新浪財經訊 3月10日上午，國家統計局網站公布2月份宏觀經濟運行數據。統計數據顯示，2月份，居民消費價格總水平同比下降1.6%。其中，城市下降1.9%，農村下降0.8%。這是我國CPI六年來首度出現負增長。

　　數據表明，2月份食品價格下降1.9%，非食品價格下降1.2%；消費品價格下降1.5%，服務項目價格下降1.8%。從月環比看，居民消費價格總水平與1月份持平；食品價格上漲0.8%，其中鮮菜價格上漲4.0%，鮮蛋價格下降0.8%。

　　此前，多家機構均預測CPI將落入負值區間已無懸念。一方面，由于去年2月份較高的基數效應，使得翹尾因素為負值。另一方面，食品價格在春節后的持續回落也拉動了CPI下行。

　　通縮爭議再起

　　在2月的CPI數字公布后，分析師們對于中國經濟是否出現通貨緊縮再次引起了爭議。銀河證券分析師張新法認為，2 月份PPI 和CPI 出現雙雙負增長，表明步入通縮的風險確實在加大，但判斷是否步入通縮顯然還要看其他指標的走勢。即使今后數月的物價水平保持負增長，但如果越來越多的經濟先行指標開始出現好轉，就不必擔心嚴重通縮的出現。由于預期2 月份的貨幣供應量和信貸指標仍將出現猛增，PMI 指標也連月回升，如果隨后公布的投資和工業生產數據不進一步走低，就還不能輕言現在已經步入通縮。

　　高華證券報告認為，春節因素和去年2月份的雪災因素導致今年2月CPI通脹率同比降幅偏大。但CPI月環比通脹率已經連續7個月為負值，用這個標準來看中國經濟早已進入通貨緊縮。

　　央行貨幣政策何去何從

　　在貨幣政策方面，張新法維持上月做出的判斷，即不排除央行有再次小幅降息的可能，但總體來看，降息的空間已經十分有限，今后央行貨幣政策操作的重點將從價格型工具轉向數量型工具，若貨幣信貸持續高位運行，進一步降低存款準備金率更具有針對性。

　　高華證券認為，如果中央銀行在近期降息也是合理的，因為這將有助于減輕企業的財務負擔。

　　摩根士丹利首席經濟學家王慶指出，今年春節提前、去年因雨雪冰凍天氣而導致基數較高造成CPI數字下降，而這一數字表明了更多的降息空間——此前的反通脹政策也給予未來更多貨幣放松的空間。他預測，2009年上半年很有可能降息54-71個基點，不排除本月會采取存貸款利率對稱降息27個基點。

　　美林預計貨幣政策不會對此做出過度的反應，2009年會有81個基點的比較適度的降息。

　　野村證券國際高級經濟學家孫明春認為，鑒于通縮是暫時性的而且貸款增長強勁(1 月份年同比增加了21%)，沒有必要大幅降息。考慮到一攬子刺激措施會推高通脹，相信央行不會輕言降息。

　　因此美林預期今年只會再降一次息(27個基點)，較之前三次降息的預期有下調，這次降息更多的是對通縮的象征性反應。隨著2010年重現通脹壓力，預期央行明年將加息81個基點。

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