2009年12月及全年經濟數據顯示，中國經濟巨輪成功駛抵“保八”的目的地，并將繼續沿擴內需、調結構的航道向增長質量更高、結構更合理的方向前行。

　　在2010年，投資增長可能放慢腳步，新興產業將取代傳統周期性行業成為投資增長的主要動力；消費增長仍有驚喜，以電子產品為代表的新興和休閑消費正悄然崛起；出口穩步回升值得期待，高科技類等優勢產品將明顯受益。“三駕馬車”均衡開動，將促使經濟增長更加穩健，與此同時，物價上漲壓力越來越明顯，政策調整將適時啟動，一季度加息的可能性增大。在經濟增長可期，政策“微調”或成常態之下，股市機會與挑戰并存。

　　□本報記者 韓曉東

　　國家統計局21日公布的數據顯示，2009年國內生產總值(GDP)同比增長8.7%，四季度增長10.7%。專家對此認為，當前經濟回升勢頭愈加強勁，短期內經濟過熱風險已經超過了“二次探底”，未來宏觀調控在總體穩定的基礎上，可能加大微調力度。

　　經濟向好勢頭明顯

　　2009年，8.7%的經濟增速意味著我國超額完成了“保八”的經濟目標。

　　按生產法來看，2009年，我國第一、第二和第三產業分別同比增長4.2%、9.5%和8.9%。工業增加值呈現逐季回暖態勢，各季度分別增長5.1%、9.1%、12.4%和18.0%。

　　從支出法來看，2009年前三季度最終消費、資本形成和凈出口對GDP分別貢獻4.0、7.3和-3.6個百分點，國家統計局局長馬建堂表示，全年上述三大需求的GDP貢獻率與此類似。值得一提的是，2009年四季度盡管投資增速略有回落，但存貨上升提高了資本形成對GDP的拉動水平；外貿增幅自11月起“由負轉正”，但當季對GDP仍是負拉動。

　　從同比來看，2009年四季度10.7%的GDP增速已達到2008年以來的新高。專家提醒，由于金融危機導致去年基數變化較大，要更注重從環比指標進行分析。“經測算，2009年四季度GDP環比折年率增速為10%左右，經濟繼續保持穩步復蘇態勢。”中金公司首席經濟學家哈繼銘表示。

　　從通脹預期上升、產能過剩、資產價格泡沫風險以及外需形勢等幾大“風險”因素來看，2009年四季度數據公布后，產能過剩和外需壓力有所減輕。四季度工業企業產能利用率為81.5%，比三季度回升了1.6個百分點。外需方面，不少專家預計2010年出口對經濟貢獻將明顯上升。

　　但通脹壓力以及資產泡沫風險并未明顯改善。2009年12月，我國居民消費價格以及房地產價格均繼續回升，尤其是70個大中城市房價漲幅達到了近兩年的最高點。專家認為，價格水平的回升進一步印證了經濟好轉態勢的增強，也顯示了短期內經濟過熱的風險已超過“二次探底”風險，對宏觀政策進行結構性“微調”的必要性增大。

　　政策“微調”或成常態

　　“在保增長、調結構和管理通脹預期的政策基調下，宏觀調控同時還將加強靈活性和針對性，在總體穩定的基礎上進行局部微調。”業內人士分析。

　　中國國際經濟交流中心研究員張永軍認為，從目前趨勢來看，今年一季度GDP增速可能在去年四季度10.7%的基礎上繼續加速，從速度上看，經濟過熱的風險在加大。但經濟理論上衡量經濟過熱不能只看GDP，還要看就業以及產能利用情況，后兩者顯然還并不支持過熱。

　　2009年12月末，廣義貨幣(M2)和狹義貨幣(M1)同比增速分別為27.7%和32.4%，環比均有所回落。新開工項目投資以及房地產開發增速也出現了一定下滑。“在經濟回升勢頭明顯的情況下，今年固定資產投資增速應當比去年有所下降。”張永軍認為。

　　從具體宏觀調控工具來看，貨幣政策調整時點可能早于財政政策。安信證券的研究報告認為，未來物價走勢將成為貨幣政策調整的關鍵要素，今年二季度物價可能明顯上行，從而引發加息政策落地。

　　財政政策仍將在保證在建投資項目，尤其是“調結構”方面繼續發揮作用。不少專家認為，2010年財政赤字占GDP比例仍將維持在2%以上。財政部財科所所長賈康日前表示，本輪積極財政政策實施時間可能在3-5年。

　　專家進一步指出，未來幾個月可能是政策緊縮的“敏感期”。由于基期因素的影響，今年GDP季度增速可能呈現前高后低的走勢，而物價壓力也可能在年中最為明顯。一旦度過這一時期，“微調”步伐可能適當放緩。

　　經濟學家厲以寧認為，中國經濟最應警惕的是滯脹，盡管當前物價有所上升，但短期內政策明顯收緊可能不會對輸入型和成本推動型通脹產生明顯效果，反而可能影響目前并不牢固的經濟復蘇成果。

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