新浪財經訊 3月11日下午消息，銀河證券首席經濟學家左曉蕾對海關總署、國家統計局以及央行發布的最新數據予以解析，她認為：今年出口形勢不可能恢復至危機前水平，CPI上漲不等于通脹惡化，信貸同比減少不代表緊縮，目前尚無導致通脹惡化的新增因素。

　　今年出口形勢不可能恢復至危機前水平

　　海關數據顯示，2月份出口增長45.7%，進口增長44.7%。左曉蕾分析認為，上漲來自兩個因素：第一，全球市場改善，第二，去年2月進出口負增長均超過20%，在低水平下同比增長的數據會顯示增長比較明顯。出口數據與2008年比較有9%的增長，增長幅度遠小于危機之前的超過20%以上的平均增長水平。

　　“今年出口形勢好于去年，但不可能恢復到危機之前的水平，對于同比數據的大幅改善不要做太過樂觀的判斷�！弊髸岳俦硎�。

　　CPI上漲不等于通脹形勢惡化

　　國家統計局今日上午發布的數據顯示，2月份CPI同比增長2.7%。左曉蕾認為同樣有兩個因素推動CPI的增長。

　　第一春節的季節性因素。從價格上漲的商品類別看到，食品價格同比上漲6.2%，煙酒及用品類價格同比上漲1.6%，春節消費增加推動價格上漲影響明顯。去年春節在1月份，雖然經濟處在最低谷，因為春節因素，去年一月份的交割水平仍然保持了1%的增長。季節性對CPI的數據的影響是很明顯的。

　　第二是翹尾因素。去年2月份是2009年CPI數據最低的一個月，達到-1.6%。今年2月CPI環比增長1.2%，也就是與今年1月比較僅增長1.2%，同比2.7%的影響與去年同期有關，翹尾影響非常顯著。

　　“今年翹尾影響非常容易把CPI從數據上推到3%-4%的水平。CPI的上漲只要是在低于收入水平增長都應該是可承受的。”左曉蕾列舉數據說，去年農村收入水平平均上漲8.5%，城市收入水平平均上漲9.2%，4%-5%的價格水平上漲都應該是在可承受的范圍之內。

　　“不是CPI上漲就是通脹形勢惡化，要深入分析具體上漲原因，避免誤判形勢�！弊髸岳僬J為，今年的通脹整體應該在可靠控的水平。

　　信貸同比減少不代表緊縮

　　央行今日發布的數據顯示，2月份新增貸款7001億，同比少增3714億。M2同比增長25.52%。

　　“2月份信貸同比減少，不代表緊縮。”左曉蕾分析認為：首先，去年信貸猛增是危機時期的非常態應對舉措，今年經濟實現V形反轉，信貸同比下降有所放緩釋非常必要的也是正常的。

　　“其次，7001億的單月信貸規模也大大高于歷史平均水平；第三，全年7.5萬億的信貸規模，是兩會報告已經明確的新增信貸總規模，一般情況，應該不會改變，這個新增信貸總規模加上去年企業尚未用完的信貸，總信貸規模也不必去年少。”左曉蕾分析稱。

　　“25.52%的M2的增長，高于17%的增長目標�！弊髸岳僬J為，為了保證經濟平穩增長，貨幣供應總量的增長從來不會大幅減少，今年M2控制在20%的增長水平應該是比較合理的。

　　分析來自海關總署、國家統計局以及央行的經濟數據后，左曉蕾認為：“到目前為止，不論是國際還是國內，除了流動性較充�？赡苄纬蓪�來通脹的貨幣環境的擔心以外，還沒有觀察到導致通脹惡化的新增因素大幅變化的跡象。”(華艷 發自北京)

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