張大偉 制圖 王宙潔 制表

　　央行昨天公布的4月份貨幣信貸數(shù)據(jù)，讓市場的諸多猜測戛然而止。4月份，金融機構(gòu)新增人民幣貸款5918億元，增速達29.72%，新增信貸再度回到了較為正常的區(qū)間。不過，年初設(shè)定的全年新增貸款底線5萬億元，還是被輕松打破。當(dāng)月，人民幣存款繼續(xù)高速增長，達1.03萬億元。此外，M1、M2繼續(xù)延續(xù)前3個月的高增長勢頭。M2同比增幅達25.95%，再創(chuàng)新高，而M1同比增幅也達到了17.48%。分析人士指出，貨幣信貸的持續(xù)高增長，較好地支持了經(jīng)濟的發(fā)展。

　　⊙本報記者 苗燕 李丹丹

　　企業(yè)短期貸款首度出現(xiàn)負(fù)增長

　　數(shù)據(jù)顯示，4月末，金融機構(gòu)人民幣各項貸款余額35.55萬億元，同比增長29.72%。從分部門情況看：居民戶貸款增加1472億元，其中，短期貸款增加489億元；中長期貸款增加983億元。非金融性公司及其他部門貸款增加4446億元，同比多增490億元，其中，短期貸款減少786億元；中長期貸款增加3744億元；票據(jù)融資增加1257億元。

　　值得一提的是，4月份的短期貸款減少了786億元，而短期貸款出現(xiàn)負(fù)增長的情況并不多見。中國社科院金融研究所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝認(rèn)為，短期貸款出現(xiàn)負(fù)增長，說明目前的工業(yè)、經(jīng)濟活動存在一些問題，市場對近期的經(jīng)濟存在疑慮，導(dǎo)致短期的流動性貸款減少。

　　西南證券首席宏觀分析師董先安則認(rèn)為，由于短期貸款和票據(jù)這種滾動貸款已經(jīng)非常充分，所以新增量出現(xiàn)下降是必然的。加之到期短貸量比較大，所以出現(xiàn)負(fù)增長。他認(rèn)為，未來的幾個月也都會出現(xiàn)類似的情況。短貸和票據(jù)短期內(nèi)將出現(xiàn)一定的波動。

　　中長期貸款繼續(xù)唱主角

　　而在未來月份中唱主角的，仍然將是中長期貸款。經(jīng)計算，4月份中長期新增貸款占當(dāng)月全部新增貸款的63.3%。而董先安預(yù)計，未來這一比例可能繼續(xù)上升。亞洲開發(fā)銀行高級經(jīng)濟學(xué)家莊健在接受采訪時指出，銀行偏向于貸款給風(fēng)險較小的大項目是4月份中長期貸款仍然較快的原因。

　　不過，劉煜輝提醒說，“中長期貸款多是有政府中長期項目支撐”，但如果經(jīng)濟反彈并不是以工業(yè)的反彈為支撐的話，反彈的基礎(chǔ)并不牢靠。

　　而令人欣慰的是，居民貸款4月份在不斷攀升。當(dāng)月，居民戶貸款增加1472億元，同比多增739億元，其中，短期貸款增加489億元；中長期貸款增加983億元。居民新增貸款占當(dāng)月全部新增貸款的比例達到了24.87%。

　　此外，數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月新增外匯貸款達70億美元，為連續(xù)第二個月正增長。而此前該項數(shù)據(jù)為負(fù)的時間已持續(xù)約半年。莊健認(rèn)為，這得益于中國經(jīng)濟和世界經(jīng)濟有復(fù)蘇的跡象，外企恢復(fù)投資信心，但還有待于4月份FDI數(shù)據(jù)的公布。劉煜輝則認(rèn)為，目前借外資的成本比較低，歐美實行量化寬松的貨幣政策，利率都很低，中國的出口企業(yè)很可能存在借外匯貸款還人民幣的流動貸款。是否存在這樣的趨勢，還有待觀察今后兩個月的數(shù)據(jù)。

　　貨幣政策效應(yīng)仍需觀察

　　數(shù)據(jù)顯示，在一季度的基礎(chǔ)上，M1、M2繼續(xù)在高位運行。莊健分析指出，當(dāng)月新增貸款、M2等均在市場預(yù)期之內(nèi)。M2實現(xiàn)25.95%的高速增長，是央行希望的結(jié)果，是保持流動性的選擇。“在目前保增長的階段，寧可多投些流動性”，莊健說。

　　劉煜輝則認(rèn)為，4月份的M1、M2均沒有表現(xiàn)出急速上升的態(tài)勢，之間的剪刀差也沒有收窄的跡象，工業(yè)仍舊略顯疲軟。他說：“工業(yè)反彈階段，M1、M2出現(xiàn)急增態(tài)勢是好的，尤其是M1。”數(shù)據(jù)顯示，相比3月份M1環(huán)比增加近7個百分點，本月環(huán)比增速大幅下降。

　　對于市場擔(dān)憂M2增速大大高于17%的預(yù)定目標(biāo)，莊健認(rèn)為，目前尚未到擔(dān)憂通脹的時候，但是他也提醒，應(yīng)重點關(guān)注貸款質(zhì)量。他表示，從4月份的數(shù)據(jù)看，是往好的方向上發(fā)展的，希望數(shù)據(jù)可持續(xù)。

　　央行在不久前發(fā)布的《2009年第1季度貨幣政策執(zhí)行報告》中表示，具體在流動性上，央行要“進一步觀察經(jīng)濟金融形勢發(fā)展和政策效應(yīng)”，“靈活適度管理銀行體系流動性”。興業(yè)銀行資金運營中心首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委此前分析認(rèn)為，報告并未明確提及未來調(diào)整基準(zhǔn)利率的可能性，因此，還要觀察未來形勢發(fā)展的情況，來確定降息周期是否已經(jīng)結(jié)束。不過，他認(rèn)為，未來法定存款準(zhǔn)備金率仍有繼續(xù)下調(diào)空間。

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