中國經(jīng)濟下半年將出現(xiàn)“二次探底”？

　　據(jù)《21世紀經(jīng)濟報道》報道，投資減速，對當下的中國經(jīng)濟意味著什么？終端市場低迷，地方配套資金緊張，銀行收緊信貸，多種原因?qū)е碌耐顿Y梗阻比比皆是。安徽省經(jīng)委的統(tǒng)計表明，今年上半年，巢湖市工業(yè)完成投資68.57億元，同比僅增長了0.3%。不止一個巢湖，在7月份，全國固定資產(chǎn)投資也出現(xiàn)了減速的態(tài)勢。

　　國家統(tǒng)計局8月11日公布數(shù)據(jù)顯示，1-7月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資95932億元，增長32.9%，比上半年回落0.7個百分點。這是今年以來固定資產(chǎn)投資增幅的首次回落。“7月份投資的實際增幅可能只有28%，比6月份縮窄。”國家信息中心經(jīng)濟預測部的周景彤說。他預計全年的投資增幅可能在30%左右，低于上半年的增幅。

　　在出口大幅萎縮和國內(nèi)消費持續(xù)不振之下，今年上半年中國經(jīng)濟增長的列車主要仰賴政府4萬億計劃所釋放的天量投資拉動，如今，投資的發(fā)動機出現(xiàn)減速跡象，是否意味著下半年宏觀經(jīng)濟將出現(xiàn)“二次探底”？

　　投資馬車發(fā)軟的馬蹄

　　巢湖市發(fā)改委投資科的王偉，前一段一直在忙著配合上級部門對巢湖投資項目的檢查。他說，當?shù)赝顿Y增長遇到的一大難題是，諸如保障性住房、農(nóng)村基礎設施、水利、教育、醫(yī)療等領域的中央投資民生項目，地方的資金配套壓力比較大。此前，安徽經(jīng)濟研究院投資所所長夏興萍在調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，安徽省內(nèi)部分財力薄弱的地方，一些保障性住房項目因為地方配套資金不足，可能不得不壓縮投資規(guī)模。

　　困擾投資增長的不僅是配套資金問題。安徽省經(jīng)濟信息中心預測處處長謝楓告訴記者，預計安徽全年的投資增幅在30%左右，比上半年的32.7%增速有所降低。原因之一是商業(yè)銀行信貸規(guī)模下半年有所減少。安徽的情況在全國具有代表性。根據(jù)央行8月11日公布的數(shù)字，7月份人民幣各項貸款增加3559億元。這與上半年平均每月新增貸款上萬億元的盛況形成巨大反差。

　　中信證券首席宏觀分析師諸建芳判斷，預計下半年銀行信貸會大幅減少，這將導致固定資產(chǎn)投資增幅比上半年要低。

　　“二次探底”之憂

　　投資放緩的跡象，引起了部分市場人士的憂慮。他們擔心，10年前上一個經(jīng)濟周期時因為信貸放緩、投資退潮而導致經(jīng)濟二次探底的局面，將可能重演。10年前，1997年亞洲金融危機爆發(fā)后，國家啟動加快基礎設施投資的政策。1998年全社會固定資產(chǎn)投資比上年增長14.1%，當年經(jīng)濟增速為7.8%。但1999年，因為銀行貸款放慢，全社會投資比上年僅增長5.2%，導致GDP增幅下滑至7.6%。

　　對此問題，諸建芳持較為樂觀的看法。他認為，這次不會出現(xiàn)上一次的情況。“即便是下半年每月的新增貸款在2000億-5000億之間，新增貸款也有2萬億了，那么全年的新增貸款將在9萬億-10萬億，全年的投資增幅也會維持在25%左右，考慮到去年基數(shù)低的原因，經(jīng)濟增幅仍可以達到8%以上。”諸建芳說，“1998、1999年時銀行壞賬率高，比較惜貸，而現(xiàn)在國內(nèi)金融業(yè)的情況和10年前完全不同。”

　　同時，還要考慮到一種情況——— 由于去年的投資基數(shù)很低，導致今年的投資同比增幅很高，但環(huán)比增幅會減緩，相應地，下半年經(jīng)濟環(huán)比增幅也不會很高，甚至出現(xiàn)負數(shù)的可能性也是存在的，但這并不影響經(jīng)濟同比增長居高。

　　諸建芳還對經(jīng)濟增長的另兩駕馬車寄予希望。他預計下半年外需轉(zhuǎn)好后，出口對經(jīng)濟的負面貢獻會逐步降低。此外，消費對經(jīng)濟增長的貢獻，雖然迄今尚無大的起色，但還算比較穩(wěn)定。

　　鼓勵民間投資健康發(fā)展

　　鼓勵民間投資入場接棒，以支撐政府投資效應遞減后經(jīng)濟增長的大局，已成為管理層的共識。

　　據(jù)記者了解，目前國家發(fā)改委已經(jīng)制定完成了鼓勵和促進民間投資健康發(fā)展的若干意見。“這份文件已經(jīng)經(jīng)過了幾次討論，形成了一些初步意見，將會盡快出臺，以便掃除阻礙民間投資的一些體制和機制障礙。”國家發(fā)改委一位知情人士說。

　　此外，盡管被普遍認為近期難有大起色，提振消費這駕最弱的馬車，仍然被認為是避免“二次探底”的根本出路所在。“要解決中國經(jīng)濟增長的根本問題，還是要依靠出臺有關促進國民收入分配改革的意見，以便增加居民收入在國民收入分配中的比例。”國家信息中心經(jīng)濟預測部的周景彤說，“只有解決收入差距較大，多數(shù)居民收入增長有限等深層問題，才能使經(jīng)濟獲得持續(xù)穩(wěn)定增長的動力。”

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