實德集團北京辦公室。

　　4月1日，一份題為《關于做好穩(wěn)定當前經(jīng)營工作的緊急通知》的實德集團內部文件曝光。這份落款時間為3月31日的通知稱：“自從3月14日與徐明失去聯(lián)系后，集團已向大連市委市政府進行了書面報告。到目前為止，無任何部門、單位到實德集團及所屬各單位進行審查的情況。目前已成立由實德集團副董事長徐斌(徐明的哥哥)等人組成的董事會領導小組，代行董事長職權。”

　　47歲的徐斌比徐明年長6歲，是家中的大哥，曾任大元股份董事長。實德高管層中還包括69歲的黨委書記楊寶善和60歲的副董事長阮鑫光這兩位前政府官員。楊寶善2002年在擔任遼寧省省長助理期間，曾全面負責將華晨汽車從仰融手中收歸國有的過程；阮鑫光曾任浙江海鹽縣常務副縣長、嘉興市市長助理、平湖市市委書記，十年前經(jīng)浙江省委批準提前退休。徐斌擔任法定代表人的東方大港實德高新技術產業(yè)園開發(fā)有限公司，就坐落在海鹽縣經(jīng)濟開發(fā)區(qū)大橋新區(qū)。

　　自4月1日大連實德集團確認其董事長徐明“與公司失去聯(lián)系”之后，對于“大連實德經(jīng)營陷入困境”的報道不斷。有報道稱，受實德委托，一家國內知名律師事務所負責企業(yè)破產業(yè)務的部門，已悄悄啟動了實德破產的前期準備程序，開始為其準備相關文書。

　　4月15日，實德發(fā)布公開聲明，稱近期有關報道“造成社會上思想混亂，給企業(yè)生產經(jīng)營工作帶來嚴重困難，尤其是"實德進入破產程序"的報道，純系謠言”。

　　塑鋼窗神話

　　徐明早年的崛起，與一宗塑鋼門窗生意有關。實德一度成為世界上最大的塑鋼門窗異型材生產企業(yè)

　　生于1971年的徐明現(xiàn)任大連實德集團董事長、大連市致公黨副主委、遼寧省政協(xié)常委等職務。1999年，年僅28歲的他就成為了福布斯富豪榜上中國最年輕的富豪。

　　1992年，徐明創(chuàng)建了大連實德集團。而實德經(jīng)過近20年的發(fā)展，目前已是一個擁有多個產業(yè)實體的綜合性民企，實德集團在以化學建材生產為核心的基礎上形成了以化學建材業(yè)為主，家電產業(yè)、金融保險業(yè)和文化體育產業(yè)綜合發(fā)展的產業(yè)格局。2011中國民營500強企業(yè)公布實德集團以121億營業(yè)收入位列第66位。工商資料顯示，徐明持有實德集團25.3%的股份，陳春國持有11.5%的股份。

　　記者調查，徐明早年的崛起，其實與一宗塑鋼門窗生意有關。

　　1994年時，大連市領導對推廣塑鋼材料很感興趣，給市建委布置了任務，讓他們召開推廣會。徐明從中嗅到商機。他開始到歐洲考察，決定引進當時國內還很少人知道的塑鋼門窗。

　　1995年8月，徐明成立大連實德塑膠工業(yè)有限公司，貸款投資1.2億元引進12條當時世界最先進的高速塑料異型材擠出生產線和門窗組裝生產線，當年形成1.2萬噸的產能。

　　工商資料顯示，同年12月31日，徐明又從大連宇華實業(yè)總公司引資3000萬元，注冊了大連實德塑鋼門窗廠，專門生產塑鋼門窗。這是當時大連唯一一家專職生產塑鋼門窗的企業(yè)。

　　這讓很多人覺得冒險，甚至大連市建委的一位領導在大連實德塑膠工業(yè)有限公司開工典禮上問徐明：“這么做是不是風險太大了？”

　　機遇隨后而來。據(jù)大連一位退休干部回憶，在讓大連“綠起來，亮起來，洋起來”的口號下，1996年，大連市下達市長令，要求大連市35條主干線兩側建筑以及175個新老住宅小區(qū)，全部使用或改用塑鋼門窗。

　　市政府不光以行政命令推廣使用塑鋼窗，還從經(jīng)濟上提供支持。干線兩側老房子改木窗為塑鋼窗，市財政、所在單位分別給予補貼，居民只承擔很少一部分，所以門窗換得很快。主干道沿路的市政府、公檢法、金融系統(tǒng)的辦公樓、高級商住樓、企事業(yè)單位宿舍等，無論是新建房還是老房，均拆除木窗改用塑鋼窗。

　　這讓實德獲得大量訂單。當時大連只有兩家塑鋼企業(yè)，另一家為大連海德利塑膠工業(yè)有限公司，雖然建廠早于實德，但由于只有兩條生產線，完全不是實德的對手。

　　1998年，實德塑膠年產達到4萬噸。實德再投6個億，陸續(xù)上馬二、三、四期工程，到1999年形成年產16萬噸的生產規(guī)模；2000年又擴大到28萬噸；到2001年底達到了40萬噸的產能。

　　幾年內，實德塑鋼產品行銷全國各省市，而且出口俄羅斯、韓國、日本、南亞各國以及美國、加拿大、歐盟等國家。甚至一度成為世界上最大的塑鋼門窗異型材生產企業(yè)。

　　“3·15”驚變

　　徐明的“第一桶金”受益于銀行貸款。但3月15日，多家銀行突然對實德的貸款情況進行摸底排查

　　3月15日，多家銀行突然對大連實德的貸款情況進行摸底排查，這條消息與實德集團董事長徐明涉及經(jīng)濟案件被控制的傳言同時浮出，并相互印證。

　　銀監(jiān)會人士向記者透露，目前尚未啟動對“實德系”參股的大連銀行、鐵嶺銀行等金融機構的風險排查。

　　知情人士稱，中國建設銀行3月15日開始調查實德的貸款。初步結果顯示，建行近年對實德貸款呈收縮狀態(tài)，余額一直在減少，目前約10億元上下。

　　建行與實德早有淵源。早在1999年1.2億元從王健林手中收購大連萬達足球俱樂部時，大連實德僅支付了5000萬元現(xiàn)金，其余的7000萬元，“通過實德集團指定的承貸單位承擔萬達集團在建設銀行大連分行的貸款來支付”。此后建行對實德的貸款余額一度擴至約十五六億元，但后期實德的多元化擴張在建行內部引發(fā)不少爭議，大連分行已有意收縮相關貸款。

　　“去年收回了3億元的貸款，目前的10億元貸款的抵押品也相對充足，還沒有形成不良貸款。”不過，建行大連分行一位負責人也向財新記者坦陳，在各方紛紛收緊融資渠道后，實德或將面臨現(xiàn)金流壓力，屆時該行的10億元貸款是否會形成不良，還有待觀望，“但應該不會徹底損失”。

　　建行內部不同部門此前對實德的判斷迥異。大連分行收縮貸款的同時，總行投行部2010年曾幫實德發(fā)行了一批為期兩年的理財產品，籌資6億元，將于今年5月到期。一旦實德“有事”，如何善后是個問題。上述人士稱，建行的排查僅限于實德，目前并未對大連其他企業(yè)進行特別的風險關注。

　　中國銀行3月15日后也對“大連相關企業(yè)”的貸款進行了監(jiān)控，不過中行對實德沒有貸款，對大連萬達的貸款余額高達170億元左右。工行人士稱，目前不僅大連分行，整個工行對實德都無貸款。

　　銀監(jiān)部門人士透露，另有一些銀行被發(fā)現(xiàn)對實德集團及其關聯(lián)企業(yè)有較多貸款支持，其償付情況有待進一步調查。記者在大連采訪時得知，民生銀行在3月15日之后去調閱過“實德系”多家企業(yè)的工商資料，但其大連分行有關人士否認對實德有貸款。

　　四大國有商業(yè)銀行中，與實德打交道最長的當屬農行。徐明的“第一桶金”，就受益于農行大連分行的貸款。1992年10月，徐明說服時任遼寧省莊河市外經(jīng)委主任的楊興普，通過外經(jīng)委下屬的莊河市工業(yè)品對外貿易公司，與港商周一鳴的香港恒和機械工程公司聯(lián)手，共同出資80萬美元成立大連實德機械工程有限公司，中方以44萬美元現(xiàn)金占股55%，楊興普任董事長，徐明任副董事長兼總經(jīng)理。時年21歲的徐明更借此業(yè)績，于當年11月被提拔為莊河外貿的經(jīng)理和法定代表人。工商資料顯示，這家合資公司的股本和投產后所需的流動資金，都是農行大連分行國際業(yè)務部的貸款。

　　兩年后，徐明再次借助有政府背景的莊河外貿，與一家名為德國亞洲進出口公司的外商合資，成立大連實德塑膠工業(yè)有限公司。中方出資675萬美元現(xiàn)金占75%股份，其股本和流動資金仍是來自農行大連分行國際業(yè)務部的貸款。

　　金融巨利

　　金融保險板塊在實德所占比重不足20%，但徐明的資本積累和企業(yè)運營，很大程度上由此得益

　　“實德系”相當龐雜。實德官網(wǎng)稱，實德從2000年開始投資金融領域，目前金融保險板塊所占比重達到18%。雖然金融保險所占比重不足20%，但徐明的資本積累和企業(yè)運營，很大程度上由此得益。

　　2000年，實德首次進軍金融，出資1.8億元購得生命人壽保險公司13.25%的股份。2002年12月，保監(jiān)會批準太平洋保險(微博)公司向包括寶鋼集團在內的12家股東增發(fā)22.9361億股內資股份，實德又赫然在列。是次增發(fā)價格為2.50元/股，募集資金總額超過57億元。實德以4.3億股位列第二大股東，徐明本人也于次年成為太保的非執(zhí)行董事。

　　入股太保，顯示了徐明非凡的資源動員能力和高超“財技”。據(jù)參與引資的太保人士透露，當時徐明先與太保簽署了入股協(xié)議，然后拿著協(xié)議從大連商業(yè)銀行獲得抵押貸款，股權交割完成后，才把股權真正抵押給大連商行。

　　2007年太保上市前，由于有人對上述股權的資金來源提出質疑，徐明將其中多數(shù)股權變賣，轉讓價格多在10元左右，最低的一筆是以4.27元/股的價格，將5333.5萬股轉讓給了注冊于哈爾濱的中融國際信托投資公司。這輪轉讓涉資高達34億元，扣除入股時2.50元/股的成本，獲利超過26億元。

　　但是徐明在太保蟄伏多年，顯然不愿放過IPO這塊蛋糕。同年4月，太保進行IPO前的增資擴股，大連實德集團又以4.77元/股的價格認購了1.0667億股，其所持股份再升至1.1億股，以1.64%的持股比例位列太保主要股東之一。

　　入股太平洋保險獲得豐厚回報后，徐明對保險業(yè)的關注不減。2010年12月，注冊于沈陽的華匯人壽獲準籌建，“實德系”在金融板塊再下一城。這家壽險公司注冊資本15億元，由沈陽煤業(yè)(集團)公司、人和投資控股股份有限公司、北京富德投資有限公司、大連三德投資有限公司、大連瑞德投資有限公司、大連萬朋房地產開發(fā)有限公司六家企業(yè)聯(lián)合發(fā)起。其中北京富德、大連三德和大連瑞德均為“實德系”企業(yè)，實德集團副總裁李秋擔任華匯人壽的總經(jīng)理、董事。華匯人壽去年12月正式掛牌開業(yè)，今年3月7日，中國保監(jiān)會剛剛又核準了實德集團副總裁董曉軍、郝懷灝及投資總監(jiān)戰(zhàn)佳擔任華匯人壽董事。

　　此外，2005年8月，大連實德參股銀川市商業(yè)銀行，出資8250萬元獲得15.5%的股份。實德還曾先后通過直接和間接持股、資產置換等方式，控制了凌云股份、大元股份和金德發(fā)展三家上市公司。

　　值得一提的是，徐明和他的“實德系”的另外一筆巨額收益，來自對上市公司大元股份的投資和其后引起巨大爭議的實德工業(yè)園轉讓。

　　2009年3月31日，大元股份控股股東實德投資宣布以每股11元的價格將持有的大元股份悉數(shù)轉讓，實現(xiàn)收益近12億元，獲益超過400%。而實德在減持前還通過關聯(lián)交易取得一塊22萬平方米的土地和6.51萬平方米的廠房，上述地塊所在的大連實德工業(yè)園后被地方政府售出，拆遷補償費高達23億元。

　　進軍地產

　　2009年正式進入房地產開發(fā)行業(yè)的實德，正面臨資金面上的巨大壓力

　　2009年，大連萬達地產引入私募投資者。一位去大連調研的投資者對記者透露，當時王健林把徐明也叫來了，徐明稱自己有高達3000畝的土地儲備，主要搞旅游地產。

　　早期，與實德集團關聯(lián)的有兩家地產公司：一是大連大昌房屋開發(fā)公司，1994年從海南大昌實業(yè)開發(fā)有限責任公司手中轉讓過來；二是大連東鵬房地產開發(fā)有限公司，實德集團兩位副董事長徐斌、徐春2001年年底出資1000萬元成立，2010年增資至45975萬元，2011年6月再增資到80975萬元。但如此高的資本金，卻看不到有什么投資項目。

　　直到2010年，實德的房地產板塊“天實安德”浮出水面，在大連、重慶、北京成立項目公司。2011年，天實安德(大連)房地產有限公司遠在距離大連市區(qū)一小時車程的金石灘、普灣新區(qū)及長興島三個項目同時上馬。天實安德(大連)的唯一股東是北京天實安德投資有限公司，2009年8月出資5000萬元，2010年兩次增資至2.5億元。

　　大連市區(qū)面積小，到當?shù)赝顿Y的開發(fā)商大多向周邊擴展，臨海的普灣新區(qū)是近年來投資熱點，包括萬科等大公司云集，均價大約市內的一半。實德在普灣新區(qū)的“海藍山”是唯一的別墅項目，建筑面積110萬平方米，其土地來自普蘭店市土地儲備中心掛牌交易。該項目銷售人員稱，預計今年下半年開盤，明年夏天交房，一期有310套，但現(xiàn)在只建好兩幢共6套別墅。天實安德的朗庭山項目在長興島，建筑面積約15萬平方米。此外，實德在長興島還有一個當?shù)毓芪瘯�都少人聽說的文化體育公園項目，其實是一座36洞的高爾夫球場。

　　實德在北京開發(fā)的第一個地產項目位于亦莊，2009年12月投標獲得。該地塊旁邊就是亦莊線經(jīng)海路城鐵站，用地面積53737平方米，建筑面積233947平方米。令人吃驚的是，這個形狀規(guī)整、位置相當不錯的大地塊，實德僅花了2.48億元，平均樓面地價僅1060元/平方米。實德有關人士稱，將在該區(qū)域的核心位置開發(fā)建設30萬平方米的商業(yè)、辦公、酒店、住宅地產項目。具體出手的是天實和華置業(yè)(北京)有限公司，2009年4月24日成立，注冊資金1億元，實德集團占70%，關聯(lián)企業(yè)北京新藍置業(yè)有限責任公司占30%。2010年1月，法定代表人和總經(jīng)理變更為宋增彬。

　　宋增彬也是大連人，先后任星海灣工程指揮部副總指揮，星海灣開發(fā)建設管理中心副主任，大連市建委主任；2001年2月至2008年1月?lián)�任大連市副市長，54歲提前退休；2008年6月任天安中國投資有限公司董事會副主席及非執(zhí)行董事。2010年7月，就職半年的宋增彬又卸下新藍置業(yè)法定代表人身份，由實德集團副總裁賈月湘接任。

　　實德進入地產的另一個平臺，是與哈爾濱企業(yè)人和商業(yè)(01387.HK)的合作。2009年10月，雙方成立盛和集團控股有限公司，各占50%的股份。公開資料顯示，盛和集團在北京、哈爾濱、大連、沈陽、重慶分別設有投資公司，進行住宅地產、商業(yè)地產、旅游度假地產的開發(fā)與運作，已有土地儲備近800萬平方米，在建項目393萬平方米，項目總投資近300億元。2010年在建項目有哈爾濱盛和天下項目、大連長興島文化體育公園及住宅項目、大連長興島別墅項目、沈陽核心商業(yè)地產項目。盛和集團的總裁，也是來自實德的賈月湘。

　　實德與以做地下商城開發(fā)運營聞名的人和結緣，同樣有足球作媒。2009年8月，人和商業(yè)集團執(zhí)行董事兼行政總裁戴永革入主陜西浐灞足球俱樂部，徐明以朋友身份高調為其推薦主教練。

　　人和在房地產領域早有涉足。在與戴永革攜手后，徐明進軍房產領域的步伐得以加速。此后，雙方在不少投資中均形影相隨。2010年，“實德系”低調入股鐵嶺銀行，一起參與增資的就有人和投資控股股份有限公司。2011年，華匯人壽獲批，實德與人和亦齊頭并進。

　　值得注意的是，鐵嶺銀行2010年年度報告稱，2010年該行積極開展增資擴股，人和投資控股股份有限公司、新藍置業(yè)有限公司、北京富德投資有限公司、大連三德投資有限公司等四家公司經(jīng)中國銀監(jiān)會、遼寧銀監(jiān)局批準，于2010年末共入股1.12億，其中人和投資及新藍置業(yè)各出資4000萬元，占變更后總股本的比例均為4.01%；北京富德和大連三德各出資1600萬元，各占變更后總股本的1.60%。新藍置業(yè)、北京富德、大連三德均為“實德系”公司。

　　不過，各家股東的實際出資情況遠低于批復的比例。根據(jù)銀監(jiān)會2010年12月的批復，人和控股與新藍置業(yè)的入股股份都高達4億股，占鐵嶺銀行增資擴股后總股本的19.94%，北京富德也獲準入股1.6億股，占總股本的7.97%。徐明實際只拿出了批準額10%的入股金。

　　越來越多的跡象表明，2009年正式進入房地產開發(fā)行業(yè)的實德，正面臨資金面上的巨大壓力。

　　不確定的未來

　　隨著高管被調查，整個實德集團的資金困境逐漸暴露出來，實德的未來充滿變數(shù)

　　“實德系”在后期已經(jīng)越來越演變?yōu)橐粋�投資機構，旗下有大連三德、大連瑞德、北京富德等多家注冊資金數(shù)億元的投資公司，遍布大連、北京、廣東、四川，這些公司的股權在“實德系”內頻繁轉讓。另有兩家貿易公司大連蔚德商貿有限公司、大連聯(lián)合美邦化工貿易有限公司，均由徐盛家的大連大河莊農產演化而來，亦是注冊資金數(shù)億元的投資主體，實德集團的地位反而被弱化。

　　時至今日，實德正在計劃把旗下北京富德、大連三德、大連瑞德、大連萬朋所持華匯人壽股權質押給相關機構。

　　另外，在醫(yī)療產業(yè)方面，實德正打算把手里的資源賣出。據(jù)悉，實德正在與華潤集團探討出售深圳龍珠醫(yī)院，目前，雙方已經(jīng)完成了數(shù)輪協(xié)商。

　　從實德集團內部傳出的信息稱，陳春國在去年年終總結時，直言實德集團的投資體系針對集團屬下資產采取變現(xiàn)、合作、投資等措施，來盤活資產、加強流動性。

　　自2004年，徐明將行政總裁角色交給陳春國之后，開始保持低調。知情人士稱，徐明將主要精力放在了投資領域。大連實德的投資生意，已經(jīng)形成一個橫跨化建、房地產、保險人壽、商業(yè)銀行、醫(yī)療體系等諸多產業(yè)的多元譜系。

　　在這些背景下，融資成為實德最重要的工作。由于國內都對地產項目貸款的嚴格控制，實德只能把融資的主要精力轉向海外。據(jù)悉今年以來，香港高登公司在黎明偉的帶領下多方接觸地產投資基金，以期盡快融來資金。另外有消息稱，實德也在積極尋找香港資本市場上的上市殼公司，希望用這種手段實現(xiàn)融資突破。記者經(jīng)過十幾天的調查發(fā)現(xiàn)高登公司在實德集團龐大的資本運作圖譜中起到極其關鍵的作用。實德集團去年以來多方努力融資并未取得很好的效果

　　而陳春國在去年底報告時也提出要增設三個投資公司，擴大人員隊伍，以滿足實德的投融資需求。但是這些事情目前的進展情況都不得而知。

　　記者從大連致公黨委員會辦公室得知，經(jīng)過相關程序之后徐明已不再擔任大連市致公黨委員會副主任委員。無論如何，隨著實德高管被調查，整個實德集團的資金困境逐漸暴露出來，實德的未來充滿變數(shù)。

　　(法治周末記者孫繼斌編輯整理資料)