興業銀行日前發布的月度經濟形勢展望預計，7月份的新增信貸或回落至年內低點4000億至6000億元，中值5000億元，從歷史角度看仍屬相當強勁。

　　對于7月份的信貸走勢，興業銀行資深經濟學家魯政委認為，一方面，存在銀行放貸的制約因素。對于小機構，流動性壓力將約束銀行放貸沖動。從6月新增貸款的機構占比來看，流動性壓力更大的城商行、農信社在6月新增貸款占比較4、5月顯著下降，其中農信社的占比降至今年來的最低水平。

　　對于大中型機構，7月份央行已通過發行定向央票，明確向其過快的信貸投放進行警示，另一方面，也存在驅使貸款突進的因素。最重要的因素就是，一年期央票重啟、定向央票發出、部分省(區、市)地方債二期發行推后等行為所發出的趨緊信號，很可能會促使地方政府加快上項目進度。

　　興業銀行預計，7月份M2同比增速28.4%至29.8%，中值為29.1%，增速較上月上升0.6個百分點。M1同比增速25.3%至27.2%，中值26.2%，較上月上升1.4個百分點。“7月M1通常會季節性回落，但7月份資本市場活躍將支撐M1繼續上升。

　　魯政委認為，第三季度末第四季度初可能成為中長端利率擺脫目前震蕩態勢而轉為快速上升的關鍵時間窗口。原因在于，一是，隨著短端利率因IPO的頻密合央票的抬升而逐步上升到位，二是，第三季度我國CPI見底回升和GDP繼續加速至9.0%，三是，美國經濟環比增長由負轉正預期加強，誘發通脹預期再度強化。(記者劉振冬)

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