記者 梁敏

　　連跌3個月，中國制造業采購經理指數(PMI)正逼近榮枯分水嶺，在貨幣政策緊縮基調不改的前提下，力度松動空間隱現。

　　中國物流與采購聯合會1日公布，6月中國PMI報50.9%，環比回落1.1個百分點，逼近50%的警戒線。這一數據低于此前市場預期，并創28個月以來新低。

　　分析人士指出，最新PMI數據顯示經濟增速和通脹壓力雙雙趨緩，但不必擔心經濟會出現“硬著陸”。不過值得注意的是，對經濟增速進一步放緩的擔憂可能會限制貨幣政策進一步緊縮的空間。

　　今年以來，PMI整體呈現回落態勢，繼3月份季節性小幅上升之后，已連續3個月下降，總跌幅達2.5個百分點。“6月份PMI繼續回調，預示未來經濟增長率可能繼續降低，主要原因是由于庫存調整。”國務院發展研究中心宏觀經濟研究員張立群指出。

　　不過，張立群提醒，“庫存調整只是短期現象，因此引起的經濟下行不會持久，降幅也不會很大。目前對經濟影響最大的投資、消費、出口這三大需求增長總體平穩，所以經濟增長不會深度回調。”

　　中金公司首席經濟學家彭文生(專欄)也認為，PMI總指數仍維持在擴張水平，近期投資仍然保持高速增長、居民消費增速保持穩定，經濟增長總體回落趨勢平穩，硬著陸風險小。

　　從分項指數來看，除產成品庫存指數有所上升外，其余各指數均不同程度回落。其中，購進價格指數回落幅度為最大，達到3.6個百分點，顯示未來通脹壓力回落。

　　物流與采購聯合會指出，隨著物價上漲壓力逐步緩解，對經濟發展的不利影響逐步減弱，預計四季度經濟發展態勢將走向平穩。

　　但需要注意的是，隨著經濟的持續回落，市場對貨幣政策可能出現微調的預期日益強烈。

　　對此，彭文生表示，盡管經濟放緩態勢更加明顯，但通脹治理目前正處于關鍵期，短期內將維持偏緊的貨幣政策，預計7月份可能會加息一次。

　　中信建投證券首席宏觀分析師魏鳳春(微博 專欄)則指出，緊縮的貨幣政策仍將繼續，但經濟放緩使得貨幣政策進一步從緊的可能性在減弱，下半年可能局部會出現松動。北京領先國際首席經濟學家董先安也認為，四季度可能在銀行監管和信貸上出現放松。(相關報道詳見2版)