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　　針對12月我國實際出口增速止跌回升一事，銀河證券14日發布分析報告表示，進口增速大幅低于出口增速說明，近期我國經濟收縮速度比受金融海嘯影響的發達國家還要嚴重，人民幣在未來半年面臨較大的貶值壓力。

　　海關總署1 月13 日發布2008 年12 月份我國進出口貿易情況：

　　2008 年全年，中國進出口總值25616.3 億美元，同比增加17.8%。其中，出口總值14285.5億美元，同比增加17.2%，進口總值11330.8 億美元，同比增加18.5%；累計貿易順差2954.7 億美元，比上年增長12.5%，凈增加328.3億美元。

　　2008 年12 月份進出口總值1833.3 億美元，同比下降11.1%。其中，出口總值1111.6 億美元，同比下降2.8%；進口總值721.8億美元，同比下降21.3%；貿易順差為389.80 億美元，較上月小幅回落11.1億美元。

　　銀河證券對此分析如下：

　　世界經濟危機和國內經濟迅速降溫對進出口的影響顯現，我國進出口連續第二個月負增長，但12月降幅明顯減小，實際出口增速止跌回升。進口增速下降得更快，表明國內經濟降溫速度高于國外，人民幣面臨較大的貶值壓力。

　　12 月份我國進出口總值下降11.1%，創1998 年11 月以來的新低，比11 月份低2.1 個百分點；其中出口下降2.8%，創1999 年5月以來的新低，比11 月份低0.6 個百分點；進口下降21.3%，創1995 年1月以來的新低(以前沒有數據)，比11 月份低3.4 個百分點。

　　考慮美元匯率影響時，12 月份以人民幣計價的出口增長約-9.8%，同比回落24.3 個百分點，比11月提高0.3個百分點；以人民幣計價的進口增長約-26.9%，同比回落45.1 個百分點，比11 月下降2.3個百分點。而11 月進出口增速均比10月大幅下滑。這說明，國外需求出現了回暖跡象，國內需求下滑速度也已明顯減弱。

　　2008 我國以人民幣計價的出口增長速度約為7.1%，比以美元計價的出口增長速度低10.1個百分點；以人民幣計價的進口增長速度約為8.1%，比以美元計價的進口增長速度低10.4 個百分點，也就是說，考慮匯率因素影響后，我國進出口增速下滑更加明顯。

　　12 月份我國貿易順差389.8 億美元，比11 月份減少11.1億美元，但仍創歷史次高。由于中國出口的多為彈性系數較低的產品，在收入下降的情況下，市場需求下降有限。中國低成本的競爭優勢不僅不會因為金融危機而喪失，反而可能因為原材料價格下降幅度大于成品下降幅度而提高；就多數低收入彈性的產品生產來說，能夠替代中國的國家尚未出現。目前出口下降的原因主要是需求下降。預計2009年一季度，隨著國家刺激出口的政策措施的落實到位，出口增速會緩慢攀升，進口增速也會隨著國內經濟回升而止跌回升。

　　貿易順差激增的主要原因是進口增長速度比出口增速下降得更快。這說明，國內經濟下滑比國外還快。12月份我國對美國、歐盟、日本出口分別增長-3.9%、-3.5%、3.3%，國內經濟下滑得比受金融危機影響的發達國家還要嚴重。

　　12 月份我國進口負增長21.3%、再創15年以來最低增速，說明我國國內需求大幅收縮，經濟嚴重下滑。進口增速大幅低于出口增速說明，近期我國經濟收縮速度比受金融海嘯影響的發達國家還要嚴重，人民幣在未來半年面臨較大的貶值壓力。

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