東方早報記者 黃武鋒 

　　在高喊“堅持適度寬松的貨幣政策”的同時，央行似乎也正在為如何把握“適度”而犯愁，手段之一可能就是——創新貨幣政策工具。

　　根據央行昨日發布的《中國貨幣政策執行報告(2009年第二季度)》(下稱“報告”)，央行在明確下一階段將保持政策的連續性和穩定性的同時，又著重稱將把握好適度寬松貨幣政策的重點、力度和節奏，靈活運用貨幣政策工具，引導貨幣信貸適度增長。

　　央行表示，將根據經濟形勢及物價變動情況對政策進行微調，并指出可能對全球經濟復蘇造成威脅的風險因素。這是央行首次正式表態稱“微調”將成為其政策調整的一部分。

　　經濟學家們稱，這暗示央行貨幣政策仍將保持適度寬松，但隨著央行通過公開市場操作推高貨幣市場收益率并管理過剩流動性，貨幣政策的適應性可能會降低。

　　值得注意的是，央行昨日在報告中還以嚴厲的口吻就全球經濟復蘇期間可能出現的“新一輪資產價格泡沫和惡性通貨膨脹”提出警告，這暗示央行不僅看到與國內信貸過度有關的風險，還注意到國內經濟復蘇所面臨的外部風險。

　　央行在下一階段主要政策思路中指出，央行將合理安排公開市場工具組合、期限結構和操作力度。與此同時，央行還將創新貨幣政策工具，調節市場資金供求，合理滿足經濟發展需要。

　　“如信貸繼續保持快速增長，不排除央行可能發行五年期央票。”對此，興業銀行資深經濟學家魯政委分析指出，“當然前提是三年期央票重啟。”

　　魯政委指出，央行報告在政策思路上，落腳點放在公開市場上，并未提及利率或準備金；再結合此前央行副行長蘇寧明確不用“規模限制”，“要注重運用市場化手段”的表態，央行如要進一步抑制信貸快速增長，可能的方式一種是頻繁運用公開市場操作，另一種則是提高存款準備金率。

　　“但考慮存款準備金率已處于高位，運用公開市場操作是最好的方式之一，而要達到類似于存款準備金鎖定長期資金的目的，可能的方法就是發行五年期央票。”魯政委說，“五年期央票更市場化，首先是商業銀行可以自主選擇是否購買，而且利率也是市場化的。”此外，魯政委還提到一種可能的創新貨幣政策工具，即類似于伯南克提出的特別存款賬戶，規定銀行必須將過剩流動性存至指定存款賬戶。

　　另外，央行在昨日發布的報告中還專門提到了擴大內需、結構調整的方式途徑，內容包括進一步放松投融資管制，啟動民間投資；改善收入分配結構，提高居民部門收入占比；大幅增加對勞動者的人力資本投資，實施積極的就業促進計劃；以及進一步推進資源能源價格機制改革，減少市場扭曲。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。