中央經濟工作會議14日閉幕，宏觀經濟政策的基調、方向和主要任務已經明確，在即將到來的一年，中國經濟“穩中求進”的發展輪廓清晰顯現。

　　從物價房價到股市匯市，從貨幣財稅政策到產業結構調整，本報記者第一時間盤點會議“十大看點”，并作出全方位解析，力圖為投資者描繪一幅定位精確的經濟發展版圖。

　　1 貨幣政策

　　“穩健”二字內涵頗豐

　　貨幣政策更顯靈活

　　【要繼續實施穩健的貨幣政策。貨幣政策要根據經濟運行情況，適時適度進行預調微調，綜合運用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸總量合理增長，優化信貸結構，發揮好資本市場的積極作用，有效防范和及時化解潛在金融風險。】

　　貨幣政策持續穩健，并根據經濟運行情況，適時適度進行預調微調。中央經濟工作會議對貨幣政策的表態與業界、市場預期一致。

　　業內認為，明年經濟走勢尤其是外圍環境充滿不確定性，如果過早地全面放松貨幣政策，將給經濟埋下通脹重啟、資產泡沫重來的隱患，不利于經濟平穩運行。而“穩健”二字內涵頗豐，短期內可引導貨幣政策在不確定的宏觀大勢里靈活變換，回歸常態，長期來看則可為經濟結構調整創造條件。

　　中金公司首席經濟學家彭文生表示，當前通脹有所回落，給貨幣政策的調整創造了空間，央行也已經通過下調存準率等措施開始預調、微調。但此時如過度放松，將有導致通脹反彈的風險。

　　與此同時，國際金融危機深層次影響繼續顯現，發達國家復蘇過程中不穩定、不確定因素增多，并可能通過貿易、資本流動以及預期等渠道影響中國。從國內來看，隨著經濟增長向常態調整，一些新情況、新問題也可能逐步顯現。

　　在這樣的背景下，需要政策留有余地兼顧不確定性，需要“適時適度進行預調微調”。市場預計，明年政策的靈活性、預見性會甚于今年。

　　央行在14日召開的黨委擴大會議上也表示，要按照總量適度、審慎靈活、定向支持的要求，運用多種貨幣政策工具，調節好貨幣信貸，保持社會融資規模合理增長。

　　彭文生預測，2012年的M2投放將被設定在14%左右的水平，低于2009年設定的17%和2010年16%的目標。但是14%的目標仍然高于2011年全年M2實際增長12%的水平，體現預調基調下貨幣控制將趨于放松，這也與會議提出的“綜合運用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸總量合理增長”相契合。

　　市場認為，根據跨境資金流動的情況，明年存款準備金率將出現數次下調。彭文生預計，未來央行將在加大公開市場操作進行主動性投放的同時，繼續下調存款準備金率，下一個可能的時點是明年1月份。(李丹丹(微博))

　　2 金融改革

　　人民幣“基本穩定”態勢未變

　　利率匯率改革節奏或加快

　　【要深化利率市場化改革和匯率形成機制改革，保持人民幣匯率基本穩定。】

　　由于近期人民幣即期匯率連續10天觸及跌停，因此中央經濟工作會議上強調的“保持人民幣匯率基本穩定”格外引人注目。

　　“市場對此可能有兩種理解，”興業銀行(微博)首席經濟學家魯政委(微博)認為，如果按照堅持以市場供求為基礎，參照一籃子貨幣進行調節的匯改原則，應理解為保持人民幣有效匯率的基本穩定。

　　據介紹，從9月份開始，由于美元的強勁反彈，新興經濟體貨幣對美元匯率相對出現了大幅度貶值。“從這個角度講，未來要增加人民幣對美元的彈性，擴大對美元的波動幅度，藉此實現人民幣對一籃子貨幣的基本穩定。”在魯政委看來，堅持這種方式，有利于增加經濟應對海外沖擊的彈性。

　　另一方面，“也有人可能將其理解為保持對美元的穩定，如果是這樣，會使中國的出口遇到更大的挑戰。”魯政委稱。

　　對于深化利率市場化改革，有專家認為，穩步推進利率市場化改革，就是要在加強金融市場基準利率體系建設的同時，促進金融機構完善定價機制，提高微觀主體的風險定價能力。完善利率調控框架，理順中央銀行利率、市場利率及商業銀行存貸款利率間的關系，逐步形成貨幣政策工具間接調控市場利率、市場利率引導金融機構利率定價、金融機構利率引導企業居民的投資和消費行為的利率傳導機制。

　　完善匯率形成機制改革，則主要是完善以市場供求為基礎的有管理的浮動匯率制度，逐步提高人民幣匯率形成的市場化程度。積極推動人民幣跨境貿易和投資的支付清算和使用。在有效防范風險的前提下，穩步放款對跨境資本交易的限制，逐步實現人民幣資本項目可兌換。(苗燕(微博))

　　3 財政政策 不再強調保增收 結構性減稅一馬當先

　　【要繼續實施積極的財政政策。財政政策要繼續完善結構性減稅政策，加大民生領域投入，積極促進經濟結構調整，嚴格財政收支管理，加強地方政府債務管理。

　　財政政策要注重加強與產業政策的協調和配合，充分體現分類指導、有扶有控，繼續加大對“三農”、保障性住房、社會事業等領域的投入，繼續支持欠發達地區、科技創新、節能環保、戰略性新興產業、國家重大基礎設施在建和續建項目、企業技術改造等。要加強預算管理，嚴格控制“三公”等一般性財政支出。】

　　根據中央經濟工作會議對財政政策的部署，記者發現，去年會議上提出的“保持財政收入穩定增長”的要求已不再出現，取而代之的是結構性減稅將成為2012年財政政策的重點工作。

　　社科院財貿所所長高培勇對此表示，2011年實現全國財政收入“超收”1萬億元已無懸念，近年來財政收入連年大幅增長，為接下來實施結構性減稅創造了有利條件和減稅空間，今后應重點推行減稅而以同時達到調結構和保民生的目的。

　　至于具體的財稅改革思路，今年已經初步開展試點的營業稅改征增值稅和房產稅改革明年將繼續推進，資源稅改革也將全面鋪開，同時環境保護稅改革研究也提上議程。

　　此外，財政部財科所副所長劉尚希(微博)透露，明年或將擴大消費稅范圍，對一批高耗能、高污染產品將開征或提高消費稅稅率，以促進節能減排和發展方式轉型。

　　(郭一信)

　　4 擴大內需 擴內需就得“有錢花” 提高中等收入者比重成抓手

　　【面對復雜多變的國際政治經濟環境和國內經濟運行新情況新變化，必須繼續抓住科學發展這個主題和加快轉變經濟發展方式這條主線，牢牢把握擴大內需這一戰略基點，把擴大內需的重點更多放在保障和改善民生、加快發展服務業、提高中等收入者比重上來。】

　　“此次中央經濟工作會議明確提出要提高中等收入者比重，這是一個至關重要的選擇。”中國社會科學院教授劇錦文在接受記者采訪時表示，只有逐步提高這部分人的收入水平，才能實現我國人均收入水平的不斷提高，才能從過去過渡依賴外需向主要依靠內需轉變。

　　不過眼下，擴大內需尤其是消費需求，目前還面臨諸多制約因素。劇錦文指出，就收入結構而言，我國兩極分化嚴重，中等收入者比重過低，是一個制約內需的重要方面；供給結構上，還不能生產出能夠滿足大多數人需要的物美價廉的產品，而一些涉及文化、教育、醫療、旅游、通訊等非物質消費品供給嚴重不足；在價格方面，由于物流、交通等交易成本，以及技術落后造成的生產成本、壟斷造成的體制成本等等，使得消費品價格高居不下。

　　也正因此，會議還提出“促進旅游、健身、家政等服務業的發展，目的就是為廣大消費者提供更多的消費品種，豐富消費內容，這也符合目前我國收入水平和消費水平所達到的階段。”劇錦文說。

　　(郭玉志)

　　5 通貨膨脹 價格反彈苗頭歲末重燃 控物價仍是重要一環

　　【要把穩增長、控物價、調結構、惠民生、抓改革、促和諧更好地結合起來。控物價，就是繼續采取綜合措施，保持物價總水平基本穩定，防止價格走勢出現反彈。】

　　中央經濟工作會議提出，推動明年經濟社會發展，要突出把握好穩中求進的工作總基調。其中，“保持物價總水平基本穩定”仍是“穩”中重要一環。

　　專家表示，隨著CPI漲幅逐步回落，“穩增長”已經取代“控物價”成為主基調。但未來物價走勢仍有不確定性，物價穩定的基礎還不牢固。興業銀行首席經濟學家魯政委指出，盡管有利于穩定物價的因素增多，但在全球貨幣寬松的情況下，通脹預期短期難以輕易改變。

　　社科院數量經濟與技術經濟研究所副所長李雪松也表示，明年通脹上行的因素仍存在，一方面是國際油價的不確定性，另一方面，明年可能利用通脹壓力減緩而推出資源要素價格改革，還有一個長期因素是勞動力成本逐步提高。他預計，明年通脹在4%左右，通脹壓力比今年有所緩解。

　　中央經濟工作會議指出，控物價，就是繼續采取綜合措施，保持物價總水平基本穩定，防止價格走勢出現反彈。

　　進入12月份以來，蔬菜價格又重拾上升勢頭。國家統計局昨日公布全國50個城市主要食品平均價格數據，12月上旬，蔬菜價格普遍上漲，其中，黃瓜漲幅超過22%。商務部監測數據也顯示，12月5日至11日，18種蔬菜批發價格比前一周上漲7.9%，比11月初上漲18.4%。尤其值得注意的是，豬肉價格再現反彈，上漲0.2%。

　　農產品價格的穩定對于管理通脹預期有著積極作用，因此，中央經濟工作會議明確要求，堅持不懈抓好“三農”工作，增強農產品供給保障能力。(梁敏)

　　6 樓市調控 沒有最嚴只有更嚴 房產稅擴容“板上釘釘”

　　【要堅持房地產調控政策不動搖，促進房價合理回歸，加快普通商品住房建設，擴大有效供給，促進房地產市場健康發展。要推進營業稅改征增值稅和房產稅改革試點，合理調整消費稅范圍和稅率結構，全面改革資源稅制度，研究推進環境保護稅改革。】

　　“史上最嚴調控”有望跨年發力，推動房價合理回歸。

　　14日，住建部政策研究中心副主任王玨林對記者表示，中央經濟工作會議再次重申促進房價合理回歸，已在預期之中。“明年房地產調控仍延續現有高壓政策，且房產稅試點范圍肯定會擴大。”

　　“住房中可以有商品，但絕不能商品化。”中國社會科學院副院長李慎明指出，住房不應成為極少數人牟取暴利的生產資料，中國房地產去投資化趨勢還將延續。

　　李慎明建議，政府在收取的土地出讓金中可拿出相當比重，加快保障房建設。

　　談及調控成效，王玨林語重心長——從2005年調控到現在，陸續出臺的政策不少，但由于種種原因，調控真正取得效果就在2011年。

　　來之不易，更需珍惜、鞏固。在王玨林看來，目前房地產的購買需求還很巨大，政策一旦放松，房價就會反彈。“中央經濟工作會議再次重申調控政策不動搖，仍十分有必要”。

　　盤點2011年樓市調控政策，包括限貸、限購、限價等政策明年均會延續。王玨林更透露，房產稅的試點范圍肯定要擴大。

　　(于祥明)

　　7 投資規模 重磅刺激難再 投資“馬車”或雙軌運行

　　【要保持適度投資規模，優化投資結構，重點抓好在建和續建工程，確保國家已經批準開工的在建水利、鐵路、重大裝備等項目資金需求。】

　　新建項目投資依然受限，明年投資規模難以明顯快速增長，單純依靠政府投資拉動的經濟增長模式將難以為繼。

　　不少人業內人士直言，盡管當前的經濟形勢堪比2008年末，但政府不可能再次祭出“四萬億”這樣的重磅刺激計劃，依靠投資迅速拉動經濟回暖的措施難再現。

　　不過值得注意的是，“根據中央經濟工作會議發出的信號，2012年將是政策性投資和市場性投資相互交替的一年。”中國人民大學經濟學院副院長劉元春向記者表示，為保持經濟平穩運轉，不排除加大政策投資力度，以彌補市場性投資在外需和房地產市場下滑背景下產生的缺口。

　　發改委相關人士也指出，回過頭看，四萬億投資計劃的時間比較緊迫，審批新開工項目的條件和門檻也相對放松，諸多問題也就不可避免地逐漸暴露。

　　而從當前的經濟形勢出發，財政部副部長朱光耀此前強調，我國經濟增速仍預期在9%左右的合理區間，因此不能“一緊就叫，一叫就松”。

　　根據社科院此前發布的報告，2012年，受刺激性財政投資逐漸淡出、貨幣政策轉向穩健、國際經濟復蘇緩慢等多種因素影響，投資將呈小幅回落，預計名義和實際增長率分別為22.8%和15.4%。(秦菲菲)

　　8 產業結構調整

　　從第三位升至首位

　　戰略性新興產業權重大提升

　　【培育發展戰略性新興產業，要注重推動重大技術突破，注重增強核心競爭力。改造提升傳統產業，要嚴格產業政策導向，進一步淘汰落后產能，促進兼并重組，推動產業布局合理化。要加快重點能源生產基地和輸送通道建設，積極有序發展新能源。發展服務業特別是現代服務業，要營造良好政策體制環境，建立公平、規范、透明的市場準入標準。要加快壯大文化產業，推動文化事業蓬勃發展。】

　　發展戰略性新興產業、改造提升傳統產業、發展服務業一直是產業結構優化的重要內容，而在今年的中央經濟工作會議上，戰略性新興產業被提到首位，一時引發熱議。

　　業內人士指出，與2011年相比，培育發展戰略性新興產業在產業結構升級中的權重明顯上升，意味著相關產業在2012年有望獲得更多“真金白銀”的支持。

　　“如此排序直觀地說明了戰略性新興產業在當前經濟工作中的重要性。”中國社會科學院經濟所教授劇錦文指出，在去年的中央經濟工作會議上，發展戰略性新興產業的次序還被排到提升傳統制造業、以及加大服務業規模的后邊。

　　更值得關注的是，今年的中央經濟工作會議上強調“培育發展”戰略性新興產業，這與去年的“扎實發展”有著完全不同的意義。

　　有專家指出，“扎實發展”意味著，主管部門在2011年主要是對各地政府一哄而起投資沖動進行引導和控制；“培育發展”則意味著，相關部門在2012年將對新興產業給予“真金白銀”的支持，從而“推動重大技術突破”。(李雁爭)

　　9 節能減排

　　今年目標恐難完成

　　節能減排祭出“狠招”

　　【著力加強節能減排工作。要嚴格目標責任和管理，完善評價考核機制和獎懲制度，強化節能減排政策引導，加快建立節能減排市場機制。要加強環境保護，重點抓好大氣、水體、重金屬、農業面源污染防治。要堅持建設性參與應對氣候變化國際談判和合作。】

　　節能減排形勢依然嚴峻，鐵腕推進力度還將加碼。

　　在距離完成今年節能減排目標還有很大距離的背景下，中央經濟工作會議再次強調“著力加強節能減排工作”，可以預見，2012年，節能減排仍將是貫穿全年的重要看點。

　　“中國經濟的發展方式到了必須調整的關口。”國務院發展研究中心副主任劉世錦指出，當前正是結構調整的難得時機。但進入2011年后，高耗能行業增加值和投資增速呈現加快態勢，節能減排形勢并不樂觀。

　　據發改委統計，今年前三個季度，我國單位GDP能耗只降低了1.6%，距離今年要完成3%-3.5%的任務還有相當大的差距。

　　根據國務院此前發布的“十二五”節能減排綜合性工作方案，“十二五”期間，我國在單位GDP能耗，二氧化硫排放量等多方面，均較“十一五”有顯著下降。尤其值得關注的是，方案還強調了“問責制”，把節能減排的完成情況與領導干部的綜合考核評價掛鉤。

　　市場人士指出，節能減排繼續作為調結構重要抓手的同時，眾多行業也迎來重大發展機遇。據測算，到2015年，我國節能環保產業總產值將超過3萬億元。(秦菲菲)

　　10 資本市場

　　充分發揮資本市場積極作用

　　“股強債弱”格局有望突破

　　【要完善多層次資本市場。

　　發揮好資本市場的積極作用，有效防范和及時化解潛在金融風險。】

　　作為我國社會主義市場經濟的重要組成部分，資本市場服務于經濟社會發展的功能日益凸顯。中央經濟工作會議除提出“要完善多層次資本市場”外，還特別提出要“發揮好資本市場的積極作用”。

　　專家分析，中國資本市場的發展與整個經濟體制轉軌密切相連，近年隨著多層次市場體系逐步完善，直接融資工具大為豐富，資本市場在經濟結構調整、產業升級轉型過程中的作用逐步顯現。

　　“在‘十二五’規劃綱要明確提出‘顯著提高直接融資比重’的大背景下，未來資本市場服務經濟發展的深度、廣度將繼續拓展。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新(微博)表示。他認為，要“發揮好資本市場的積極作用”可以有四方面切入點。

　　一是探索將我國較高的居民儲蓄轉化為投資的機制和途徑；二是通過資本市場的市場化選擇手段促進經濟結構調整及產業升級；三是通過資本市場的選擇和示范效應促進科技創新；四是讓資本市場成為金融調控中的重要“調節器”和“蓄水池”。他表示，在管理流動性時，可以通過擴大資本市場融資，讓過多的社會流動性吸納進資本市場，從而對宏觀經濟調控起到緩沖和疏導的作用。

　　另外，專家認為，明年的資本市場改革發展工作除了股市融資功能發揮、中小板、創業板規模繼續擴大外，還應創新和嘗試多樣化的投融資工具，豐富直接投資的方式和渠道。而在多層次資本市場建設方面，則包括品種體系、市場結構體系、投資者體系等幾個方面。

　　首先，除股票、基金產品的豐富外，目前我國資本市場“股強債弱”格局明顯，專家表示明年發展債券市場將成為完善多層次資本體系的重要任務，在擴大規模的同時，試點創新的債券品種。其次，場內和場外市場的多層次架構也將進一步完善，在今年工作的基礎上，加大場外市場建設的推進力度。再者，還須進一步改善投資者結構，形成更多樣化、結構更合理的投資群體。(馬婧妤(微博))