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　　中新網7月14日電 上半年新增信貸放量至7.36萬億的天量，引發市場對貨幣政策是否調整的熱論。中國人民銀行營業管理部課題組擬文建議，在保持適度寬松的貨幣政策基調不變的情況下，根據銀行業盈利狀況和市場流動性狀況，靈活調整“雙率”(利率和準備金率)。人行行長助理李東榮也指出，要加強貨幣信貸管理，合理把握貨幣信貸的投向。有經濟學家坦陳，信貸增速確實有些過快，預料下半年監管層將收緊資金向股市和樓市的流入。

　　據香港《文匯報》報道，該篇題為《通貨緊縮的國際比較與分析》的署名文章指出，新增貸款持續擴大，不良貸款余額可能上升。1至5月份新增人民幣貸款5.84萬億元，同比多增3.72萬億元。但實體經濟盈利能力羸弱會增加銀行信用風險，信貸流向過于集中也不利于商業銀行分散風險，新增貸款激增為不良貸款的增長埋下隱患。

　　新增貸款激增埋壞帳隱患

　　中國社會科學院經濟所宏觀經濟研究室主任張曉晶表示，上半年的貸款增速確實有些快，這使資本市場和樓市積累了泡沫和風險，在這種情況下，預料下半年央行會對現有政策進行微調，比如對信貸投放會加強窗口指導和風險的管控。

　　實際上，微調近期已開始。7月7日，央行以利率招標方式開展了正回購操作，累計回籠1700億元，較上一期大幅上升；28天期和91天期回購利率分別上漲5個基點。有分析人士指出，央行公開市場利率連續兩周上行，回籠加大，一定程度上反映央行貨幣政策調整意圖，短期看存款準備金率不會再下調。

　　不排除當局進行臨時調整

　　央行7月9日重啟發行500億元1年期央票，之前《華爾街日報》報道，人行月初在例行操作中發行的3個月央票收益率上升至1.0279%，有經濟學家認為，上調央票利率反映人行啟動適應性貨幣政策退出策略的信號，料人行將通過小幅提高短期市場利率，和增加票據發行來進一步緊縮銀根。而央行課題組建議應根據銀行業盈利狀況和市場流動性狀況，靈活調整利率和準備金率，也點出這個意圖。

　　國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松也坦言，包括中國在內的全球央行都面臨�粢粋�共同的挑戰，就是在經濟剛剛出現復蘇跡象時，如何從寬松的貨幣政策中退出。“一方面實體經濟還存在負面因素，而另外一方面資產價格已經飛速漲起來。”如果有跡象表明資金過度流入到股市和樓市的時候，不排除監管當局會進行臨時調整。

　　信貸投放宜避免忽松忽緊

　　在對當前形勢進行深入分析后，央行課題組建議，未來監管層應合理控制信貸投放節奏，有效解決信貸結構性問題。繼續保持適度寬松的貨幣政策基調不變，促進信貸穩定增長，避免信貸投放忽松忽緊增加宏觀不確定性。同時，要關注大規模流動性注入的潛在通貨膨脹效應，根據經濟走勢做好政策預案，做到未雨綢繆。

　　在人民幣匯率方面，文章認為，央行應繼續保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。提高紡織、鋼鐵、輕工等行業的出口退稅率，解決貿易融資難問題，降低企業出口保費負擔。

　　另訊，為進一步促進貿易投資便利化，規范境外機構境內外匯賬戶的開立、使用等行為，防范金融風險，國家外匯管理局昨日發布《關于境外機構境內外匯賬戶管理有關問題的通知》。(羅洪嘯)

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