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金融時報：2009年中國股仍將吸引海外投資者
記者 袁蓉君
中國國家統計局日前公布，2008年1月至11月份全國規模以上工業企業的利潤同比增幅從1月至8月份的19.4%降至4.9%。根據高盛的估算，2008年9月至11月份的同比增幅從6月至8月份的17.3%降至-26.0%，創下該指標自1999年有史以來的最低增速。盡管企業的盈利前景不佳，但很多海外投資者卻逆勢加倉中國股。與鄧普頓資產管理有限公司、施羅德投資管理有限公司和佰仕通公司等新興市場最大投資者一樣，美國著名投資家吉姆·羅杰斯2008年12月31日表示，他從10月份開始就一直在購買中國企業的股票。
摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶表示，工業企業利潤增速的大幅下滑與最近工業產值和出口增速的急劇下降是一致的。上游和下游行業的不同點在于：與2007年相比，表現相對較好的企業主要集中于上游行業(包括鐵礦開采、石油和天然氣精煉和煤炭開采等)。不過，即使將上下游企業利潤加起來之后，煤電和石油行業也出現了嚴重收縮。此外，企業的邊際利潤也開始大幅收窄。
王慶認為，由于2009年的經濟增長主要受到與公共領域相關的投資支出推動，而這類投資不大可能產生與達到同等GDP增長速度所需要的私人投資那樣強勁的企業盈利，很可能出現“就業充足”但“利潤不足”的宏觀經濟環境。那些收益能見度較高或受惠于政府資本支出的行業、企業的股票更可能勝出。
高盛經濟學家宋宇預計，工業企業利潤增速將在未來幾個月繼續放緩，即便有可能復蘇，也只能是在2009年下半年整體經濟增長勢頭反彈之時。
盡管中國企業利潤增幅大幅放緩，但在中國政府推出強力刺激內需一攬子計劃并放松貨幣政策的大背景下，海外投資者正在對中國市場變得日益樂觀。鄧普頓資產管理、施羅德投資管理和佰仕通公司均表示，中國股是2009年的最佳選擇，他們正在增持中國股。全球最大共同基金之一——富達國際以及瑞銀也對2009年的中國股市相對樂觀。
美國著名投資家吉姆·羅杰斯2008年12月31日表示，他一直在購買中國企業的股票。羅杰斯是從1988年開始購買中國股票的。現在他最青睞的是在香港和新加坡市場交易的比A股市場更加便宜的中國股票。羅杰斯表示，中國經濟的某些領域將完全不受西方發生的事件的影響。“我2008年10月份就開始出手購買，絕不會賣掉任何一種中國股。”他如是說。
根據瑞銀的研究結果，A股市場常常會領先經濟基本面5個月左右。從基本面來看，瑞銀財富管理中國區研究主管梁忠認為，2009年一季度的情況很可能最糟糕，此后會逐步轉好。他最看好的行業主要有兩部分，一是日常消費、醫療等防御性行業，二是受益于政府刺激經濟計劃的行業如建筑、建材、機械以及農業、節能環保。
富達國際基金經理黃良文則認為地產股的機會較大，原因是最近政府連續推出振興房地產業的措施，而且在股價大幅下跌后房地產企業更具投資價值。他說，政府近期推行的政策重點是針對買家而非發展商的，有助于振興樓市、遏制房價持續下跌。另外，黃良文還看好中國互聯網行業和鋼鐵行業的投資機會。
野村證券則青睞“深度價值股票”，也就是具有完善的業務體系、穩健的資產負債表、估值相對于其內在價值有大幅折扣的股票。此外，股息收益率高的股票在亞洲股市下跌中歷來表現出色。該公司在最新發布的研究報告中表示，其看好的市場具有內需強勁、負債率低、融資渠道暢通等特點。而亞洲市場中，中國最符合上述標準。
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