他是著名經(jīng)濟學(xué)家厲以寧的高徒，在加盟摩根大通之前，曾先后擔任紐約聯(lián)邦儲備銀行經(jīng)濟師、美國銀行的首席策略師以及全球貨幣及利率市場策略部聯(lián)席主管，豐富的閱歷讓他做到“全球視角，中國聚焦”。在連續(xù)3年獲得金融界的“奧斯卡獎”后，他對中國經(jīng)濟及A股市場的大膽預(yù)測，更將他推向了輿論的風(fēng)口浪尖。不過，站在3000點之上回望，如今的他早已被冠以“最牛預(yù)言家”的頭銜，他就是摩根大通中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家龔方雄。繼今年2月來蓉后，日前龔方雄再次接受了早報記者的專訪。這一次，他判斷中國股市年內(nèi)的高點在3600點……

　　觀點檢閱

　　宏觀經(jīng)濟：明年中國經(jīng)濟可能會兩位數(shù)增長

　　■2月：中國經(jīng)濟已觸底反彈，但還很脆弱

　　■7月：明年中國可能將出現(xiàn)內(nèi)需和外需同時復(fù)蘇的情況

　　“我認為全國經(jīng)濟已經(jīng)開始觸底反彈，我國經(jīng)濟的谷底是在2008年四季度�！苯衲�2月26日，在全球金融危機陰霾尚未過去的背景下，龔方雄向記者拋出了這樣的觀點。時隔5個月后，隨著國內(nèi)上半年GDP同比增長7.1%且第二季度實現(xiàn)7.9%的增長，不僅印證了此前龔方雄對宏觀經(jīng)濟觸底的判斷，同時經(jīng)濟走勢也化解了他當時擔心出現(xiàn)的通縮預(yù)期。

　　那么，如今的全球宏觀經(jīng)濟處于何種情況？中國經(jīng)濟又能否延續(xù)強勁反彈？龔方雄指出：“目前，美國以及全球經(jīng)濟正處在觸底反彈過程中，未來6到12個月，全球經(jīng)濟可能在美國的引領(lǐng)下出現(xiàn)一波強勁的周期性反彈，而中國經(jīng)濟恢復(fù)的可持續(xù)性會好過全球水平�！�

　　龔方雄指出，隨著美國經(jīng)濟在下半年的持續(xù)回暖，明年中國可能將出現(xiàn)內(nèi)需和外需同時復(fù)蘇的情況，因此，中國明年的經(jīng)濟有可能呈現(xiàn)兩位數(shù)的增長，所以未來企業(yè)盈利的預(yù)測風(fēng)險是往上的，而不是往下的。

　　A股市場：3000點只是牛市的開始

　　■2月：資金面與基本面支撐股市觸底反彈，向下調(diào)整空間有限

　　■7月：3000點是牛市開始，年內(nèi)看高股指至3600點，當前股市沒有泡沫化

　　就在上證綜指2月17日剛剛創(chuàng)出2402點反彈新高就連續(xù)下跌時，龔方雄當即提出了部分信貸資金將在3月獲利離場，短期A股市場漲跌均較為有限的觀點。龔方雄認為，從今年A股市場來看，在全球股市中表現(xiàn)最佳最好。

　　這次，龔方雄再度對市場作出了明確的判斷：3000點是牛市開始，年內(nèi)看高股指至3600點。“A股從2000點到3000點，經(jīng)歷的是市場正�；�的過程，未來的6-12個月中國股市至少還有20%的上升空間。”他認為，支撐上述判斷的依據(jù)在于，不僅中國目前的內(nèi)需非常旺盛，而且全球經(jīng)濟也在觸底反彈，一旦明年中國經(jīng)濟出現(xiàn)超過兩位數(shù)的增長，股市就有繼續(xù)向好的基礎(chǔ)，所以目前的牛市還只是初級階段�！耙阅壳暗那闆r來看，市場并沒有出現(xiàn)泡沫，不過我們還是應(yīng)該注意回避泡沫帶來的風(fēng)險�！饼彿叫郾硎荆�盡管目前市場整體市盈率水平達到28至29倍，但若站在年底來看明年，中國經(jīng)濟增速有望超過9%，而企業(yè)盈利有望增長20%，由此來看，目前A股動態(tài)市盈率水平在25倍以下�！盎仡欉^去十年，A股的平均市盈率水平處于25-30倍之間，因此目前的A股并沒有泡沫�！笨紤]到中國經(jīng)濟的高成長性，龔方雄表示30倍的市場估值水平是可以支撐的，他預(yù)計未來6-12個月A股將有20%的升幅，“我個人認為股指年內(nèi)的高點在3600點�！�

　　行業(yè)投資：汽車、住房升級需求帶來無限潛力

　　■2月：關(guān)注防御性板塊

　　■7月：看好地產(chǎn)、汽車及出口類的上市公司

　　由于年初全球宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇尚未明確，2月份龔方雄曾判斷中國出口還沒到最壞的時候，因此，當時他看好的行業(yè)主要集中在防御性板塊，如消費類上市公司。

　　如今，全球經(jīng)濟復(fù)蘇的腳步越發(fā)明朗，龔方雄在繼續(xù)看好消費的同時，也開始看好部分周期性行業(yè)�！白鳛榇碳�內(nèi)需、拉動消費中涉及產(chǎn)業(yè)鏈最長的行業(yè)，汽車和房地產(chǎn)行業(yè)整體仍將跑贏大市。”龔方雄指出，今年上半年來，汽車和房地產(chǎn)板塊已經(jīng)跑贏指數(shù)，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)：“盡管房地產(chǎn)板塊短期需要消化政策微調(diào)引發(fā)的波動，但行業(yè)整體回暖的趨勢仍將延續(xù)�！�

　　其中，龔方雄認為西部地區(qū)最有機會。他指出，由于西部經(jīng)濟發(fā)展地處內(nèi)陸，受國際金融危機影響不大，同時西部大開發(fā)推動城市不斷升級換代，而在這個轉(zhuǎn)換過程中，對汽車、住房升級換代的需求將帶來無限的潛力。

　　經(jīng)濟前瞻

　　產(chǎn)能仍然過剩通脹概率很小

　　進入二季度以來，國際大宗商品市場持續(xù)的反彈使得通脹預(yù)期開始彌漫全球市場，同時，國內(nèi)管理層也開始發(fā)布貨幣政策微調(diào)的信號。那么，我們距離通貨膨脹到底還有多遠，國內(nèi)的貨幣政策又是否將會轉(zhuǎn)向？

　　“隨著國內(nèi)CPI和PPI逐漸回暖，通脹預(yù)期也在不斷升溫，不過，通脹是否真的會發(fā)生仍取決于產(chǎn)能�！饼彿叫壅f，以目前全球的經(jīng)濟增速來看，并不足以消化過剩的產(chǎn)能。目前我國仍存在明顯的產(chǎn)能過剩，企業(yè)也還處于去庫存化的過程中，因此，從目前看出現(xiàn)通脹的概率很小，即便真的出現(xiàn)通脹恐怕也是在明年二季度以后。

　　龔方雄認為，相對于資源的通脹，資產(chǎn)發(fā)生通脹的概率更大：“不過，資產(chǎn)的適度通脹將對拉動消費、刺激內(nèi)需起到積極的重用，也將促使國內(nèi)經(jīng)濟步入良性循環(huán)。”因此龔方雄表示，在這種背景下，短期國內(nèi)的貨幣政策不會轉(zhuǎn)向，可能僅僅是微調(diào)而已：“未來國內(nèi)貨幣政策要真正出現(xiàn)轉(zhuǎn)向至少出現(xiàn)兩大因素，一是出口停止下滑，二是出現(xiàn)通貨膨脹。不過，這兩點都尚未出現(xiàn)。”

　　對話

　　房價每年漲5%-10%正常

　　記者：現(xiàn)在黃金賣得很火，對于未來黃金市場的趨勢，你怎么看？

　　龔方雄：全球沒有通脹，為什么要用黃金來保值？黃金不像房地產(chǎn)，房地產(chǎn)不僅可以自用還可以保值，而黃金除了當飾品外沒有其它用途，所以對黃金我不是太看好。

　　記者：A股從1664點到現(xiàn)在，指數(shù)一直往上升，難道會這樣一直走到4000點？

　　龔方雄：股市稍微停一停、歇一歇，也是一件好事情。對資本市場的總體價格可以做一個理性的估值，中國的A股市場理性估值已經(jīng)在3000點以上。

　　記者：現(xiàn)在很多人對投資房產(chǎn)非常熱衷，但是銀監(jiān)會之前開始收緊二套房貸，你怎么看？

　　龔方雄：站在投資的角度，從短期看，我覺得投資股市可能比投資房地產(chǎn)要好，因為房地產(chǎn)投資租金回報率相對來講是很低的，有很多地方房價出現(xiàn)上漲，但是租金沒有上漲，租金回報率只有3%左右，這么低的租金回報率為什么還有人去買房子呢？因為現(xiàn)在利率比較低，但是利率低是暫時的，房貸政策收緊一些也非常正常。我認為房價仍會上漲，因為中國的經(jīng)濟每年都是8%-10%的增長，可支配的收入也是10%的增長，那么房價每年5%-10%的增長是正常的。

　　記者手記

　　永遠沒有模棱兩可

　　今年年初的一場小規(guī)模媒體見面會上，我第一次接觸到了龔方雄。與同時代的知名經(jīng)濟學(xué)家相比，出生于江西的龔方雄渾身散發(fā)出截然不同的氣質(zhì)：沒有浮夸、沒有口若懸河，更多了一份謙遜、誠懇以及學(xué)術(shù)態(tài)度上的認真。對待記者提出的每個問題，龔方雄都會給出明確的答案，絕對不是模棱兩可的回答，而對“優(yōu)質(zhì)”的提問，龔方雄則會給一個微笑作為鼓勵。

　　在屢次精準預(yù)測宏觀經(jīng)濟動向之余，龔方雄也曾遭到質(zhì)疑。對此，他只是一如既往地堅持。在當前整個經(jīng)濟學(xué)界越發(fā)人云亦云的時候，敢于直言不諱、敢于講真話的經(jīng)濟學(xué)家才是大眾所期待的，也是值得我們敬佩的。

　　人物簡介

　　龔方雄

　　摩根大通中國區(qū)董事總經(jīng)理、研究部主管及首席中國經(jīng)濟學(xué)家。自2008年以來，龔方雄多次就國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策和A股市場發(fā)表個人看法，其中多數(shù)觀點均得到應(yīng)驗。

　　早報記者 孟梅 燕慶 實習(xí)生 肖智飛 攝影 李國東

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