證券時(shí)報(bào)記者 聞 濤

　　中國人民銀行昨日公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年3月份人民幣各項(xiàng)貸款增加了5107億元，一季度人民幣貸款增加2.6萬億元。雖然一季度的信貸投放略微超過年初制定的季度調(diào)控比例，但考慮到一季度出現(xiàn)的旱災(zāi)、金融支農(nóng)和支持小企業(yè)貸款等因素，2.6萬億元的信貸投放仍是符合調(diào)控預(yù)期的數(shù)據(jù)。

　　據(jù)了解，在嚴(yán)格控制商業(yè)銀行信貸投放節(jié)奏的同時(shí)，今年監(jiān)管部門特別就金融支農(nóng)和支持小企業(yè)提出要求，這是一季度信貸投放增長較快的重要原因。中國銀監(jiān)會此前曾對商業(yè)銀行提出要求，今年銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)小企業(yè)信貸投放的增速要確保不低于全部貸款增速，信貸投放的增量要確保不低于上年。涉農(nóng)貸款要努力實(shí)現(xiàn)“三個(gè)高于”工作目標(biāo)，即各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款增速高于貸款平均增速，增量和占比均高于上年。

　　單純比較總數(shù)，今年一季度信貸投放較去年同期明顯減少，但如果扣除票據(jù)因素，實(shí)際信貸投放數(shù)量仍處較高水平。

　　由于一季度的信貸投放基本符合調(diào)控要求，所以央行短期內(nèi)再次出臺較大力度調(diào)控措施的可能性大大降低。據(jù)中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘預(yù)測，近期央行不會出臺緊縮信貸的政策，而是會繼續(xù)通過發(fā)行央票和公開市場操作來管理流動(dòng)性，提高存款準(zhǔn)備金率的可能性降低，短期內(nèi)加息的可能性也不大。預(yù)計(jì)人民幣在二季度開始對美元升值，加息則有可能在三季度發(fā)生。

　　決策層一直對實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可能出現(xiàn)波動(dòng)存有擔(dān)心，這是貨幣政策必須堅(jiān)持有序退出的重要原因。中國人民銀行副行長朱民日前在一個(gè)學(xué)術(shù)論壇上表示，一季度中美等國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，這是在信心提振下的“弱復(fù)蘇”，各經(jīng)濟(jì)體的實(shí)際需求和實(shí)際產(chǎn)出還非常弱。2010年全球經(jīng)濟(jì)將以“動(dòng)蕩”為主，呈現(xiàn)上半年好下半年困難的趨勢。他認(rèn)為，各國內(nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整還未真正開始，尚無證據(jù)表明中國的消費(fèi)需求和私營部門投資在明顯復(fù)蘇。

　　加息主要是作為應(yīng)對通貨膨脹的工具，但目前還看不出較為明顯的通脹勢頭。摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔認(rèn)為，在很多行業(yè)存在產(chǎn)能過剩的情況下，通脹是很難出現(xiàn)的，西南地區(qū)的旱災(zāi)不會對食品價(jià)格和整體消費(fèi)價(jià)格指數(shù)產(chǎn)生長期影響，中國的通脹預(yù)期更多是體現(xiàn)在資產(chǎn)價(jià)格領(lǐng)域。中國央行貨幣政策委員會的一位學(xué)者成員日前指出，央行可以在CPI超過3%的時(shí)候再調(diào)整基準(zhǔn)利率，而這可能發(fā)生在4月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)公布之后。與此同時(shí)，政府官員也強(qiáng)調(diào)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇是貨幣政策恢復(fù)正常的先決條件。

　　3月份，中國央行加大了回收流動(dòng)性的力度，全月通過公開市場操作鎖定了超過6000億元的資金，相當(dāng)于存款準(zhǔn)備金率提高了100個(gè)基點(diǎn)。不過王黔認(rèn)為，相比于公開市場操作，提高存款準(zhǔn)備金率仍是成本較低而且操作簡單的貨幣政策工具，而且目前銀行體系的流動(dòng)性依比較充裕，因此存款準(zhǔn)備金率還有上調(diào)空間。