信息時報綜合報道

　　據(jù)中新社電 國家統(tǒng)計局昨日發(fā)布中國居民消費價格總水平(CPI)和工業(yè)品出廠價格(PPI)月報。數(shù)據(jù)顯示，2月份，CPI同比下降1.6%；PPI下降4.5%。國家信息中心專家稱，CPI、PPI雙雙下降，使得潛在通縮壓力逐步顯性化。而CPI更是自2002年10月份以來的首度告負。

　　在CPI八項指標中，呈現(xiàn)五降三升態(tài)勢。其中：食品類價格同比下降1.9%，尤以豬肉價格下降18.9%最為明顯，也拉動食品類價格的降幅；衣著類價格同比下降2.3%；交通和通信類價格同比下降3%；娛樂教育文化用品及服務類價格同比下降1.1%；居住類價格同比下降2.9%。與此同時，國家發(fā)改委、國家統(tǒng)計局聯(lián)袂發(fā)布的全國70個大中城市房屋銷售價格亦顯示，2月份房價同比環(huán)比均降。

　　三升則為：煙酒及用品類價格同比上漲2%；家庭設備用品及維修服務價格同比上漲2.1%；醫(yī)療保健及個人用品類價格同比上漲1.3%。

　　此外，1、2月份累計，居民消費價格總水平同比下降0.3%。

　　數(shù)據(jù)同時顯示，2月份工業(yè)品出廠價格同比下降4.5%，原材料、燃料、動力購進價格下降7.1%，其中原油出廠價格同比下降56.3%，化工產(chǎn)品價格同比下降也在二三成之間。

　　原因

　　兩大因素導致走低

　　國家統(tǒng)計局相關人士昨日表示，影響2月份CPI與PPI價格雙雙走低的因素是多方面的，其中有兩個最重要的因素：

　　一是國際市場初級產(chǎn)品價格持續(xù)大幅下降。受全球經(jīng)濟增長繼續(xù)明顯下滑影響，導致大宗產(chǎn)品進口價格明顯下降，帶動我國主要生產(chǎn)資料價格下降較多。2月份，國際市場上能源價格同比下降48.8%，降幅比1月份擴大3.4個百分點；非能源價格下降33.1%，擴大9.4個百分點；金屬和礦產(chǎn)品價格下降48%，擴大10.3個百分點，其中鋁價下降41.8%，銅價下降55.3%。

　　二是春節(jié)因素影響。由于2008年春節(jié)在2月份，加之2008年春節(jié)前夕南方部分地區(qū)發(fā)生了嚴重的冰雪災害，而今年春節(jié)在1月份，又沒有災害影響因素，去年2月份的高基數(shù)，導致今年2月份居民消費價格同比漲幅明顯下降。據(jù)測算，2008年居民消費價格對2009年2月份的滯后影響大約為負2.5個百分點，也就是說，如果今年2月份價格保持在去年底的水平不變，僅僅因為去年同月基數(shù)高的影響，2月份CPI同比將下降2.5%左右。

　　從價格環(huán)比變動情況看，總體上PPI下降幅度呈減緩的趨勢。2月份PPI環(huán)比下降0.7%，降幅分別比2008年11月、12月和2009年1月縮小2.7、1.6和0.7個百分點。

　　解讀

　　1　出現(xiàn)通縮？

　　統(tǒng)計局  不能判定出現(xiàn)通縮

　　如何看待居民消費價格和工業(yè)品出廠價格的雙雙下降？這是否意味著出現(xiàn)了通貨緊縮？對此，國家統(tǒng)計局相關人士表示，本月CPI和PPI的雙下降，主要受國際市場初級產(chǎn)品價格顯著下降和一些特殊性因素的影響，還不能就此判定出現(xiàn)了通貨緊縮。

　　他解釋，通貨緊縮就是由于市場貨幣供應量不足引起的價格水平的下降。從我國情況看，在國家實施積極財政政策和適度寬松貨幣政策的作用下，市場貨幣供應量充裕，貸款大量增加，不存在通貨不足的問題。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，廣義貨幣(M2)增速連續(xù)兩個月持續(xù)回升，12月末、1月末同比分別增長17.8%、18.8%，達到2006年6月以來最高。金融機構新增貸款大幅增加。1月份新增貸款1.6萬億元，為歷史同期單月增加最多。從初步數(shù)據(jù)看，2月份新增貸款仍然超過1萬億元。

　　交銀施羅德 只存在通縮壓力

　　信息時報訊(記者 喬倩倩)交銀施羅德認為，2月份CPI同比增速下降，主要是受去年同期基數(shù)較高，翹尾因素高達-2.48%的影響。如果扣除翹尾因素的影響，2月新漲價因素對CPI的上拉作用達到0.88%，新漲價因素主要集中于煙酒及用品類、家庭服務及加工維修服務、醫(yī)療保健及個人用品類等項，預計與春節(jié)、醫(yī)改等有一定關系，但因其權重較輕，不至對CPI的走向構成實質(zhì)影響。

　　交銀施羅德固定收益部總經(jīng)理項廷鋒表示，雖然CPI同比增速為-1.6%，中國經(jīng)濟并未出現(xiàn)通縮，只是存在通縮壓力。首先，CPI數(shù)據(jù)持續(xù)下滑趨勢已被遏制，環(huán)比增速已與上月持平；其次，貨幣供應量與信貸仍維持高增長態(tài)勢，并不具備典型通縮特征。預計3月份隨著翹尾因素由-2.48%減弱為-1.78%，CPI同比增速將低位出現(xiàn)回升。因此，2月的CPI很可能是全年的低點，不過，因為對全年物價走勢影響巨大的生產(chǎn)要素價格形成機制改革，如上調(diào)水、電等資源品價格，可能因保增長而后移，全年物價上漲的幅度將極為有限。

　　2　繼續(xù)降息？

　　摩根士丹利  不排除本月降息27個基點

　　摩根士丹利首席經(jīng)濟學家王慶表示，2月份CPI數(shù)據(jù)表明了更多的降息空間，不排除本月會采取存貸款利率對稱降息27個基點。

　　王慶認為，今年春節(jié)提前、去年因雨雪冰凍天氣而導致基數(shù)較高造成CPI數(shù)字下降，而這一數(shù)字表明了更多的降息空間——此前的反通脹政策也給予未來更多貨幣放松的空間。他預測，2009年上半年很有可能降息54～71個基點，不排除本月會采取存貸款利率對稱降息27個基點。

　　交銀施羅德  短期降息可能性不大

　　信息時報訊 (記者 喬倩倩) 交銀施羅德固定收益部昨日發(fā)表觀點認為，PPI雖然同比增速仍維持大幅下滑態(tài)勢，但環(huán)比已減緩。由于PPI受全球大宗商品價格走勢影響較大，而與全球經(jīng)濟的走勢高度相關。鑒于全球經(jīng)濟走出危機尚需時日，預期PPI同比增速的未來演變趨勢是下探觸底、低位震蕩運行。

　　交銀施羅德固定收益部總經(jīng)理項廷鋒認為，短期內(nèi)降息的可能性不大。“在市場無風險利率被打壓至歷史低位、幾乎沒有進一步下降空間以后，特別是目前的信貸已持續(xù)數(shù)月高增長，央行基于單純CPI的指標而降息，至少必要性已大幅降低�！�

　　安信證券    信貸放量降低降息預期

　　安信證券首席經(jīng)濟學家高善文認為，2月數(shù)據(jù)基本在預期之內(nèi)，說明經(jīng)濟繼續(xù)面臨下行壓力，上半年通縮壓力不可避免。雖然CPI環(huán)比持平，但環(huán)比數(shù)據(jù)的意義不大，還是要看同比的下降。目前處于政策觀察期，短期內(nèi)降息等貨幣政策出臺的可能性不大，因為前兩個信貸已經(jīng)放量增長。

　　3　影響股市？

　　市場短期難言樂觀

　　英大證券研究所所長李大霄認為， 受數(shù)據(jù)顯示宏觀經(jīng)濟未明顯轉(zhuǎn)暖，以及貨幣政策調(diào)整預期的影響，短期內(nèi)股市或?qū)⒊霈F(xiàn)反復波動。不過，這是股市回暖前必須經(jīng)歷的階段，中長期來看，2009年將是A股市場的“融冰之旅”，預計股市在2010年將出現(xiàn)較大幅度回暖。

　　降息預期利好股市

　　睿信投資董事長李振寧認為，雖有降息預期，但受外圍股市的影響，以及前期獲利盤的回吐等因素，短期市場走勢尚難判斷。

　　中長期來看，因國內(nèi)宏觀經(jīng)濟仍明顯好于國外，且A股經(jīng)歷2008年的超跌后市盈率市凈率仍低，2009年的“糾錯行情”依然存在。

　　趨勢

　　聯(lián)合證券

　　3月CPI負值概率大

　　聯(lián)合證券債券研究員張晶認為，2月份CPI數(shù)據(jù)基本符合市場預期。上半年物價總體為負值應無太大懸念。3月份的CPI數(shù)據(jù)繼續(xù)為負值的概率較大。

　　銀河證券

　　上半年CPI和PPI負增長

　　銀河證券宏觀經(jīng)濟分析師張新法認為，目前尚不能斷言已進入通縮，但CPI和PPI雙負增長意味著步入通縮的風險加大。到八九月之前，料CPI和PPI雙負增長的態(tài)勢將持續(xù)，至少上半年是肯定的。下半年后，一些政策性調(diào)價因素的支撐，如資源價改，調(diào)高資源稅，水電調(diào)價，提高糧食收購價等，會令CPI走高。但如果沒有這些政策性因素，CPI全年都將呈現(xiàn)負增長。

　　長江證券

　　預計09年CPI負0.8%

　　長江證券易敏認為，從物價漲幅情況來看，2009年物價將繼續(xù)保持慣性下滑趨勢，下行壓力較大。預計09年上半年環(huán)比將持續(xù)為負，新漲價因素為0.2%左右，加上翹尾因素為-1.5%，上半年CPI在-1.3%左右，下半年物價將有所企穩(wěn)，預計09年全年CPI為-0.8%左右。物價為負導致我國目前實際利率偏高，預計后期央行將面臨一定的降息壓力。

　　相關鏈接

　　CPI：指數(shù)即消費者物價指數(shù)，是反映與居民生活有關的產(chǎn)品及勞務價格統(tǒng)計出來的物價變動指標，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標。

　　PPI：指數(shù)即生產(chǎn)者物價指數(shù)，衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數(shù)，反映某一時期生產(chǎn)領域價格變動情況的重要經(jīng)濟指標，也制定有關經(jīng)濟政策和國民經(jīng)濟核算的重要依據(jù)。

    相關專題：

    2009年2月經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)公布

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