昨天，為進一步落實適度寬松的貨幣政策，中國人民銀行決定,從12月23日起，下調(diào)一年期人民幣存貸款基準利率各0.27個百分點，其他期限檔次存貸款基準利率作相應調(diào)整。同時，下調(diào)中央銀行再貸款、再貼現(xiàn)利率。從12月25日起，下調(diào)金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　此外，個人住房公積金貸款利率下調(diào)0.18個百分點。

　　央行此次降息幅度基本符合市場預期。在央行宣布今年自9月16日以來的第五次降息之前，陸續(xù)出爐的各項經(jīng)濟指標顯示，中國經(jīng)濟可能面臨比預期更差的下行風險。16日央行行長周小川在港表示，是否降息要考慮CPI下降速度而定,而已公布的11月CPI同比增幅僅為2.4%。此外，昨天公布的企業(yè)商品價格出現(xiàn)環(huán)比與同比負增長，加重了市場對通縮的擔憂。

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　　11月企業(yè)商品價繼續(xù)環(huán)比下降

　　中國人民銀行昨天發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月份，企業(yè)商品價格繼續(xù)上月下降趨勢，環(huán)比下降3%，同比下降0.4%，同比漲幅較上月回落4.4個百分點。1-11月份平均較上年同期上漲7.8%。

　　長城證券策略分析師高凌智認為，企業(yè)商品價格回落反映了在需求快速下滑的背景下，產(chǎn)能過剩已經(jīng)形成負面影響。通縮特征成為短期經(jīng)濟的顯著現(xiàn)象。預計在此背景下，央行將會繼續(xù)執(zhí)行寬松型的擴張貨幣政策。

　　>>原因旨在改變悲觀預期

　　清華大學經(jīng)濟管理學院教授李稻葵認為，這是為了落實近日政府提出的金融三十條而采取的重要金融政策，表明央行在不遺余力地引導市場預期。

　　11月份人民幣貸款增加較多，但貨幣供應量增速仍繼續(xù)走低。這表明央行適度寬松的貨幣政策已取得一定效果，但狹義貨幣供應量(M1)增速仍未回升，顯示宏觀經(jīng)濟面臨的通縮風險日漸加大，這也是此次央行選擇年內(nèi)降息的重要原因之一。同時，信貸難以繼續(xù)保持強勁，必須通過降息以及下調(diào)存款準備金率等手段，降低融資和投資成本，把民間信貸需求盡快刺激起來，才能最終提振經(jīng)濟。央行在此時選擇“雙降”無疑顯示出擴大內(nèi)需、促進經(jīng)濟增長的決心。

　　>>效應預估釋放2000億左右

　　匯達財經(jīng)首席分析師楊遠懿認為，此次單是下調(diào)金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，就可能將向銀行間貨幣市場釋放2000億左右的資金量。

　　11月初以來，央行已通過公開市場操作釋放基礎貨幣1400億，11月27日降息將向銀行間市場釋放貨幣6000億左右。

　　不過，某中小股份制銀行支行行長告訴記者，即便釋放了資金出來，由于目前國際國內(nèi)市場金融形勢不好，銀行放貸也是比較謹慎的。銀行傾向于貸款給國家投資的4萬億基礎設施行業(yè)，主要是大中型國有企業(yè)，此外，其上下游具備一定規(guī)模的民營企業(yè)也是銀行放貸的對象。其實，目前一些企業(yè)貸到錢也不知道用來做什么。

　　該行長說，此次存貸利差擴大，對銀行利潤增加有好處。國家在刺激消費的同時也要維持銀行收益不減少。同時，年底前降息也避免了年底批量提前還貸的現(xiàn)象發(fā)生。

　　>>預期大幅降息已不再可能

　　中金公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘分析，這次降息是意料中的，把本次降息包括在內(nèi)，預計到明年年中總共會降108個基點，未來將分三次再降81個基點。

　　哈繼銘認為，明年會繼續(xù)降息，但幅度不會很大。這考慮到明年通縮的預期會增大，在美國降息沒有可能的情況下，中國匯率和利率保持聯(lián)動，如果大幅降息，將推高貶值的預期，外匯儲備就會下降，這樣要保持貨幣增速17%就會有困難。考慮到保持匯率的穩(wěn)定，大幅降息已不再可能。

　　信達證券債券分析師李建朋預測，這次降息很有可能是今年最后一次降息。

　　>>解疑中國不會出現(xiàn)“零利率”

　　長江證券分析師時偉翔認為，目前企業(yè)盈利狀況較差，這個過程可能會延續(xù)一兩年，根據(jù)測算和分析，在明年二三季度的時候，經(jīng)濟數(shù)據(jù)會比較難看，CPI和PPI都可能會“破位”，很可能會出現(xiàn)嚴重的通貨緊縮，所以此次降息幅度小就在情理之中，主要還是為明年預留一些空間。

　　中國目前還處在工業(yè)化中期階段，這決定了貨幣政策不會過猛，絕對不會像美國一樣進入“零利率”時代。

　　>>建議作用有限更期盼減稅

　　國泰君安首席經(jīng)濟學家李迅雷認為，經(jīng)濟下滑速度超過人們的預料，降息和調(diào)低存款準備金率會降低企業(yè)的成本，給人們恢復經(jīng)濟帶來信心。但他認為，調(diào)整利息和存款準備金率在經(jīng)濟下滑過程中的效果不如在經(jīng)濟高漲時來得明顯，因為難以改變經(jīng)濟下滑的勢頭，他更看好減稅等財政政策。

　　>>股市不會有太大影響

　　國都證券首席策略分析師張翔認為，央行選擇在這樣的時間降息，表明央行將不遺余力地支持宏觀經(jīng)濟調(diào)整。但目前降息的空間已經(jīng)不大，而且早在上周市場已經(jīng)有所預期。央行此次降息消息對A股市場不會有太大影響。經(jīng)過了前幾次連續(xù)降息，事實上，這種持續(xù)降息的政策邊際效益已有所下降。

　　>>樓市累積效力已顯現(xiàn)

　　中國房地產(chǎn)經(jīng)理人聯(lián)盟秘書長陳云峰對記者表示，今天的降息對房地產(chǎn)公司來說是重大利好，盡管有些人可能覺得已經(jīng)多次降息了，這種刺激手段已經(jīng)平常，但結合最近幾年國務院的促進樓市發(fā)展的政策，說明主管部門救市的組合拳力度越來越強。自己在各個項目售樓處里就可以清晰地感受到政策正在發(fā)揮作用，在政府救市前，都是購房人能說服售樓員，說樓市還要繼續(xù)調(diào)整；近幾天，都是售樓員說服購房人了，售樓員清晰地把幾個國家政策列出來后，購房人基本都被說服了。

　　>>匯市利于維護匯率穩(wěn)定

　　至于外匯市場走勢，匯達財經(jīng)首席分析師楊遠懿認為，“從目前的形勢來看，明年人民幣或?qū)⑦M一步降低100個基點，這將令正處于逐漸走強的人民幣承壓，”“為了刺激經(jīng)濟進一步增長，人民幣減息是大勢所趨。”而美聯(lián)儲已經(jīng)率先實行零利率，人民幣的降息預期有望打壓人民幣的上漲勢頭。

　　>>銀行利潤讓利于企業(yè)

　　中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，央行如此高頻率地降息對銀行業(yè)肯定會產(chǎn)生一些不利的影響，但是考慮到存貸款利率都在降，所以其影響還是比較有限的。

　　郭田勇分析，中國經(jīng)濟的加速下滑，已經(jīng)使大、中、小型企業(yè)都受到了非常嚴重的影響，而央行不斷地降息，使銀行業(yè)的盈利空間逐步縮窄、變小，其實是把銀行的一部分利潤讓利于各大中小型企業(yè)。

　　本報記者 王雪瑾 高晨 肖賓 敖曉波