未來走勢

　　通貨緊縮還會持續

　　一月份的CPI似乎讓我們看到了經濟也像即將到來的春天一樣開始回暖，但是，昨日，接受記者采訪的多位專家都表示，目前做出這一定論為時尚早，經濟是否觸底反彈還需要觀察幾個月。

　　民族證券分析師徐一釘在接受記者采訪時表示：“雖然目前經濟出現一些轉好跡象，比如信貸規模擴張，PMI回升，但結合PPI、CPI這些指標綜合來看，我們并不能做出經濟開始轉向樂觀的判斷。”

　　更有一些研究者認為，CPI、PPI在未來還會繼續走低。中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇接受采訪時表示，從CPI持續下降趨勢看，不排除今年一季度出現CPI負增長的可能性，通縮的可能性進一步加大。如果目前的抗旱和糧食生產不出現大的問題，預期未來幾個月物價仍將處于低價位置。

　　“2月份CPI就很有可能呈負值，進入通縮狀態。”摩根大通首席經濟學家龔方雄在接受記者采訪時就表示。他認為，上半年CPI和PPI呈負值的可能性也非常大，尤其是2、3、4這幾個月份，因為去年基數較高。

　　西南證券宏觀經濟分析師王劍輝表示，PPI相對CPI反應有時滯。他預計未來兩個月PPI將繼續走低。而更多的專家則表示，隨著這兩個數據的雙雙走低，未來通縮壓力仍然很大。花旗集團駐香港亞洲首席經濟學家黃益平表示，通貨緊縮是今年經濟面臨的主要風險，1月份CPI的下降幅度和PPI的負值均表明，目前通縮風險在加大。

　　在上海證券分析師胡月曉看來，CPI、PPI的低位運行是經濟下降階段的通常表現。他預計，未來3—6個月后數據會企穩，但通貨緊縮的狀態將會持續2年左右的時間。

　　政策預測

　　降息壓力仍未減輕

　　昨日，中國人民銀行行長周小川在馬來西亞央行高級研討會上表示，中國政府降低儲蓄率的意圖是明確的，但采取怎樣的措施仍需深入研究。盡管他此前曾經表示，在寬松的貨幣政策下，央行將根據具體經濟情況采用不同貨幣調控手段，并非單靠利率調整這一種貨幣政策，似乎削弱了市場對于降低利率的預測。

　　但是隨著上述數據的公布，使得業內對于短期內繼續降低利率的預測開始加強。專家們認為，在物價持續下行情況下，如果維持現行的利率水平，將使有效利率水平持續上升，不利于經濟的振興和消費的提高。

　　郭田勇表示：“降息空間加大，而第一季度降息的可能性最大。”“貨幣政策仍具備繼續放松的空間。”興業銀行首席經濟學家魯政委也指出，明確的通縮信號要求貨幣政策盡快繼續降息。

　　摩根大通駐香港證券市場主席李晶也預計央行未來月份將進一步降息。因為進一步降息及貸款增長的擴大有助于減少融資成本，并使得經濟活動更容易獲得信貸，由此減少通縮延長的風險。花旗集團駐香港亞洲首席經濟學家黃益平則認為，央行或將調低基準貸款利率逾一個百分點。

　　對于周小川的“并非單靠利率調整這一種貨幣政策”這一說法，銀河證券首席經濟學家左小蕾則建議，政府應積極拉動民間投資，開放一些領域，讓民間投資者看到獲利的希望并進入；加大民生工程的投入，開發農村市場，提高農民收入，解決農民工就業問題，啟動潛在消費市場，延續春節消費旺勢。

　　專題撰文(除署名外)

　　本報駐京記者 呂天玲

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