《紅周刊》記者 張宇

　　交通銀行金融研究中心判斷說，2012年貨幣政策穩中有松，積極財政政策繼續推進，全年經濟不會出現“硬著陸”。該行高級宏觀分析師唐建偉預計，“經濟將在一季度見到8%的低點后回升，呈現前低后高的走，2012年經濟增速為8.5%左右。

　　四季度GDP繼續回落

　　經初步核算，2011年國內生產總值471564億元，按可比價格計算，比上年增長9.2%。分季度看，一季度同比增長9.7%，二季度增長9.5%，三季度增長9.1%，四季度增長8.9%。至此，年內GDP增速已經連續四個季度回落。 

　　究其原因，外需和固定投資增速放緩是2011年經濟增速持續回落的主要原因。2011年，資本形成總額對GDP增長的貢獻率是54.2%，這比2010年下降0.6個百分點，貨物和服務凈出口對GDP增長的貢獻率是-5.8%，比2010年下降13.7個百分點，而最終消費對GDP增長貢獻率是51.6%，比2010年上升14.3%。

　　交通銀行金融研究中心預計投資和出口增速下滑趨勢在2012年仍將會延續，因此2012年我國經濟增速相比2011年仍將繼續放緩。不過，外需放緩與經濟增速回落將促使政府實施積極財政政策和適當松動貨幣政策來擴大內需，推動社會民生與基礎設施投資的增長。交通銀行金融研究中心預計2012年我國GDP實際增速將達到8.5%左右，經濟季度增速將呈現前低后高走勢，經濟不會出現“硬著陸”。2012年中國經濟運行可能面臨外部需求迅速萎縮、短期資本流動的大幅波動、房地產價格泡沫局部破滅以及地方融資平臺局部性違約等四大風險。

　　中國經濟不會“硬著陸”

　　政策松動可保增速穩定，我國經濟不會“硬著陸”

　　隨著物價漲幅回落和經濟增速放緩，宏觀調控的第一位任務是穩增長同時兼顧穩物價、穩資本流動和穩匯率。政策在實際操作過程中將穩中偏松并實施結構性寬松。宏觀政策不會出現全面大幅放松，更不會出臺大規模經濟刺激計劃。

　　一方面，積極的財政政策將繼續實施。政府財政預算的首要目標是增加保障房建設資金投入并加快保障房建設。政府將通過進一步提高養老金和最低生活補助來增加轉移支付力度。同時將進一步推進結構性減稅措施，加大對中小企業的扶持力度。為刺激消費，政府在推進收入分配制度改革，完善社會保障體系建設等方面也應該會加大力度。

　　另一方面，貨幣政策穩中偏松，新增信貸規模有所擴大，貨幣供應增速適當加快。2012年貨幣政策雖維持穩健基調，具體操作時會穩中偏松。準備金率可能會繼續適度下調，基準利率可能會保持基本穩定。銀行新增貸款將增加至8-8.5萬億，貸款增速將在14-15%左右；M2增速將達到14-15%。貨幣信貸的適當寬松會有助于經濟增長保持穩定。 

　　2012年中國經濟增長出現“硬著陸”的風險很小，只要政策合理，調控適當，經濟應該會保持合理的增速。預計2012年全年經濟增速為8.5%左右。從季度增長率來看，分別為8%、8.3%、8.7%、9%，經濟增長將呈現前低后高的走勢。