主持人：有關美國等國家開動印鈔機，引發外匯市場劇烈波動的情況，《經濟信息聯播》請來了中國人民大學經濟學院院長楊瑞龍先生來共同討論這個話題。您好，楊先生，我們看到昨天美聯儲直接向美國財政部購買了未來六個月的三千億美元的國債，照常理說，這不是一個常規的經濟行為，對于這樣一個行為我們應該怎么看待？

　　楊瑞龍：這不是一個常規行為，而是超常規行為。通常來說，美聯儲應該通過公開市場業務來購買國債，而這次他直接向財政部購買國債。為什么采用這種超常規行為呢？無非說明兩個問題，一個問題是美國經濟在下滑，失業率超過8%。第二，盡管前期采用一系列刺激政策，但效果不明顯，特別是利率工具一直處在零區間，利率調節功能越來越小，不得不采取一種數量型的調整，所以采用直接向財政部未來六個月購買三千億國債，這樣的話會增加流動性，增加貨幣供應量。美聯儲購買國債，會導致美國國債價格的上漲，隨著美國國債價格上漲，收益率會下降，從而引發美國長期利率的走低，流動性增加，長期利率走低，都會對美國的投資和消費有個刺激作用，所以是一種很劇烈的刺激政策。但毫無疑問這種刺激政策會帶來一系列后果。

　　主持人：對美國影響怎么樣？

　　楊瑞龍：買國債是對美國政府的一種融資，或者說債權的貨幣化，債務的貨幣化。

　　主持人：現在增發國債不足以為他的負債融資。

　　楊瑞龍：對，所以它的后果是什么呢？會大量增加貨幣供應量，最終長期來看，引發通貨膨脹，引起美元貶值。正因為美元貶值，通貨膨脹，一定對世界各國產生影響，特別對中國產生比較大的影響。

　　主持人：我們這兩天看到公布量化寬松措施之后，國際貨幣市場有一些大幅波動，對其他國家的匯率都是有一些影響。

　　楊瑞龍：對中國主要是三個影響，第一個影響，由于美元貶值，對中國外匯儲備有影響，會導致縮水，美元縮水。第二個影響，會使我們持有美國國債陷入兩難境地。

　　主持人：到底是減持還是持有。

　　楊瑞龍：如果說在這個當口減持，因為中國持有七千億美國國債，是美國第二債權國，所以你減持美國國債的話，一定會導致美國國債價格下跌，美國國債價格下跌對中國持有美國國債是不利的。如果增持美國國債，當然會引起價格上漲，美聯儲向財政部購買國債是一個信號，什么信號呢？美國將要進一步增加國債的發行，美國國債進一步發行，未來使得美國國債不確定因素增大。第三個影響，正像剛才講到的，由于美元貶值一定會導致人民幣升值，人民幣升值會使中國出口進一步刺激。由于前期世界各國經濟的整體下滑，從需求方面影響中國出口，而現在美元貶值，包括日本、英國都在發行貨幣，都會引起貨幣貶值的話，我們匯率會進一步上升。今年以來，中國實際匯率已經升值了10%以上，這樣使得中國出口壓力進一步加大。美國這次行為對中國經濟的影響還是比較大的。

　　美、英、日等國開動“印鈔機”我國應如何應對

　　主持人：最后一個問題特別簡單，剛才我們看到不只是美聯儲開動印鈔機，像英國、日本和瑞士央行都已經在之前做了這個行為，這一系列動作對國際貨幣市場未來的走勢會產生怎樣的影響？

　　楊瑞龍：影響就是剛才講的，對中國引起人民幣匯率的升值，對我們來講要采取對策措施。第一個對策，中國作為第三大經濟體，應該在維護世界金融體系的穩定性上面發揮重要作用，馬上要在英國召開G20會議，中國應該在穩定國際金融體系當中擁有更大的發言權。

　　主持人：要有自己的聲音。

　　楊瑞龍：第二個，我們持有美國國債要有長期戰略性的考慮，要根據美國、其他國家的情況，我們采取靈活的措施。第三個非常重要，中國人民幣匯率上升，一定會影響中國的出口，所以的話，我們除了調整結構，提升我們的產業競爭力之外，我們一定要按照人代會上提出的方案，就是要擴大內需，通過擴大內需降低我們對外部經濟的依賴度，用刺激政策讓我們中國經濟盡快走出低谷。

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