5月PMI(制造業(yè)采購經理指數(shù))為52.0%，環(huán)比回落0.9個百分點。

　　官方PMI降至9個月低點 周小川(專欄)昨再次呼吁中國應采用宏觀審慎政策

　　早報記者 肖中潔

　　中國物流與采購聯(lián)合會昨日發(fā)布的數(shù)據顯示，5月PMI(制造業(yè)采購經理指數(shù))為52.0%，環(huán)比回落0.9個百分點，連續(xù)第二個月出現(xiàn)下行，降至9個月低點。同日發(fā)布的匯豐5月PMI為51.6%，亦為10個月以來最低，不過這個數(shù)值高于此前一周公布的預覽值51.1%。

　　PMI是國際上通行的宏觀經濟監(jiān)測指標體系之一，對國家經濟活動的監(jiān)測和預測具有重要作用。通常以50%作為經濟強弱的分界點，PMI高于50%時，反映制造業(yè)經濟擴張；低于50%，則反映制造業(yè)經濟衰退。

　　分析人士對此指出，5月PMI雖好于預期，但經濟增速和購進價格呈現(xiàn)“雙緩”態(tài)勢值得關注，下一步如何平衡保增長和控通脹將考驗宏觀調控智慧，調控進入“敏感期”。

　　中國人民銀行行長周小川昨日在出席第一屆“中國金融學科終身成就獎”頒獎典禮儀式時，再次呼吁應用宏觀審慎政策。

　　經濟處于階段性疲軟

　　盡管5月PMI再度出現(xiàn)回落，但好于市場預期。此前，市場預計5月PMI將降至52%以下。據新華社報道，中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進指出，PMI仍處于宏觀調控目標范圍內，從目前情況看，經濟增速雖然逐漸趨緩但無須擔心經濟“硬著陸”。交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉則認為，雖然5月PMI連續(xù)兩個月出現(xiàn)回落，但仍比市場預期的51%要高，這顯示目前經濟仍然處于擴張階段。

　　同樣的數(shù)據，在野村證券大中華區(qū)首席經濟學家孫馳看來，5月PMI雖然意味著中國經濟沒有發(fā)生“硬著陸”，但這表明經濟正處于階段性疲軟。由于如日本地震、近期電力短缺、銀行謹慎放貸(和隨即上升銀行體系外貸款利率)和外部不確定性帶來的負面影響，未來數(shù)月內制造業(yè)活動增速料繼續(xù)放緩。中國PMI中分項指標之一的新訂單指數(shù)進一步下跌至52.1%，新出口訂單分項從4月份的51.3%下滑至51.1%，表明外部市場仍然處在相對疲弱的復蘇軌道。生產分項指標從4月份的55.3%跌至54.9%，積壓訂單分項從4月份的50.7%跌至47.7%，也表明經濟增長步伐減慢。

　　國務院發(fā)展研究中心研究員張立群稱，5月份PMI繼續(xù)回落，反映經濟增長回落的可能性加大，但未來中國經濟的變化需要觀察出口、消費、投資等多方面的具體情況。

　　緊縮至少持續(xù)到三季度末

　　值得注意的是，PMI中的購進價格指數(shù)也出現(xiàn)了明顯放緩。其中，主要原材料購進價格指數(shù)為60.3%，較上月低5.9個百分點，為10個月以來的單月最大降幅。唐建偉說，這與之前國際大宗商品價格回落有關，即將出來的5月工業(yè)品出廠價格指數(shù)(PPI)數(shù)據同比漲幅也會下降。

　　蔡進將這些總結為“經濟‘雙緩’態(tài)勢明顯”，這反映大宗商品價格上漲對通脹壓力的影響在明顯減弱。

　　交銀國際分析師李苗獻則提醒，購進價格指數(shù)大幅下降，一定程度上減輕企業(yè)生產成本壓力，但并不能認為輸入型通脹壓力就此緩解，未來商品價格或還有反復，通脹壓力可能再起。

　　“當前PMI對應的經濟增速在9%左右，留給宏觀調控的空間已不多。”蔡進說，下一步如何平衡經濟增長和控制通脹的關系，將考驗調控者智慧，調控已進入“敏感期”。他特別提到，當前沿海地區(qū)一些中小企業(yè)遭遇融資難，一些企業(yè)甚至面臨停產、倒閉，這均會對經濟增長以及就業(yè)帶來負面影響。他建議，貨幣政策以及信貸政策應考慮采取辦法使有活力的中小企業(yè)獲得正常經營所需資金。

　　不過，在高盛經濟學家喬虹看來，政策放松的門檻將因目前依然持續(xù)處于高位的通脹壓力而提高。中金公司分析師也指出，貨幣政策短期內非但不存在放松的基礎，反而面臨進一步緊縮的可能性。他們認為，6月份將加息一次，三季度將再加息一次，央行會繼續(xù)使用包括存款準備金率在內的數(shù)量型工具控制貨幣和信貸增速，人民幣升值的幅度也將逐漸增加，從緊的貨幣政策至少將持續(xù)到三季度末。

　　周小川昨日再次呼吁應用宏觀審慎政策，表示宏觀審慎政策框架已成為危機后國際金融改革的主要方向，有必要、也有條件盡快采納和運用，其典型內容是G20所支持和認可的巴塞爾Ⅲ。

　　唐建偉也指出，為應對通脹，6月份是加息敏感期。最新的傳聞是，端午節(jié)小長假后央行就將加息。

　　在數(shù)量緊縮方面，時隔三周后，央行昨日已公告6月2日將招標發(fā)行230億元三年期央票，此前該期限央票已停發(fā)3周。