緊縮政策和季節性疲軟疊加所致

　　2011年春節在2月初，也是影響PMI數據的一大因素。

　　據中國物流與采購聯合會(CFLP)昨日公布的數據，2011年1月，中國制造業采購經理指數(PMI)為52.9%，比上月回落1個百分點，為PMI連續第2個月回落。分析人士認為，1月PMI的繼續回落可能有助于緩解對中國經濟增長過熱及通貨膨脹的擔憂。不過，同日公布的匯豐中國制造業采購經理人指數(PMI)卻脫離三個月低位，1月份數據從去年12月的54.4上升至54.5。經濟學家認為，盡管數據指向不一，中國經濟政策仍可能以抗通脹為主。

　　季節因素或是主因

　　從各分項指數來看，整體呈現有所回落態勢。同上月相比，采購量指數、進口指數、購進價格指數、原材料庫存指數有所上升，其中進口指數、購進價格指數升幅超過2個百分點；其余各指數均不同程度下降。其中生產指數、新出口訂單指數、積壓訂單指數、從業人員指數回落幅度較大，超過2個百分點，尤其以積壓訂單指數回落最為顯著，回落4.2個百分點。

　　“PMI數據的回調幅度超出了我們和市場的預期�！�興業銀行資金營運中心首席經濟學家魯政委表示，興業銀行此前的預測為54.4%，而市場普遍的預測為53.5%。巴克萊資本經濟學家常健認為，國家統計局PMI數字的放緩和超過預期的下降可能要歸因于季節性疲軟，因為寒冷天氣和2月3日開始的春節長假造成的工作日減少干擾了生產。其他多位經濟學家分析PMI回落的原因時也都提及了“季節因素”，因為往年春節大部分在2月中下旬，今年春節在月初，因此對1月份的數據影響較大。

　　企業成本上升就業堪憂

　　數據顯示，各分項指數整體呈現回落態勢。同上月相比，采購量指數、進口指數、購進價格指數、原材料庫存指數有所上升，其中進口指數、購進價格指數升幅超過2個百分點；其余各指數均不同程度下降，其中生產指數、新出口訂單指數、積壓訂單指數、從業人員指數回落幅度較大，超過2個百分點，尤其以積壓訂單指數回落最為顯著，回落4.2個百分點。

　　具體來看，本月新訂單指數為54.9%，比上月回落0.5個百分點；生產指數為55.3%，比上月回落2.2個百分點，繼續回落；進口指數為53.0%，比上月上升2.6個百分點；新出口訂單指數為50.7%，比上月回落2.8個百分點；從業人員指數為49.0%，比上月下降2.5個百分點，反映就業走低；購進價格指數反彈，本月購進價格指數為69.3%，比上月上升2.6個百分點，表明企業生產成本或繼續走高。

　　海通證券宏觀經濟分析師劉鐵軍認為，新訂單指數和出口訂單指數下降，主要原因是國外消費旺季過去，需求大幅回落，總體上仍然是內強外弱的格局。對于原料購進價格指數上漲的原因，劉鐵軍認為，可能與最近美元疲弱大宗商品價格走高有關�！案�需要關注的是近期主要大宗商品供應地之一的非洲局勢的不穩定，這可能進一步推高大宗商品價格�！�

　　此外，劉鐵軍還表示，在總需求增長回落背景下，產成品庫存指數率先作出反應，原材料庫存指數雖還在上升，但終將受此影響而下降。

　　抑制通脹決心不動搖

　　針對1月份制造業采購經理調查情況，劉鐵軍表示，1月PMI回落屬于正�，F象，是緊縮政策和季節因素迭加導致�！笆聦嵣�，在這雙重因素作用下，這點回落幅度已算很小。預計，2月份PMI將繼續下滑，但仍處擴張狀態，3月再回暖上行。”

　　CFLP特約分析師張立群分析認為：“繼上年12月份以后，1月份PMI指數繼續回落，表明近期經濟回穩的趨勢還不明確，潛伏繼續回調的可能。新出口訂單指數回落，購進價格指數繼續提高，表明企業訂單減少而成本壓力加大，企業面對的困難比較大。綜合看當前經濟運行仍處于調整狀態，未來走勢還不夠明朗。”

　　加拿大皇家銀行經濟學家Brian Jackson稱，制造業活動增長放緩不大可能動搖當前中國政府抑制通貨膨脹的決心。他表示，決策者可能會關注購進價格指數，經濟增長的強勁程度仍足以讓他們把抑制通脹放在首位。

　　經濟仍處正常運行區間

　　巴克萊資本經濟學家常健認為，52.9%是一個很好的數據反映，盡管低于預期的數據可能會加重市場憂慮情緒，特別是目前處在更大政策緊縮和加息的預期中。但在2010年第4季度9.8%加速步伐的增長的背景下，如果出現生產活動放緩，是可以接受的。

　　“如果經濟增長繼續超過9.5%，將出現過熱的風險。這將加劇已經十分嚴重的通脹風險并需要更積極及超過預期的政策緊縮�！背＝”硎�。

　　左小蕾也認為，經濟適當回調是應該樂見的形勢，中國經濟不必再追求十幾個百分點的增長，否則難以控制通脹。她提醒說：“PMI指數仍然處于50%以上，表明經濟仍然處于正常運行的區間，不存在大幅下滑的可能�！�

　　魯政委也表示：“雖然PMI下滑，但不宜對經濟下滑風險過于擔憂，也不能因為擔憂經濟下滑而貽誤了控制通脹的時機�！�    南方日報記者 高國輝