盡管春節因素導致食品和農產品等的價格環比上升，但基數效應和非食品價格下跌等因素將推動上月CPI繼續下降。多家分析機構預計，上月CPI(消費者價格指數)同比增幅將降至1%以下，較去年12月繼續下降；PPI(生產者價格指數)同比增幅的負值區間則將繼續擴大。

　　國家統計局節前公布的數據顯示，去年12月CPI同比增幅為1.2%，連續第八個月下跌；PPI同比增幅降為負值，為-1.1%，連續第四個月大幅走低。

　　這一趨勢有望在上月得以延續。受春節及季節因素影響，上月肉類、蛋類、蔬菜和水果等農產品價格繼續上升。雖然這意味著環比增幅可能擴大，但由于同比基數較高，翹尾因素影響大大下降，CPI同比增幅仍可能不升反降。

　　據中國國際金融有限公司(下稱“中金”)測算，上月CPI同比將降至1%以下。按食品CPI環比增幅為1.9%~2.1%、非食品環比下降0.1%~0.35%計算，上月CPI同比增幅將在0.4%~0.6%。

　　興業銀行資金營運中心首席經濟學家魯政委認為，受春節因素影響，食品價格環比反彈，而翹尾因素的影響降為0，但非食品價格回落將拉動CPI繼續下滑。上月CPI環比、同比漲幅區間均在0.6%~1%。

　　商務部生產資料價格指數顯示，上月生產資料環比平均跌幅為1.2%，較去年12月的跌幅進一步減小，但PPI同比跌幅仍將繼續擴大。魯政委指出，考慮生產周期及存貨周轉影響，預計上月PPI同比漲幅將落入-3%~-2.5%的區間，而環比跌幅較去年12月明顯減小。

　　中金預計上月PPI將環比下跌0.5%~1%，意味著生產資料價格已從大幅下降進入小幅下降階段，對應PPI同比增幅為-2.5%~-2%。

　　物價持續回落顯示通縮壓力，而這一風險可能繼續加大。分析人士指出，由于翹尾因素對物價影響明顯下降，未來幾個月CPI將繼續下滑，本月可能進入負增長。

　　去年2月CPI同比增幅為8.7%，為去年月度增幅最高值。

　　申銀萬國證券研究所認為，隨著CPI和PPI持續下滑，預計本月和下月央行仍有降息空間�！叭绻�不降低利率，那么實際利率持續上升對經濟復蘇將是不利的�！鄙赉y萬國證券的報告稱，“從海外市場看，全球各國基準利率都在創新低，外部環境也有利于中國央行的降息。”

　　不過，雖然CPI連連走低，但也有分析人士認為，由于近期信貸呈大幅反彈態勢，會使央行降息的可能性有所降低。

　　中金認為，貨幣信貸近期的高增長可能降低央行降息概率和幅度，央行貨幣政策操作可能將更多地體現在法定存款準備金率和公開市場操作等數量型手段上。 第一財經

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