種種跡象表明，央行可能在考慮收緊貨幣政策。 IC 資料

　　早報記者 姚偉

　　財經網昨日早間援引知情人士的消息報道稱，7月19日與20日，2009年央行年中工作會在吉林長春召開，研究部署下半年重點工作，會議提出繼續實行適度寬松的貨幣政策，既要保經濟增長，又要防通貨膨脹。

　　若這一消息屬實，將是此輪適度寬松貨幣政策實施以來，央行首次明示“防通脹”，這無異于向市場投下“一枚重磅炸彈”，意味著貨幣政策將遠非“微調”這么簡單，加息等更強有力的緊縮措施可能已在醞釀中。

　　不過，央行新聞處相關人士昨日晚些時候向早報記者否認了這一消息的準確性：“我們前兩天確實開了會，但這是一個座談會性質的會議�！�

　　央行新聞處的斷然否認，令市場稍感心安。事實上，在對天量信貸的一片爭議聲中，決策層此前已多次明確，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策不會作出改變。

　　但貨幣政策數量型調控收緊跡象日漸明顯，則已是不爭的事實。7月8日，央行在公開市場重啟一年期央票發行。市場人士多數認為，該舉措表明央行貨幣政策微調開始。上周，懲戒商業銀行放貸的定向央票，時隔近兩年后再度出山。

　　交通銀行首席經濟學家連平昨日表示，7月份新增信貸數量可能會成為一個決定政策力度的關鍵因素。

　　“如果各家銀行都大幅減少貸款，那么政策力度可能不會有大的變化，但如果貸款依然增加很多的話，則監管部門肯定會加大政策力度�！边B平說。

　　連平同時預計，7月份新增信貸肯定會明顯回落，而且“很有可能低于4、5月份時候的水平”，因為除了央行微調政策、銀監會加強窗口指導的威懾力，更重要的是，“銀行也是時候思考下半年信貸如何發展了�！�

　　不過依然有不少專家相信，考慮到此前已經投入的大規模流動性，央行勢必收緊貨幣政策，時間上大約會是在第三季度末。

　　但政策收緊的難度可能超乎想象。昨日不乏專家直言，“一場泡沫已經在所難免”。

　　野村證券大中華區首席經濟學家孫明春認為，從歷史經驗來看，即使政策制定者現在就大幅收緊政策，預期貨幣狀況也將在“相當長一段時間內”維持寬松狀態。

　　只要流動性依然寬松，那么名義收入或者利潤就將快速增長，并迫使家庭和企業將其增加的財富投資于其他領域——最有可能投資于股票和房地產市場。最終，一場泡沫在所難免。

　　“我們現在可能正處于一個資產價格會超調的環境之中�！睂O明春說，這次泡沫甚至會超過2007年的泡沫。

　　對政策制定者而言，目前需要考慮的正是如何收拾泡沫破滅之后的殘局。

　　延伸新聞

　　瑞銀：決策層暫難就緊縮達成共識

　　早報記者 羅晟 發自北京

　　“降息周期已經結束，但加息周期還沒有到來�！比疸y證券首席中國經濟學家汪濤昨日在北京表示，經濟增長和通貨膨脹的壓力使決策層在全面推動緊縮貨幣政策方面，難以達成共識。

　　汪濤是瑞銀證券媒體見面會上做出上述表示的。

　　汪濤認為，今年新增貸款至少超過9萬億元，即使未來幾個月貨幣政策有很多微調，流動性暫時收緊一點，也不會造成經濟增速的很大滑落。瑞銀對中國2009年GDP增長預期由7.5%上調至8.2%，2010年GDP增長預期則由7.5%上調至8.5%。

　　汪濤強調，中國經濟在未來幾個季度中能否持續復蘇，關鍵是看房地產投資能不能持續復蘇。

　　“我不認為政府對整個房地產行業的態度會發生巨大的改變，房地產行業是內需增長的重要支柱，在經濟增速‘保八’還沒有完全實現之前就開始緊縮，不太可能。”

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